Die Meta-Platforms-Aktie (META) fiel am Donnerstag um 7 % und gab damit den After-Hours-Gewinn von 7 % ab, den sie nach den Quartalszahlen vom Mittwoch erzielt hatte. Der Rückgang kam trotz starker Kernergebnisse zustande, da sich die Aufmerksamkeit während der Telefonkonferenz auf die Ausgabenpläne und die Finanzierungsstrategie des Unternehmens verlagerte.

Laut Bloomberg-Daten stieg das durchschnittliche Analysten-Kursziel für ein Jahr nach den Ergebnissen von 819 auf 838 US-Dollar. Dieses Ziel impliziert einen Gewinn von etwa 20 % gegenüber dem Schlusskurs vom Mittwoch. Die Lücke zwischen höheren Kurszielen und einem niedrigeren Aktienkurs spiegelt das Zerrbild der Telefonkonferenz wider: auf der einen Seite starke operative Ergebnisse, auf der anderen Seite steigende Ausgaben und eine neue Finanzierungsstrategie.

Ein starkes Quartal bei den Umsätzen

Der Umsatz im dritten Quartal wuchs im Jahresvergleich um 26 % auf 64,6 Milliarden US-Dollar, wovon 63,06 Milliarden US-Dollar auf Werbung entfielen. Meta gab zudem eine Umsatzprognose für das vierte Quartal von 73 bis 76 Milliarden US-Dollar ab. Die Ergebnisse waren durch Rechtskosten beeinträchtigt, doch das zugrunde liegende Wachstum war solide.

Das Highlight der Konferenz war Muse, Metas persönlicher KI-Agent. Mehr als 10 Millionen Menschen in den USA und Kanada haben seit dem Launch in sechs Wochen Muse-Agenten eingerichtet. Muse debütierte im April 2026 mit Muse Spark.

Eine neue Klasse stimmrechtsloser Aktien

Die Stimmung kippte früh in der Konferenz, als Meta ankündigte, eine neue Klasse stimmrechtsloser Aktien einzuführen. Goldman-Sachs-Analyst Eric Sheridan fragte nach dem Grund. CFO Susan Li sagte, dieser Schritt „wird unsere Finanzierungsinstrumente erweitern und uns Flexibilität geben, hinter dem beispiellosen Schwung zu investieren, den wir in jedem Bereich unseres Unternehmens erleben, der durch KI angetrieben wird.“

Die Struktur ist für die Corporate Governance von Bedeutung. Stimmrechtslose Aktien ermöglichen es einem Unternehmen, Eigenkapital aufzunehmen, ohne den Käufern ein Stimmrecht bei Unternehmensentscheidungen einzuräumen. Eine Aktienemission auf diese Weise würde daher die stimmberechtigte Kontrolle, die Gründer-CEO Mark Zuckerberg über seine Superstimmrechtsaktien hält, nicht verwässern.

Eine Unternehmensmeldung ging noch weiter. Sie verwies auf jüngste große Kapitalerhöhungen bei Alphabet, SpaceX, Anthropic und OpenAI, die das Kapitalsammeln erschwert hätten – ein Momentaufnahme davon, wie viele große KI-nahe Unternehmen gleichzeitig Kapital suchen.

Die Kostenseite von Muse

Die Ausgaben sind der wunde Punkt. Meta wies für das Quartal Kapitalausgaben 34,91 Milliarden US-Dollar aus, einschließlich Tilgungszahlungen auf Finanzierungsleasing. Zudem erhöhte das Unternehmen seine Kapitalausgabenprognose für das Gesamtjahr auf 135 bis 145 Milliarden US-Dollar.

Der Free Cashflow fiel im Quartal laut Unternehmensbericht negativ aus – ein Meilenstein, den der Marktdatenanbieter Barchart als einen ersten in Metas Geschichte hervorhob. Der Free Cashflow ist der Betrag, der bleibt, nachdem ein Unternehmen Betriebskosten und Kapitalausgaben gedeckt hat. Ein negativer Wert bedeutet daher, dass Meta in dem Quartal mehr Bargeld ausgab, als es erwirtschaftete, und die Differenz durch Kredite oder bestehende Rücklagen ausglich.

BREAKING 🚨: Meta $META posted negative free cash flow for the first time in history 👀 pic.twitter.com/p5PZcqEjuv
— Barchart (@Barchart) October 24, 2026

Li sagte, Musens Rechenanforderungen bedeuteten, dass der Ausbau der Nutzerbasis „erhebliche Investitionen erfordern wird“. Schnelles Wachstum kommt also mit einer hohen Rechnung daher.

Die Kreditmärkte haben es bemerkt. Die Kosten der Absicherung gegen Ausfälle von Metas Anleihen stiegen auf Rekordhöhen – ein Zeichen dafür, dass sich einige Anleger Sorgen um die Kreditwürdigkeit des Unternehmens machen.

Nvidia-CEO Jensen Huang, dessen Unternehmen der führende Lieferant von KI-Chips ist, sprach am Donnerstag bei CNBC über die Finanzierungslage. Er sagte, die Nachfrage nach Kapital sei weitaus größer als das Angebot, und „das wird sich lösen“. Nicht jeder fand das beruhigend.

KI-Renditen außerhalb von Meta gemischt

Außerhalb von Meta ist das Bild der KI-Renditen gemischt. Eine KPMG-Umfrage ergab, dass 89 % der Unternehmen messbaren Nutzen aus KI ziehen, aber nur 12 % regelmäßig prüfen, ob diese Investitionen profitabel sind. Der Anteil der Unternehmen, die Produktivitätsgewinne durch KI melden, sank von 42 % im ersten Quartal auf 37 % im dritten Quartal – ein Rückgang von fünf Punkten. Anthropic und OpenAI wachsen schnell bei Nutzern und Umsatz, machen aber beide Milliardenverluste.

Marktreaktion

Der breitere Markt nahm die Nachrichten gelassen auf. Am Donnerstag lag der Nasdaq Composite für die Woche 0,5 % im Minus, der S&P 500 blieb nahezu unverändert und der Dow Jones Industrial Average stieg um 1,7 %. Anleihen legten stark zu: Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen fiel am Donnerstag um 0,193 Prozentpunkte, den stärksten Tagesrückgang seit über drei Jahren. Alphabet, das ebenfalls nächste Woche berichtet, verlor am Tag ebenfalls rund 1 %.

Meta sagt, Muse könne Nutzer über Facebook, Instagram, WhatsApp, Messenger und Meta AI erreichen, was dem Agenten ein audience-fähiges Publikum in den Apps des Unternehmens verschafft. Ob diese Nutzer wiederkommen und zu welchen Kosten, ist die offene Frage.

Microsoft, Alphabet und Amazon legen alle nächste Woche ihre Quartalszahlen vor. Investoren werden darauf achten, was jedes Unternehmen zu den KI-Ausgaben sagt.

Quelle: CoinCentral