Die Aktien von Mynt, Inc., der Muttergesellschaft von GCash, beendeten ihre erste Handelswoche an der Philippine Stock Exchange (PSE) unter ihrem Debütkurs, da Anleger Gewinne mitnahmen und auf neue Ergebniskatalysatoren warteten – nach dem größten Börsengang (IPO) in der Geschichte des philippinischen Marktes.

Die unter dem Tickersymbol GCASH notierte Aktie schloss am Freitag bei 6,27 PHP je Stück, unterhalb ihres Debütschlusses von 6,60 PHP am 20. Oktober. Sie war die meistgehandelte Aktie der Woche; laut PSE-Daten wechselten vom 20. bis 23. Oktober 1,67 Milliarden Aktien im Wert von knapp 11 Mrd. PHP den Besitzer. Der Rückgang übertraf den breiteren Markt: Der Finanzindex verlor 1,2 % und der PSE-Index fiel im selben Zeitraum um 1,3 %.

"Das Debüt hat viel Liquidität gebunden", sagte Jervin S. de Celis, Aktienhändler bei First Resources Management and Securities Corp., in einer E-Mail-Antwort auf Anfragen. Ein "frisches, dünn gestreutes Listing bringe ein Angebotsüberhang und noch keinen Ergebniskatalysator mit sich", fügte er hinzu. Dünne Free Floats lassen in den ersten Tagen eines Listings nur einen begrenzten Pool frei handelbarer Aktien zu, sodass Verkäufe von IPO-Zugangsberechtigten den Kurs überproportional zum gesamten Handelsvolumen bewegen können.

"Der Kursrückgang wurde durch Pessimismus in der allgemeinen Marktstimmung getrieben, verursacht durch anhaltende geopolitische Unsicherheit, die die lokale Währung auf ihr schwächstes Niveau drückte und dabei die Marke von 63 PHP pro Dollar überschritt", sagte Jash Matthew M. Baylon, Aktienanalyst bei derselben Brokerage.

Rekordbreakinges Angebot

Mynt nahm 60,9 Mrd. PHP durch den Verkauf von 9,23 Milliarden Aktien zu je 6,60 PHP ein und übertraf damit das Angebot von Monde Nissin Corp. über 55,89 Mrd. PHP aus dem Jahr 2021 – der größte IPO in der Geschichte des philippinischen Marktes. Das Unternehmen bot mehr als 8,02 Milliarden Stammaktien an, mit einer Gesamtzuteilungsoption von bis zu 1,2 Milliarden Aktien – ein verbreiteter Stabilisierungsmechanismus, der Zeichnungsbanken den Verkauf zusätzlicher Aktien zur Abdeckung übermäßiger Nachfrage im frühen Handel ermöglicht.

Listing verschaffte Mynt eine Marktkapitalisierung von 441,51 Mrd. PHP und machte das Unternehmen zum siebtgrößten an der Börse. Der Präsident und Chief Executive Officer der Philippine Stock Exchange, Inc., Ramon S. Monzon, hatte das Angebot zuvor als wichtigen Katalysator für den lokalen Aktienmarkt bezeichnet.

Die Beteiligung von Privatanlegern lief über GStocks PH, die in der von AB Capital Securities betriebenen GCash-App integrierte Aktienhandelsplattform, wo mehr als 140.000 Nutzer Aktien im Wert von knapp 1,1 Mrd. PHP handelten.

Gewinnmitnahmen und Positionierung

Trotz der starken Nachfrage von Privatanlegern schloss die Aktie die Woche unter ihrem Debütkurs. Herr De Celis sagte, der Rückgang sei vor allem durch Gewinnmitnahmen von Anlegern getrieben worden, die IPO-Zuteilungen erhalten hatten; zudem zogen das Angebot und die anschließende Handelsaktivität der Privatanleger Mittel von anderen Finanzaktien ab, während die Anleger ihre Zeichnungen finanzierten.

"GCASH hielt sich nahe an seinem Angebotskurs, was zeigte, dass Stabilisierung und Nachfrage funktionierten", sagte er.

"Während Privatanleger die Marke kaufen, warten institutionelle Investoren wahrscheinlich auf klarere Signale, wie das Unternehmen in einem Hochzinsumfeld seine Erträge sichert", sagte er. "Das übliche Muster bei Mega-IPOs ist, dass Privatanleger am ersten Tag Volumen und narrative Dynamik liefern, während Institutionen über Wochen die Preisunter- und -obergrenze setzen."

Er fügte hinzu, dass Mynts Listing Anleger veranlasst habe, die Bewertung zwischen Fintech-Unternehmen und traditionellen Banken neu zu überprüfen. "GCash' Listing zwang Investoren, die Fintech-gegen-Bank-Prämie zu überdenken", sagte Herr De Celis.

Zinsumfeld

Analysten nannten zudem höhere Zinsen als Risiko für die Aussichten des Unternehmens. Die Bangko Sentral ng Pilipinas erhöhte ihren Leitzins am 22. Oktober um 50 Basispunkte (bp) auf 5,5 % – zwei Tage nach dem Handelsstart von GCASH.

"Die Erhöhung des Reverse-Repo-Zinssatzes um 50 bp ist ein erheblicher Liquiditätsabfluss", sagte Herr De Celis und fügte hinzu, dass höhere Finanzierungskosten Kreditgeber belasten könnten, die auf marktbasierte Finanzierung angewiesen sind. Herr Baylon sagte, die Zinserhöhung habe den Verkaufsdruck verstärkt, während Anleger ihre Auswirkungen auf Konsumkredite und Kreditqualität abwägten.

Erträge und Ausblick

Mynt wies im ersten Halbjahr Erlöse von 43,15 Mrd. PHP und einen Nettogewinn von 10,82 Mrd. PHP aus. Herr De Celis erwartet für das Gesamtjahr Erlöse von 89 bis 91 Mrd. PHP und einen Nettogewinn von 21 bis 22 Mrd. PHP, während Herr Baylon für das Gesamtjahr einen Nettogewinn von rund 21,05 Mrd. PHP prognostiziert, gestützt durch Wachstum der NettozinsErlöse und Nutzerexpansion.

"Obwohl GCASH aufgrund seines Wachstumspotenzials als attraktive Investition gilt, überwachen wir weiter die Risiken, die zu einer Herabstufung unserer Bewertung führen könnten", sagte Herr Baylon.

Bei den technischen Niveaus setzte Herr De Celis die Unterstützung bei 6,40–6,50 PHP und den Widerstand bei 6,75 PHP an, während Herr Baylon eine Unterstützung bei 6 PHP und einen Widerstand bei 6,60 PHP sieht.

Lock-up-Vereinbarungen untersagen Aktionären vor dem IPO den Verkauf ihrer Aktien für einen festgelegten Zeitraum nach dem Listing, während die Aufnahme in MSCI- oder FTSE-Referenzindizes oder in die eigenen Indizes der PSE eine Aktie in die Portfolios von Fonds bringt, die diese Benchmarks passiv abbilden.

"Aufwärtskatalysatoren sind die Ergebnisse des dritten Quartals (Q3), Kheit beim Lock-up, die Aufnahme in den MSCI/FTSE- oder PSE-Index sowie Daten zur Kreditqualität", sagte Herr De Celis. "Abwärtsrisiken sind ein schwaches Q3-Ergebnis, der Zinserhöhungsüberhang bei Konsumkrediten und das Ende der Kursstabilisierung."

Dieser Artikel basiert auf einer Reportage von Sheena Mae E. Sancap, ursprünglich veröffentlicht von BusinessWorld (Bworldonline) am 25. Oktober 2026: Mynt slips after record IPO debut.