Unter dem Druck von Inflation und eskalierenden geopolitischen Spannungen verzeichnete der traditionsreiche Versicherungsmarkt Lloyd’s of London im ersten Halbjahr einen Gewinneinbruch. Am deutlichsten machte sich dies im Marinegeschäft bemerkbar, das auf dem Höhepunkt des Kriegs zwischen den USA und Iran unter erheblichem Druck stand.

Lloyd’s ist nicht ein einzelner Versicherer, sondern ein Marktplatz, auf dem mehr als 50 Syndikate Risiken zeichnen; seit Jahrhunderten gilt der Markt als Frühindikator für Schocks im Welthandel, und wenige Handelsrouten sind wichtiger als der Persische Golf.

In den vergangenen sechs Monaten hat der größte Versicherungsmarkt der Welt ein rasch wandelndes und zunehmend volatiles globales Umfeld bewältigt, das maßgeblich vom Konflikt im Nahen Osten geprägt war. Der Maritime Sektor geriet unter erhebliche Belastung; Berichten zufolge waren auf dem Höhepunkt des USA-Iran-Kriegs Tausende Schiffe im Persischen Golf eingeschlossen.

Die Sperrung der Straße von Hormuz und Angriffe auf Schiffe in der Wasserstraße zwangen das London Joint War Committee – eine Gruppe von Marinerversicherungsexperten unter der Leitung der Lloyd’s Market Association (LMA) gemeinsam mit der International Underwriting Association (IUA) –, seine ausgewiesenen Hochrisikogebiete auf die Küstenlinien Bahrains, Katars und Omans auszuweiten. Dieser Schritt ließ die Prämien stark in die Höhe schnellen, da die Versicherer das Angriffsrisiko einpreisten. Die Straße von Hormuz ist einer der kritischsten Engpässe des globalen Energiehandels; normalerweise passiert rund ein Fünftel des weltweit gehandelten Öls und Flüssigerdgases diese Route, weshalb sich die Kriegsrisikopreise dort auf die weltweiten Frachtkosten auswirken. Das Geschehen erinnert an die Prämienspitzen benachbarter Schifffahrtsrouten in den vergangenen Jahren, als Angriffe auf Handelsschiffe im Roten Meer und den umliegenden Gewässern ähnliche Hochrisiko-Einstufungen und Umleitungen nach sich zogen.

Im Juni musste Lloyd’s eingreifen, um sicherzustellen, dass Schiffe in der Straße weiterhin Deckung erhalten konnten, und rief eine Kriegsrisikofazilität über 400 Mio. $ (316 Mio. £) ins Leben.

Gegenüber City AM argumentierte Geschäftsführer Patrick Tiernan, dass heute alle großen Risiken gleichzeitig „ungeordnet“ auftreten und die Branche sich davon abwenden müsse, bestimmte Risiken vorhersehen zu wollen, hin zu einer Vorsorge für alle Eventualitäten.

„Im vergangenen Jahr haben wir über Naturkatastrophen gesprochen, dieses Jahr sprechen wir über von Menschen gemachte Katastrophen“, fügte er hinzu.

Weil die Bedrohungen so tiefgreifend miteinander verwoben seien, könne die Branche nicht länger allein auf traditionelle Wahrscheinlichkeitsmodelle setzen, die konkrete Katastrophenszenarien vorherzusagen versuchen. Die Strategie müsse sich von der Vorhersage dessen, was geschehen wird, zu einer breiten Vorsorge für alles Mögliche verlagern, so Tiernan.

„Es ist schwierig, im Vorhersagegeschäft zu sein. Man muss im Vorbereitungsgeschäft sein“, sagte er.

Lloyd’s meldete am Donnerstag, dass der Vorsteuergewinn in den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 um 16,7 Prozent auf 3,5 Mrd. £ gesunken sei. Das Kerngeschäft habe sich hingegen verbessert: Der Markt wies ein Underwriting-Ergebnis von 1,9 Mrd. £ aus, nach 1,5 Mrd. £ zuvor – eine Diskrepanz, die zeigt, wie Anlageerträge und einmalige Schocks den ausgewiesenen Gewinn bewegen können, selbst wenn die Zeichnungsdisziplin hält.

Navigation im weichen Markt

Der Versicherungsmarkt befindet sich derzeit in einem Abschwächungszyklus, sagte Tiernan. „Uns ist sehr bewusst, dass wir uns in einer Phase befinden, in der die zugrunde liegenden Preise nachgeben“, sagte er und fügte hinzu, dass der Vorstand das Kerngeschäft genau beobachte, um sicherzustellen, dass die Ziele weiterhin erreicht werden.

Ein sich abschwächender Versicherungsmarkt wird typischerweise durch reichlich vorhandenes Kapital und hohe Versicherergewinne aus früheren harten Marktzyklen angetrieben, doch er senkt die Prämiensätze und drückt die Gewinnmargen der Versicherer. Wie lange die geopolitischen Risikoprämien in den Marinelinien angesichts des breiteren Abwärtstrends bei den Preisen erhöht bleiben, ist eine der wichtigsten Dynamiken, die der Markt im restlichen Jahr beobachten wird.

Tiernan sagte: „Wir beobachten, dass diejenigen, die bereits hier sind, mehr Geschäfte mit uns machen oder mehr ihrer Geschäfte bei uns behalten, und wir sehen einige dieser neuen Marktteilnehmer – jene sehr prominenten Versicherungsunternehmen aus Europa, den USA und anderen Regionen –, die nun dem Lloyd’s-Markt beitreten.“

Finanzvorstand Jim Bichard sagte City AM: „Ein Großteil davon ist auf den Kapitalvorteil zurückzuführen, der unserer Ansicht nach bei Lloyd’s einzigartig ist – was das Risikovolumen betrifft, das man, wenn man so will, pro Dollar Kapital eingehen kann. Wir sind der Meinung, dass man hier bei Lloyd’s mehr von diesem Risiko tragen kann als irgendwo sonst.“