Linda Hasenfratz verlor vorübergehend ihren Status als Milliardärin, als US-Präsident Donald Trump die kanadische Autoindustrie erstmals mit Zöllen ins Visier nahm. Inzwischen hat sich ihr Vermögen mehr als verdoppelt.

Der Großteil des Nettovermögens von Hasenfratz ist in der Linamar Corp. gebündelt, dem Hersteller von Autoteilen und Industrieausrüstung, den ihr Vater gründete und den sie seit mehr als zwei Jahrzehnten führt. Als im vergangenen Jahr die erste Zollrunde angekündigt wurde – einschließlich Abgaben, die gezielt Autos trafen –, stürzte die Linamar-Aktie ab, und ihr Vermögen sank auf rund 800 Millionen Dollar.

Die Aktien haben sich seither nahe an Rekordhoch erholt, und Hasenfratz’ Nettovermögen hat laut dem Bloomberg Billionaires Index, einem täglichen Ranking der reichsten Menschen der Welt, 1,8 Milliarden Dollar erreicht. Dieser Umschwung könnte sowohl auf eine Grenze des anhaltenden Handelsdrucks Trumps auf Kanada als auch auf einen möglichen Weg nach vorn für die angeschlagenen Hersteller des Landes hindeuten.

„Zölle sind ganz klar ein kurzfristiges Problem“, sagte Hasenfratz, 60, Executive Chairwoman von Linamar, in einem Interview bei BNN Bloomberg Television. „Den weitaus größten Teil unseres Geschäfts betrifft keinerlei Zoll.“

Die Aktien des im kanadischen Guelph in der Provinz Ontario ansässigen Unternehmens sind in diesem Jahr in Toronto um rund 27 % gestiegen und haben damit den 16-prozentigen Zuwachs des Leitindex S&P/TSX Composite übertroffen – trotz eines eintägigen Rücksetzers am Donnerstag, nachdem die Ergebnisse des zweiten Quartals hinter den Schätzungen der Analysten zurückgeblieben waren. Auf eine Anfrage nach einer Stellungnahme zu ihrem Nettovermögen oder zur Performance des Unternehmens reagierte Hasenfratz nicht.

Zollfrei

Ein zentraler Faktor für Linamars Erfolg im vergangenen Jahr ist, dass Autoteile von dem 25-prozentigen Zoll auf fertig montierte Fahrzeuge ausgenommen sind, sofern die Teile dem bestehenden Handelsabkommen zwischen den USA, Kanada und Mexiko entsprechen – dem United States-Mexico-Canada Agreement, das 2020 die NAFTA ablöste. Dadurch werden Produkte, die mehr als 60 % von Linamars Erlösen ausmachen, zollfrei verkauft.

Obwohl Trump es in diesem Jahr ablehnte, das bestehende Handelsabkommen zu erneuern, bleibt es noch für weitere 10 Jahre in Kraft. Auch die neue Runde von 50-prozentigen Zöllen, mit der Trump derzeit einer Reihe weiterer kanadischer Waren droht, lässt Autoteile außen vor.

Die US-Regierung hat unmissverständlich klargemacht, dass sie Kanadas Fahrzeugmontagewerke gern in die USA zurückholen würde; dasselbe bei Kanadas deutlich größerer Industrie für die Fertigung von Autoteilen zu versuchen, wäre jedoch sowohl für US-Autobauer als auch für Verbraucher kostspielig.

„Bei der Teilefertigung halte ich es für sehr schwierig, dass dies vollständig von Kanada in die USA verlagert wird“, sagte Jonathan Goldman, Analyst bei der Bank of Nova Scotia, der die Linamar-Aktie mit einer „Hold“-Einstufung – einer neutralen Bewertung – versieht. „Selbst wenn jemand anderes es herstellen würde, kann man nicht einfach über die Straße gehen und es holen. Man müsste das gesamte Auto neu konstruieren, weil alles zusammenspielt.“

Mit der für ihr Geschäft abnehmenden Zollbedrohung konnte Linamar die Verwerfungen für sich nutzen. Das Unternehmen hat in den vergangenen Jahren drei Übernahmen getätigt – zwei in Deutschland und eine in den USA –, und zwar von Firmen, die durch den breiteren Umbruch der Branche in Schieflage geraten waren. Diese Deals haben Linamars Produktportfolio um technologische Fähigkeiten erweitert und zugleich dazu beigetragen, die Umsätze im jüngsten Quartal auf einen Rekordwert zu treiben.

Hasenfratz hat angedeutet, dass sie für weitere Übernahmen offen ist.

„Die Zollsituation erhöht auch den Druck auf eine ohnehin schon belastete Zuliefererbasis“, sagte sie in einer Telefonkonferenz im Mai. „Das erzeugt Übernahmechancen für uns, wie Sie an unserem Handeln gesehen haben, und die Pipeline an notleidenden Unternehmen wächst einfach weiter.“

Dividendenausschüttungen

Linamar wurde 1966 gegründet, ein Jahr nachdem Kanada den Canada-US Auto Pact von 1965 unterzeichnet hatte, ein Abkommen mit den USA, das die Zölle auf die zwischen beiden Ländern gehandelten Autos und Autoteile beseitigte. Hasenfratz’ Vater Frank fand den Namen, indem er die Vornamen seiner beiden Töchter und seiner Frau kombinierte, und der Durchbruchsauftrag des frisch getauften Linamar kam von der Ford Motor Co.

Das Nordamerikanische Freihandelsabkommen von 1994 verband die Autoindustrien der beiden Länder noch enger, und bis 2002 hatte Hasenfratz von ihrem Vater die Position als Chief Executive Officer übernommen. Sie baute Linamars Autoteilegeschäft global aus und diversifizierte zugleich in schwere Landmaschinen sowie in Industrie-Hebebühnen, wie sie zur Reparatur von Kabeln und Beleuchtung an Lagerhallendecken verwendet werden. Diese anderen Geschäftsbereiche machen inzwischen fast 40 % der Erlöse aus.

Anleger schreiben einer solchen Diversifizierung oft einen Abschlag zu, doch Hasenfratz hat stets betont, dass sie Linamars Cashflows stabiler macht, weil Schwäche in einer Branche durch Stärke in einer anderen ausgeglichen werden kann. Sie und ihre Familie haben von dieser Stabilität durch die steten Dividendenausschüttungen profitiert, die sie seit Jahrzehnten erhalten und die pro Jahr Millionenhöhe erreichen. Laut Berechnungen von Bloomberg machen die angesammelten Dividenden inzwischen rund 13 % des Nettovermögens von Hasenfratz und ihrer Familie aus.

Während Linamars Landmaschinengeschäft derzeit unter einem Abschwung leidet, boomt der Verkauf seiner Industrie-Hebebühnen. Die schmaleren, batteriebetriebenen Geräte, die Linamar herstellt, erfreuen sich bei den Betreibern von Rechenzentren für künstliche Intelligenz in den USA großer Beliebtheit, was den Anlegern des Unternehmens einen indirekten Zugang zum boomenden KI-Markt verschafft. Das Unternehmen prüft zudem weitere Bereiche, darunter Verteidigung, Robotik und Stromerzeugung. Wie weit diese Expansion geht, wie viele weitere Übernahmen aus der wachsenden Pipeline notleidender Zulieferer hervorgehen und ob die angedrohte 50-prozentige Zollrunde Autoteile weiterhin verschont, bleiben die offenen Fragen für das Unternehmen und Kanadas breiteren Autoteilesektor.

„Sie können einen Fertigungsprozess so gut beherrschen wie fast jeder andere“, sagte Will Guy, Aktienanalyst, der die Linamar-Aktie für die Veritas Investment Research Group in Toronto begleitet. „Sie waren in der Lage, das in andere Branchen zu übertragen, und haben den Ehrgeiz, dies auch auf weitere Branchen auszuweiten.“

Dieser Beitrag wurde ursprünglich auf Fortune.com veröffentlicht.