Der Prediktionsmarkt-Betreiber Kalshi wird Berichten zufolge eine regulatorische Genehmigung für einen West-Texas-Intermediate-(WTI-)Rohöl-Perpetual-Futures-Vertrag anstreben, der nie ausläuft.

Der Vertrag könnte schon nächste Woche bei der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) eingereicht werden, wie eine mit dem Vorgang vertraute Person Bloomberg mitteilte. Laut Reuters würde das Produkt 24 Stunden am Tag an fünf Tagen pro Woche gehandelt.

Bei einer Genehmigung wäre es das erste ölgebundene Perpetual-Futures-Produkt, das auf einer regulierten US-Plattform gehandelt wird. Cointelegraph hat Kalshi um eine Stellungnahme gebeten.

Perpetual-Futures, üblicherweise „Perps“ genannt, sind Derivate ohne Verfalldatum, die es Tradern ermöglichen, Positionen unbefristet zu halten, ohne sie in neue Verträge übertragen zu müssen. Das Instrument stammt ursprünglich aus dem Kryptosektor, wo Kryptobörsen Perpetuals auf Vermögenswerte wie Bitcoin anbieten, und zählt inzwischen zu den am stärksten gehandelten Derivatearten auf Offshore-Plattformen. Die Verlagerung dieser Struktur auf einen CFTC-regulierten Handelsplatz wäre ein Wendepunkt für eine Produktkategorie, die sich weitgehend außerhalb der traditionellen US-Aufsicht entwickelt hat.

Traditionelle Öl-Futures, etwa die Benchmark-WTI-Kontrakte an der New York Mercantile Exchange der CME Group, laufen in einem monatlichen Zyklus ab, sodass Trader, die ihre Exposition halten wollen, Positionen in später datierte Verträge überführen müssen. Ein nie auslaufender Vertrag würde diesen Rollvorgang eliminieren, der für Teilnehmer mit längerem Anlagehorizont wiederkehrende Kosten und Timing-Entscheidungen mit sich bringt.

Der Schritt erfolgt im Kontext breiterer regulatorischer Aktivitäten rund um Perpetual-Handel und Rund-um-die-Uhr-Handel. Im Juni hatte die CFTC öffentliche Kommentare dazu angefragt, Standard-Futures-Verträge auf 24/7-Handel auszuweiten und Perpetual-Verträge auf physisch gelieferte oder lagerfähige Energie-Rohstoffe – einschließlich Rohöl – zuzulassen. Im Juli stoppte die Regulierungsbehörde die selbstzertifizierte Listung eines CME-Group-Vertrags, der 24/7-Rohöl-Futures-Handel eingeführt hätte, während sie prüfte, ob das Produkt mit dem Bundesrohstoffrecht vereinbar ist.

Am 24. August reichte Ondo Finance drei Kommentarschreiben bei der SEC und der CFTC ein, in denen die US-Aufsichtsbehörden aufgefordert wurden, Perpetual-Futures auf einzelne Aktien in die USA zurückzuholen. Ondo argumentierte, dass diese Produkte im Rahmen des bestehenden US-Regelwerks für Security Futures betrieben werden könnten, ohne dass neue Vorschriften nötig wären.

Die Einreichung würde Kalshis Geschäft zudem über seine Kernmärkte für Event-Kontrakte wie Wahlen und Sport hinaus in konventionelle Rohstoffderivate erweitern – ein Segment, das seit langem von etablierten Terminbörsen dominiert wird. Der Ausgang der CFTC-Prüfung und die Frage, wie die Behörde ihre breitere Untersuchung von 24/7- und Perpetual-Handel löst, dürften darüber entscheiden, ob andere regulierte Plattformen ähnliche Produkte verfolgen.

Kalshis Vorstoß in Öl-Derivate fällt in eine Zeit, in der sich sein Prediktionsmarkt-Geschäft in einem separaten Kompetenzstreit befindet: Es geht um die Frage, ob das Bundesrohstoffrecht die Durchsetzung von Glücksspielgesetzen der Bundesstaaten gegen Event-Kontrakte verdrängt, die auf CFTC-regulierten Börsen gehandelt werden.

Am Dienstag erließ ein Gericht des Bundesstaats Michigan eine einstweilige Verfügung, die Kalshi verbietet, sportbezogene Event-Kontrakte im Bundesstaat anzubieten, und das Unternehmen verpflichtet, Geofencing aufrechtzuerhalten, das Einwohner Michigans blockiert.

Am Mittwoch bat New Jersey den US Supreme Court, den Kompetenzstreit beizulegen, nachdem Bundesberufungsgerichte in Fällen mit Bezug zu New Jersey und Nevada zu widersprüchlichen Entscheidungen gekommen waren.

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