Kalshi hat Vorwürfe zurückgewiesen, dass ungewöhnliche Handelsaktivitäten in seinem Ether-Perpetual-Futures-Markt als Wash-Trading einzustufen seien, und führt das Muster stattdessen auf seine Liquiditätsanreizprogramme zurück. Das Unternehmen teilte außerdem mit, die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) habe es zu dieser Aktivität nicht kontaktiert, und es gehe nach seiner Einschätzung keine formelle Prüfung voraus.

Im Mittelpunkt des Streits stehen nahezu 5 Milliarden US-Dollar an Ether-Perpetual-Trades im vergangenen Monat. Öffentliche Handelsdaten zeigten eine Vielzahl von Transaktionen, die bei etwa 5.500 US-Dollar gebündelt waren, und die wiederholten Handelsgrößen warfen bei Marktteilnehmern Fragen auf, da die Aktivität ungewöhnlich konzentriert erschien.

Perpetual Futures sind derivative Kontrakte ohne festes Ablaufdatum, die den Preis eines Basiswerts abbilden, und gehören zu den am stärksten gehandelten Instrumenten auf den Kryptomärkten. Diese Größenordnung ist ein Grund, warum sich die Zusammensetzung des Handelsvolumens einer Handelsplattform großer Aufmerksamkeit erfreut: Liquiditäts- und Aktivitätszahlen werden häufig genutzt, um einzuschätzen, wie tief ein Markt tatsächlich ist.

Liquiditätsanreize als Grundlage von Kalshis Erklärung

Kalshi erklärte, seine Liquiditätsprogramme bezahlten Market Maker dafür, Kauf- und Verkaufsaufträge in festgelegten Größen und Preisspannen aufrechtzuerhalten. Laut dem Unternehmen belohnen diese Anreize die verfügbare Liquidität und nicht die Anzahl der abgeschlossenen Trades.

Kalshi erläuterte, dass ein Market Maker Aufträge fester Größe halten kann, während Hunderte verschiedener Händler gegen diese ausführen. Bewegen sich Marktpreise auf anderen Börsen, können Händler davon profitieren, wenn sie noch nicht angepasste Quotes ausführen. Diese Dynamik erkläre, warum die Trades repetitiv erscheinen können, ohne künstliche Aktivität darzustellen, so das Unternehmen.

Kalshi weist Vorwürfe künstlichen Handels zurück

Kalshi erklärte, seine Plattform blockiere Händler daran, gegen sich selbst zuen, und überwache vorab abgesprochene Transaktionen mit mehreren Beteiligten. Man habe keine Hinweise auf Kollusion oder Wash-Trading gefunden.

Wash-Trading bezeichnet im Allgemeinen Transaktionen, die so strukturiert sind, dass dieselbe Partei faktisch beide Seiten kontrolliert, wodurch der Anschein von Volumen ohne echte Eigentumsübertragung entsteht. Diese Praxis ist nach den US-Derivatvorschriften, die die CFTC durchsetzt, untersagt – weshalb die regulatorische Dimension relevant bleibt, auch wenn Kalshi angibt, keine formelle Prüfung stehe bevor.

Allerdings identifizieren öffentliche Handelsdaten die einzelnen Teilnehmer nicht, sodass es für externe Beobachter schwierig ist, die Identitäten oder Beziehungen hinter den Trades unabhängig zu überprüfen. Ohne Offenlegung auf Teilnehmerebene würde eine unabhängige Bestätigung davon abhängen, was Kalshi oder die Aufsichtsbehörden veröffentlichen.

Die Prüfung erfolgt, während Kalshi sein Perpetual-Futures-Geschäft rasch ausbaut. Das Unternehmen hat in diesem Jahr Krypto-Perpetual-Märkte eingeführt und seit dem Debüt der Produkte ein erhebliches Handelswachstum gemeldet.

Derzeit betont Kalshi, dass das ungewöhnliche Volumen Bemühungen widerspiegele, Liquidität in einem neuen Derivatmarkt aufzubauen, und nicht auf künstlich erzeugter Nachfrage beruhe. Der Bericht über fehlende direkte Kontakte zur CFTC lässt den regulatorischen Status der Aktivität unklar. Ob Kalshi Details auf Teilnehmerebene veröffentlicht oder sich die Haltung der CFTC ändert, könnte entscheiden, wie die Frage letztlich geklärt wird.

Quelle: CryptoMeter io