Kalshi, eine von der CFTC regulierte Börse, die Eventverträge auf Ergebnisse von Wirtschaftsdatenveröffentlichungen bis hin zu Wahlen anbietet, hat sich mit Comply zusammengetan, um Finanzinstituten direkte Überwachungsmöglichkeiten für die Beteiligung ihrer Mitarbeiter an Prognosemärkten zu verschaffen. Die Partnerschaft befasst sich mit Bedenken hinsichtlich Insiderhandels, da Eventverträge zunehendes institutionelles Interesse auf sich ziehen und neue derivatives Produkte kurz vor der Einführung stehen.

Die Integration macht die Überwachung am Arbeitsplatz zu einem zentralen Bestandteil der Strategie von Kalshi, institutionelle Kunden zu gewinnen. Kalshi-Transaktionsdaten werden in die Plattform von Comply eingespeist, die mehr als 5.000 Finanzinstitute betreut. Arbeitgeber können die Positionen ihrer Mitarbeiter in Eventverträgen neben der bestehenden Überwachung traditioneller Wertpapiere und Kryptowährungsbestände einsehen. Dadurch erhalten Compliance-Beauftragte eine konsolidierte Übersicht, um Prognosemarkt-Aktivitäten mit den unternehmensspezifischen Handelsrichtlinien abzugleichen.

Granulare Überwachung ersetzt pauschale Verbote

Das Überwachungssystem ist darauf ausgelegt, Geschäfte zu identifizieren, die potenziell wesentliche nicht öffentliche Informationen oder Ereignisse betreffen, die mit den beruflichen Verantwortlichkeiten eines Mitarbeiters zusammenhängen. Anstatt Unternehmen zu pauschalen Verboten zu verpflichten, ermöglicht das System den Arbeitgebern, den Zugang zu bestimmten Märkten zu sperren, während die Teilnahme in genehmigten Kategorien erlaubt bleibt. Dieser zielgerichtete Ansatz soll Risikomanagement und Mitarbeiterzugang in Einklang bringen.

Die künftige Abdeckung wird auf die bevorstehenden Perpetual-Futures-Produkte von Kalshi ausgeweitet, sobald diese auf den Markt kommen. Comply hatte zuvor eine Prognosemarktüberwachung durch eine Partnerschaft mit ZenLedger etabliert, die Polymarket abdeckte, und das Unternehmen hat seine Überwachung systematisch sowohl über regulierte Plattformen als auch über blockchainbasierte Handelsumgebungen ausgeweitet. Der plattformübergreifende Ansatz trägt der fragmentierten Natur der Prognosemarktaktivität Rechnung, die von CFTC-regulierten Börsen wie Kalshi bis hin zu offshore-blockchainbasierten Protokollen reicht, die außerhalb traditioneller Compliance-Perimeter liegen können.

Institutionelle Nachfrage treibt Compliance-Integration voran

Obwohl Kalshi über eine eigene interne Überwachungs- und Durchsetzungsinfrastruktur verfügt, wünschen institutionelle Kunden Einblick über ihre bestehenden Systeme zur Verwaltung des Mitarbeiterhandels. Die Zusammenarbeit mit Comply entspricht dieser Nachfrage, ohne dass Institutionen eine separate Überwachungsinfrastruktur bereitstellen müssen. Prognosemärkte verzeichneten während des US-Wahlzyklus 2024 stark steigende Handelsvolumina, was die Aufmerksamkeit von Wall-Street-Firmen auf sich zog, die beurteilen, ob Eventverträge in institutionelle Portfolios gehören, und die Besorgnis über Mitarbeiter erhöhte, die möglicherweise mit Informationen handeln, die sie im Rahmen ihrer beruflichen Tätigkeit erhalten haben.

Kalshi hatte im Juni eine vergleichbare Vereinbarung mit StarCompliance getroffen, um die Überwachungsmöglichkeiten für Arbeitgeber zu erweitern. Beide Partnerschaften ermöglichen Kontoprüfungen, Richtlinien-Compliance-Checks und Nachforschungen bei fragwürdigen Mitarbeitertransaktionen und integrieren Eventverträge in etablierte Compliance-Workflows im gesamten Finanzdienstleistungssektor.

Bankinstitute und Vermögensverwalter verlangen in der Regel von ihren Mitarbeitern, Handelskonten offenzulegen und für bestimmte Transaktionen eine Vorabgenehmigung einzuholen. Prognosemärkte stellen besondere Compliance-Herausforderungen dar, da Verträge sich auf Wirtschaftsdatenveröffentlichungen, politische Ergebnisse, geschäftliche Entwicklungen oder Regierungsankündigungen beziehen können. Überwachungssysteme am Arbeitsplatz helfen Organisationen, Interessenkonflikte zu erkennen, bevor Positionen zu rechtlichen Haftungen oder Reputationsschäden führen.

Rechtlicher und regulatorischer Kontext

Dieser Ausbau der Compliance-Infrastruktur fällt mit erheblichen rechtlichen Schritten gegen Kalshi im Bundesstaat New York zusammen. Die Staatsbehörden werfen der Plattform vor, unerlaubte Glücksspielaktivitäten zu betreiben, die als Eventverträge getarnt sind. New York fordert Strafen, Entschädigungen und die Herausgabe von Gewinnen in Höhe von insgesamt etwa 36 Milliarden US-Dollar.

Kalshi verlagerte den Fall nach der Klage vom 31. Juli von der staatlichen in die bundesgerichtliche Zuständigkeit. Dieser verfahrenstechnische Schritt setzte die Beratung des Staatsrichters über den Antrag von New York auf einstweiligen Rechtsschutz aus. Die Zuständigkeitsänderung hat die zugrunde liegenden Vorwürfe weder geklärt noch die umfassendere Auseinandersetzung über die Aufsichtsbefugnis beigelegt.

Eine kürzliche CFTC-Durchsetzungsmaßnahme veranschaulicht die Compliance-Risiken im Zusammenhang mit dem Zugang zu privilegierten Informationen. Der ehemalige Abgeordnete George Santos verlor 17.569,98 US-Dollar an Handelsgewinnen und zahlte eine zivilrechtliche Geldstrafe von 17.500 US-Dollar. Er stimmte zudem einem dreijährigen Handelsverbot zu, ohne die Vorwürfe der Aufsichtsbehörde zu bestätigen oder anzufechten.