Der von der Fed bevorzugte PCE-Preisindex zeichnete für die Juli-Inflation ein etwas anderes und besorgniserregenderes Bild als der CPI Anfang dieses Monats. Die Energiepreise lagen weiterhin 15% über dem Vorjahresniveau, und die Lebensmittelinflation beschleunigte sich leicht auf 2,4%. Doch über Energie und Lebensmittel hinaus wurde der Kern-PCE-Preisindex weiterhin von der Inflation bei Kernleistungen getrieben, auf die mehr als 60% der Konsumausgaben entfallen, sowie vom KI-Boom, der begonnen hat, Verbrauchern direkt Kosten aufzubürden.

Der Kern-PCE-Preisindex, der Lebensmittel und Energie ausschließt, stieg im Juli gegenüber Juni um 0,25%, was einer annualisierten Rate von 3,0% entspricht.

Im Jahresvergleich stieg er um 3,35%, also genauso stark wie im Juni. Die letzten vier Monate brachten die stärksten Anstiege seit Oktober 2023.

Die Fed verwendet den Kern-PCE-Preisindex als einen ihrer Maßstäbe für das 2%-Inflationsziel und kann damit vorübergehende Bewegungen bei Energiepreisen ausblenden. Der Index liegt seit März 2021 über dem 2%-Ziel der Fed und kam diesem danach nie auch nur annähernd nahe. Er erreichte im April 2025 mit 2,6% seinen Tiefpunkt und hat sich seitdem weiter vom 2%-Ziel entfernt.

Der Gesamt-PCE-Preisindex, der andere Inflationsindikator der Fed, stieg im Juli gegenüber Juni um 0,16%, was einer annualisierten Rate von 1,9% entspricht.

Im Jahresvergleich stieg der PCE-Preisindex um 3,7%, also genauso stark wie im Juni. Die Inflation in den fünf Monaten von März bis Juli war die höchste seit März 2023. Nach diesem Maß liegt die Inflation nahezu doppelt so hoch wie das 2%-Ziel der Fed und entfernt sich seit Mai 2025 weiter davon.

Der PCE-Preisindex für Kernleistungen stieg im Juli gegenüber Juni um 0,27%, was einer annualisierten Rate von 3,3% entspricht.

Im Jahresvergleich stieg der PCE-Preisindex für Kernleistungen um 3,7%. Mai, Juni und Juli lagen alle in diesem Bereich und zeigten die stärksten Anstiege seit Februar 2025.

Kernleistungen machen mehr als 60% der Konsumausgaben aus. Dazu gehören Miete, Gesundheitsversorgung, Reisen, Unterkünfte, Transportdienstleistungen wie Flugpreise, Versicherungen aller Art, Reparatur und Wartung von Autos, Abonnements aller Art, Finanzdienstleistungen und mehr. Hier ist Inflation besonders schwer zu bekämpfen, weil vielen Kernleistungen entweder ausreichender Wettbewerb fehlt, den Verbraucher nutzen könnten, oder weil sie sich nur schwer oder gar nicht vergleichen lassen, etwa im Gesundheitswesen. Unternehmen, die davon ausgehen, ihre Preise ohne Kundenverlust erhöhen zu können, tun dies, und die Verbraucher schimpfen zwar, zahlen aber dennoch.

Der PCE-Preisindex für langlebige Güter sprang im Juli gegenüber Juni um 0,37% nach oben (4,6% annualisiert) und lag 3,4% über dem Vorjahreswert.

Eine Reihe von Güterkategorien verzeichnete im Jahresvergleich fallende Preise, teils nach den Preissprüngen des Vorjahres, während viele andere moderate Preissteigerungen aufwiesen. Zwei Kategorien verzeichneten zuletzt jedoch besonders starke Zuwächse:

Information Processing Equipment (Computer, Tablets, Zubehör, Software) sprang von Monat zu Monat um 1,4% nach oben (18% annualisiert) und lag 15,5% über dem Vorjahreswert. Der Anstieg begann abrupt im Dezember. In den vergangenen acht Monaten ist der PCE-Index für diese Kategorie um 22% gestiegen. Hier beginnt KI, Verbrauchern direkt Kosten aufzubürden.

Schmuck und Uhren stiegen von Monat zu Monat um 2,0% (27% annualisiert) und lagen 14,8% über dem Vorjahreswert, da der seit Jahren anhaltende Anstieg der Goldpreise allmählich an die Verbraucher weitergegeben wird.

Die Lebensmittelpreise gaben im Juli nach dem Anstieg im Juni leicht nach. Im Jahresvergleich stieg der Index um 2,40% und damit so stark wie seit drei Monaten nicht mehr.

Die Lebensmittelkategorien entwickelten sich unterschiedlich. Die Eierpreise fielen weiter und bauten den durch die Vogelgrippe getriebenen Profit-Schub weiter ab. Die Rindfleischpreise scheinen ihren Höchststand erreicht zu haben und geben nun leicht nach. Kaffee steigt weiter deutlich. Zucker und Süßwaren bewegen sich weiter nach oben, ebenso Frischmilch und frische Meeresfrüchte. Geflügel und Schweinefleisch gingen im Monatsvergleich zurück und lagen gegenüber dem Vorjahr ungefähr unverändert.

Der PCE-Preisindex für Energie fiel im Juli gegenüber Juni um 1,5% und verzeichnete damit den zweiten Monat in Folge Rückgänge, nachdem es in den Vormonaten zu einem Sprung gekommen war.

Im Jahresvergleich lag der Index jedoch weiterhin 15,3% höher. Darin war der Benzinindex immer noch 25% höher als vor einem Jahr.

Diese Grafik zeigt das Preisniveau, nicht die prozentuale Veränderung gegenüber dem Vorjahr.

Enjoy reading WOLF STREET and want to support it? You can donate. I appreciate it immensely. Click on the mug to find out how:

To subscribe to WOLF STREET...