Die US-Inflation verlangsamte sich im Juli moderat, obwohl die jährliche Rate des Verbraucherpreisanstiegs weiterhin über dem 2 %-Ziel der Federal Reserve blieb, während die Notenbankpolitiker über eine mögliche Zinserhöhung auf ihrer nächsten Sitzung befinden.

Das Bureau of Labor Statistics (BLS) berichtete am Mittwoch, dass der Verbraucherpreisindex (CPI) – ein breites Maß für die Preise alltäglicher Güter wie Benzin, Lebensmittel und Miete – im Monatsvergleich um 0,1 % stieg und gegenüber dem Vorjahr um 3,4 % höher ausfiel.

Im Einklang mit den Erwartungen

Die Zahlen entsprachen den Schätzungen der von LSEG befragten Ökonomen. Der monatliche Wert folgt auf einen Rückgang von 0,4 % im Juni, während die Jahresrate leicht unter der des Vormonats von 3,5 % lag.

Die sogenannten Kernpreise, die volatile Lebensmittel- und Energiekosten ausschließen, um die zugrundeliegenden Inflationstrends besser zu erfassen, stiegen monatlich um 0,2 % und lagen im Jahresvergleich um 2,5 % höher. Der monatliche Wert stellte einen leichten Anstieg dar, nachdem die Preise im Juni unverändert geblieben waren, während die Jahresrate gegenüber dem Vormonat von 2,6 % zurückging. Sowohl der Headline- als auch der Kernindex bleiben über dem 2 %-Inflationsziel der Fed, haben sich jedoch seit dem CPI-Jahreshöchststand von 9,1 % im Juni 2022 – dem höchsten Wert seit rund vier Jahrzehnten – deutlich abgeschwächt.

Aufschlüsselung der Lebenshaltungskosten

Die anhaltend hohe Inflation hat in den letzten Jahren die meisten US-Haushalte erheblich finanziell belastet und die Verbraucher gezwungen, mehr für alltägliche Notwendigkeiten wie Lebensmittel und Miete zu zahlen. Diese Preiserhöhungen waren für einkommensschwächere Amerikaner besonders belastend, da sie tendenziell einen größeren Teil ihres Einkommens für Grundbedürfnisse ausgeben und weniger Spielraum für Ersparnisse haben.

Die Energiepreise fielen im Juli im Monatsvergleich um 1,5 %, blieben jedoch gegenüber dem Vorjahr um 14,7 % höher, nachdem sie im Juni um 5,7 % gesunken waren.

Die Benzinpreise gingen im Juli um 2,9 % zurück, lagen aber im Jahresvergleich noch immer 24,6 % höher. Die Stromkosten stiegen monatlich um 0,1 % und im vergangenen Jahr um 4,2 %.

Die Lebensmittelpreise stiegen gegenüber dem Vormonat um 0,1 % und lagen um 3 % höher als ein Jahr zuvor. Der Index für zu Hause konsumierte Lebensmittel sank im Juli um 0,1 % und war im Jahresvergleich um 2,7 % höher, während der Index für außer Haus konsumierte Lebensmittel um 0,3 % stieg und 3,4 % über dem Vorjahr lag.

Der Index für Fleisch, Geflügel und Fisch sank monatlich um 0,7 %, stieg jedoch jährlich um 4,5 %, was weitgehend auf Rind- und Kalbfleischpreise zurückzuführen ist, die im vergangenen Jahr um 9,4 % stiegen, trotz eines Rückgangs um 0,8 % im Juli. Die Eierpreise fielen im Monat um 0,5 % und lagen im Jahresvergleich um 25,7 % niedriger, da sich die Geflügelbestände nach einem früheren Vogelgrippeausbruch weiterhin erholten.

Der Index für Obst und Gemüse gab im Monat um 0,1 % nach und lag im Jahresvergleich um 5,1 % höher. Die Salatpreise stürzten im Juli angesichts eines Cyclospora-Ausbruchs um 16,4 % ab, blieben jedoch um 7,5 % höher als vor einem Jahr.

Die Wohnkosten stiegen im Juli um 0,1 % – eine Kategorie, die nach Angaben des BLS für etwa zwei Drittel des gesamten monatlichen Anstiegs verantwortlich war. Der Shelter-Index lag im Jahresvergleich um 3,2 % höher. Die Preise für Mieter- und Haushaltsversicherungen gaben im Juli um 0,1 % nach, lagen aber um 4,8 % höher als vor einem Jahr.

Die Preise für Verkehrsdienstleistungen stiegen im Juli um 0,3 % und lagen im Jahresvergleich um 2,9 % höher. Die Flugticketpreise kletterten im Monat um 2,2 % und im vergangenen Jahr um 25,5 %.

Expertenmeinungen

Ellen Zentner, Chef-Wirtschaftsstrategin bei Morgan Stanley Wealth Management, sagte: „Eine erwartungskonforme Inflation wird die Erzählung ‚keine Notwendigkeit für Zinserhöhungen‘, die nach dem Arbeitsmarktbericht der Vorwoche an Bedeutung gewann, intakt halten.“

„Es wird noch eine weitere Runde an Inflationsdaten vor der FOMC-Sitzung im September geben, sodass sich die Lage noch ändern könnte. Aber solange diese Zahlen eine deutlich andere Geschichte erzählen, wird die Fed wahrscheinlich weiterhin in der Position sein, die Zinsen im kommenden Monat unverändert zu lassen“, fügte Zentner hinzu.

Lindsay Rosner, Leiterin des Multi-Sektor-Fixed-Income-Investments bei Goldman Sachs Asset Management, sagte: „Da vor der FOMC-Sitzung im September noch eine weitere Runde Inflationsdaten ansteht, bleibt alles offen, aber der heutige erwartungskonforme Bericht war ein guter Anfang.“

„Eingedämmte Kerninflation unterstreicht die ermutigenden Zeichen aus der Veröffentlichung des Vormonats hinsichtlich einer Abschwächung der zugrundeliegenden Inflation und trägt dazu bei, den Fall für ein Festhalten im September zu stärken“, fügte Rosner hinzu.

Zinsausblick der Fed

Der CPI-Bericht für Juli veränderte die Erwartungen für die nächste politische Sitzung der Federal Reserve, wobei sich die Händler nun entschiedener auf eine fortgesetzte Pause bei den Zinsanpassungen einstellen. Die Herausforderung der Fed bleibt der Ausgleich zwischen der Inflationsbekämpfung und Anzeichen eines abkühlenden Arbeitsmarktes, die durch den Arbeitsmarktbericht der Vorwoche deutlicher in den Fokus gerückt sind.

Laut dem CME FedWatch-Tool schrieb der Markt einer Beibehaltung der Zinsen im aktuellen Zielbereich von 3,5 % bis 3,75 % eine Wahrscheinlichkeit von 61,9 % zu, gegenüber 51,6 % am Vortag. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte sank auf 38,1 %, gegenüber 48,4 % am vorherigen Tag.

Mit Blick auf das Jahresende preiste das Tool weiterhin eine einzige Zinserhöhung um 25 Basispunkte als wahrscheinlichstes Ergebnis ein, mit einer Wahrscheinlichkeit von 45 %, verglichen mit einer 28,9 %-Chance, dass die Zinsen auf ihrem aktuellen Niveau verbleiben, und einer 22,5 %-Chance auf zwei Zinserhöhungen um je 25 Basispunkte. Der CPI-Bericht für August, der vor der FOMC-Sitzung im September veröffentlicht wird, wird die letzte Inflationsmessung sein, die den Notenbankpolitikern vor ihrer nächsten Entscheidung vorliegt.

Marktreaktion

Der Benchmark-S&P-500-Index stieg nach der Veröffentlichung des CPI-Berichts für Juli im frühen Handel um mehr als 0,3 %. Der Nasdaq Composite legte rund 0,6 % zu, während der Dow Jones Industrial Average weitgehend unverändert blieb.