Kansas-City-Fed-Präsident Jeff Schmid wird am Donnerstag um 7:30 Uhr US-Ostküstenzeit (Eastern Time) bei Fox Business auftreten – in einer prominenten Sendezeit, die in genau jene Woche fällt, in der seine eigene Regionalbank die aufmerksamst beobachtete Jahresveranstaltung der Federal Reserve ausrichtet.

Das Jackson-Hole-Symposium für Wirtschaftspolitik der Kansas City Fed findet von Donnerstag bis Samstag im Jackson Lake Lodge in Jackson Hole, Wyoming, statt und zieht rund 120 Zentralbanker, politische Entscheidungsträger, Ökonomen und Wissenschaftler aus mehr als 70 Ländern an. Seit dem ersten Symposium im Jahr 1978 diente die nur auf Einladung zugängliche Konferenz immer wieder als Bühne für wichtige geldpolitische Signale: Ben Bernanke nutzte seine Grundsatzrede 2010, um den Boden für eine zweite Runde von Anleihekäufen zu bereiten; Jerome Powell stellte dort 2020 den Rahmen der Fed für durchschnittliche Inflationssteuerung vor; und 2022 warnte er vom selben Podium aus, die Inflationsbekämpfung werde Haushalten und Unternehmen „pain“ (Schmerz) bereiten. Das diesjährige Motto, Financial Innovation: Implications for Payments and Policy, konzentriert sich auf Entwicklungen bei digitalen Zahlungen, digitalen Zentralbankwährungen und Finanztechnologie sowie darauf, wie diese die geldpolitische Transmission und regulatorische Rahmenbedingungen neu formen. Diese Agenda unterscheidet sich von der unmittelbaren Inflationsdebatte, die die Märkte beherrscht.

Als Gastgeber des Symposiums bietet Schmids Auftritt bei Fox Business in dieser Woche eine der deutlichsten Gelegenheiten für Anleger, unmittelbar von einem amtierenden Fed-Verantwortlichen zum kurzfristigen geldpolitischen Ausblick zu hören – auch wenn das offizielle Programm weiter in die Zukunft gerichtet ist. Das Interview fällt zudem in eine Zeit, in der Fed-Chef Kevin Warsh weiterhin die eigene Einschätzung zurückhält, ob die aktuelle Inflation vorübergehende Schocks oder ein stärker verfestigtes Überhitzungsproblem widerspiegelt – eine Haltung, die er nach Angaben des Wall Street Journal als Teil eines Bemühens verteidigt hat, weniger zu kommunizieren und zu vermeiden, dass Prognosen zu festen Zusagen erstarren. Warsh wird am Freitag auf dem Symposium sprechen, und diese Rede wird genau daraufhin beobachtet, zu welchem Ergebnis er sich in der Debatte bekennt, die sein Gremium spaltet.

Schmid, der die Kansas City Fed seit seinem Amtsantritt im August 2023 leitet, nachdem er eine lange Karriere im System der Federal Reserve absolviert hatte – vor allem bei der Dallas Fed –, gehört in diesem Jahr zu den härteren Stimmen im Federal Open Market Committee. Anfang August sagte er vor Publikum in Omaha, dass die Inflation seine Hauptsorge bleibe, und argumentierte, dass die aktuelle Geldpolitik angesichts der Stärke von Nachfrage und Investitionen in der Wirtschaft nicht als restriktiv gelten dürfe. Ein Rückführung der Inflation zum 2-Prozent-Ziel der Fed erfordere eine straffere Politik, statt die Zinsen einfach auf dem aktuellen Niveau zu halten, so Schmid übereinstimmend den Berichten von Reuters und Bloomberg über die Rede.

Er widersprach auch der Auffassung, die erhöhte Inflation lasse sich vor allem auf eine Abfolge von Angebotsschocks zurückführen, darunter Zölle und höhere Energiepreise im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten. Schmid argumentierte stattdessen, Inflation sei im Kern eine Funktion des Gleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage, und anhaltender Preisdruck sei unwahrscheinlich, solange die zugrunde liegende Nachfrage nicht stark bleibe. Als Beleg dafür, dass der Preisdruck über energienahe Kategorien hinausreicht, verwies er auf die Inflation ohne Energiekomponenten, die in den vergangenen zwölf Monaten bei rund 3,2 Prozent lag – etwa einen halben Prozentpunkt höher als im Vorjahreszeitraum. Zwar räumte er ein, dass der jüngste Anstieg der Kerninflation ermutigend wirke, warnte aber davor, aus einem einzelnen Datenpunkt voreilige Schlussfolgerungen zu ziehen.

Der Auftritt bei Fox Business am Donnerstag gibt Schmid eine nationale Bühne, um diese Ansichten auszubauen oder möglicherweise neu zu justieren – just zu dem Zeitpunkt, an dem das von ihm ausgerichtete Symposium beginnt. Bei der Sitzung im vergangenen Monat stimmten drei FOMC-Mitglieder für eine Zinserhöhung – die meisten Gegenstimmen seit einem Jahrzehnt –, während andere Verantwortliche auf Anzeichen nachlassender Konsumnachfrage als Grund zur Vorsicht verwiesen. Neue Äußerungen Schmids zur Sitzung im September oder dazu, wie er die jüngsten Inflations- und Wachstumsdaten gewichtet, dürften von den Märkten genau analysiert werden, die ohnehin auf die Unsicherheit über den nächsten Schritt der Fed fokussiert sind.