Japans Finanzministerin will am Montag eine gemeinsame Yen-Intervention mit den USA bestätigen
Wichtige Erkenntnisse
- •Japan und die Vereinigten Staaten haben ihre erste gemeinsame Intervention am Yen-Markt seit 2011 durchgeführt; die Bestätigung durch Finanzministerin Katayama wird am Montag erwartet.
- •Daten der Bank of Japan deuten darauf hin, dass Japan am Donnerstag während der New Yorker Handelsstunden bis zu 58,97 Milliarden US-Dollar verkauft hat, um die geschwächte Währung zu stützen.
- •Die Bank of Japan beließ die Politik am Freitag unverändert, signalisierte jedoch eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine baldige Zinserhöhung und ergänzte damit die Intervention um einen geldpolitischen Hebel.
- •US-Finanzminister Scott Bessent signalisierte Unterstützung für die koordinierte Aktion und soll Banken gewarnt haben, sich auf weitere Yen-Maßnahmen vorzubereiten.
- •Japans Finanzministerium hob den Zugang zur Repurchase Facility der Federal Reserve als Instrument hervor, um Dollarliquidität zu beschaffen, ohne die umfangreichen US-Treasury-Bestände zu verkaufen, was andernfalls die US-Finanzierungskosten erhöhen könnte.
Japans Finanzministerin Satsuki Katayama wird voraussichtlich am Montag bestätigen, dass Tokio und Washington gemeinsam am Devisenmarkt interveniert haben, um den Kursrückgang des Yen auf ein 40-Jahres-Tief zu stoppen, wie zwei japanische Regierungsvertreter in einem Reuters-Bericht am Wochenende mitteilten.
Die Maßnahme wäre die erste gemeinsame Yen-Intervention seit 2011, als beide Länder nach dem starken Anstieg des Yen im Zuge des Tohoku-Erdbebens gemeinsam handelten — das Gegenteil des heutigen Drucks durch die Abwertung. Die Währung notiert gegenüber dem Dollar auf dem schwächsten Stand seit 1986. Katayama dürfte die Entschlossenheit beider Länder betonen, das aus ihrer Sicht übermäßige Yen-Schwäche zu bekämpfen. Eine Quelle sagte Reuters, die Operation laufe auf Nachfrage zur gemeinsamen Aktion noch "still ongoing".
Japan soll am Donnerstag während der New Yorker Handelsstunden Yen gegen Dollar gekauft haben, wobei Daten der Bank of Japan darauf hindeuten, dass zur Stützung der Währung Verkäufe von bis zu 58,97 Milliarden US-Dollar erfolgt sein könnten. Dieser erste Schritt kam Stunden vor der Entscheidung der BOJ am Freitag, die Geldpolitik unverändert zu lassen und zugleich auf eine hohe Wahrscheinlichkeit einer baldigen Zinserhöhung hinzuweisen. Eine sich ausweitende Zinsdifferenz zu einer restriktiveren Federal Reserve war ein zentraler Treiber der Dollar-Stärke, da höhere US-Renditen Kapital in auf Dollar lautende Anlagen ziehen und vom Yen ablenken.
Der Yen sprang kurz nach der Pressekonferenz von BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda erneut nach oben, was die Märkte als eine weitere Interventionsrunde werteten. Der oberste Währungsdiplomat Atsushi Mimura sagte, er beabsichtige eine enge Abstimmung mit der Geldpolitik.
Die US-Seite der Koordination wurde auch am Freitag sichtbar, als das Finanzministerium Berichten zufolge mehrere Banken darüber informierte, dass es möglicherweise am Yen-Markt intervenieren werde und sie sich auf weitere Maßnahmen vorbereiten sollten. Finanzminister Scott Bessent, der in der Vorwoche gesagt hatte, der Yen erscheine deutlich unterbewertet, wurde bei einer Kabinettssitzung mit einem Notizblock fotografiert, auf dem "Buy Japanese Yen (JPY) $5-10 bil." stand.
Separat veröffentlichte Japans Finanzministerium selten einen englischsprachigen Beitrag auf X und erklärte, es verfüge über ein breites Spektrum an Instrumenten zur Deckung von Liquiditätsbedürfnissen am Markt, einschließlich des Zugangs zur Repurchase Facility der Federal Reserve, die es Tokio ermöglicht, Dollarliquidität zu beschaffen, ohne direkt US-Staatsanleihen zu verkaufen. Das ist deshalb relevant, weil Japan der größte ausländische Halter von US-Staatsanleihen ist und ein großvolumiger Verkauf von Treasuries zur Finanzierung einer Intervention die US-Renditen selbst nach oben treiben könnte — was die geldpolitischen Ziele beider Länder erschweren würde.
Der Umfang der berichteten Intervention signalisiert einen entschlossenen Versuch, die Währung zu verteidigen. Die Bestätigung der gemeinsamen Aktion markiert eine deutliche Abkehr davon, dass Japan allein handelte — wie 2022 und 2024 — und die Koordination mit Washington, einschließlich der privaten Warnung des Finanzministeriums an Banken, deutet darauf hin, dass die Märkte weiterhin mit hoher Volatilität rund um USD/JPY rechnen sollten, während die Behörden die Nachhaltigkeit jeder Gegenbewegung testen.
Das parallele Signal der BOJ, dass eine Zinserhöhung bald wahrscheinlich ist, fügt der Intervention einen geldpolitischen Hebel hinzu und verringert die Zinsdifferenz, die die Dollar-Stärke angetrieben hat.
Analysten sehen die Zusammenarbeit teilweise durch die gemeinsame Sorge über steigende Renditen von US-Staatsanleihen getrieben, da ein Scheitern, den Verkauf von Yen und japanischen Staatsanleihen einzudämmen, den Druck auf die US-Schuldenmärkte verschärfen könnte. Der frühere BOJ-Beamte Nobuyasu Atago sagte Reuters, beide Länder stünden vor dem Risiko, dass die Inflation zu heiß laufe und ihre Zentralbanken der Entwicklung hinterherhinkten, was ihnen einen klaren Anreiz zur Zusammenarbeit gebe.
Japans Wirtschaftsminister Minoru Kiuchi sagte am Sonntag, die Regierung werde die Kommunikation mit den Märkten verstärken, und bezeichnete dies als wesentlich, um das Vertrauen in die fiskalische Nachhaltigkeit des Landes zu erhalten.
Da Geldpolitik, Intervention und bilaterale Koordination nun zusammenlaufen, richtet sich die Aufmerksamkeit auf Katayamas erwartete Ankündigung und darauf, ob die gemeinsame Aktion den Yen dauerhaft stabilisieren kann.