Iren Limited hat eine weitere große Fremdfinanzierung gesichert, um Nvidia's neueste GPUs zu erwerben, wobei die Private-Credit-Gesellschaft Blue Owl Capital den größten Scheck ausstellt.

Blue Owl führte eine Tranche über 2,4 Milliarden Dollar innerhalb eines umfassenderen GPU-Finanzierungspakets über 2,8 Milliarden Dollar an, das im August 2026 abgeschlossen wurde. Die Equipment-Finanzierung ohne Investment-Grade-Rating trägt einen festen Zinssatz von 9 % — das entspricht bei der Tranche über 2,4 Milliarden Dollar zu diesem Satz etwa 216 Millionen Dollar Zinsaufwand pro Jahr — und finanziert luftgekühlte Nvidia-GPU-Deployments in Irens Anlage in Mackenzie, British Columbia. Als Equipment-Finanzierung ist die Schuld durch die GPUs selbst besichert; ein Ansatz, der noch so jung ist, dass Kreditgeber modernste Chips faktisch als eigene Besicherungsklasse behandeln.

GPUs als Sicherheit: eine neue Anlageklasse

Der Deal setzt eine umfangreiche Kapitalbeschaffungskampagne fort. Am 1. Juni 2026 schloss Iren ein separates Investment-Grade-GPU-Finanzierungspaket über 3,65 Milliarden Dollar ab, gestützt durch einen umfangreichen Microsoft-Abnahmevertrag. Diese frühere Transaktion erhielt von Fitch und DBRS die Ratings A/A(low) und deckt rund 96 % der GPU-Ausgaben von 5,81 Milliarden Dollar ab, die vor allem für Irens Campus in Childress, Texas, bestimmt sind.

Zusammengenommen hat Iren in nur den vergangenen Monaten mehr als 6,5 Milliarden Dollar an GPU-spezifischer Finanzierung gesichert. In den vergangenen 12 Monaten hat das Unternehmen insgesamt rund 19 Milliarden Dollar an Kapital aufgenommen oder gesichert, um GPU-Akquisitionen und den Ausbau von Rechenzentren in Nordamerika zu finanzieren — ein Umfang, der verdeutlicht, wie kapitalintensiv der KI-Ausbau geworden ist, wobei die Fremdkapitalkosten inzwischen eine zentrale Größe in der Ökonomie von Rechenzentren darstellen.

Das Beleihen von GPUs in diesem Ausmaß ist ein junges Phänomen: Der KI-Cloud-Anbieter CoreWeave nahm 2023 2,3 Milliarden Dollar gegen seine Nvidia-H100-Chips auf, und Irens Transaktionen zeigen, wie schnell der Markt für GPU-besicherte Schulden seitdem gewachsen ist.

Vom Bitcoin-Miner zum Betreiber von KI-Infrastruktur

Irens Entwicklung zählt zu den deutlichsten strategischen Kurswechseln der jüngeren Unternehmensgeschichte. Das Unternehmen begann als Bitcoin-Mining-Betrieb, bevor es sich stark in Richtung KI-Cloud-Infrastruktur neu ausrichtete und dabei Beziehungen zu Nvidia und großen Hyperscalern wie Microsoft aufbaute. Dieser Weg spiegelt eine breitere Bewegung im Mining-Sektor wider, in der Betreiber mit erschlossenen Flächen und Netzanschlüssen ihre Kapazitäten angesichts der hohen Nachfrage nach sofort nutzbaren Standorten für KI-Hosting umgewidmet haben.

Iren entwickelt derzeit Rechenzentrumscampusse in British Columbia (Mackenzie, Prince George und Canal Flats) sowie in Texas (Childress und Sweetwater). Die Anlagen betreiben Flotten von Nvidia-B300- und Blackwell-Systemen. Das erklärte Ziel des Unternehmens ist es, bis Ende 2026 eine KI-Cloud-Kapazität von 480 MW zu erreichen, mit dem Anspruch, später in den Multi-Gigawatt-Bereich zu expandieren.

Private Credits Wette auf KI-Infrastruktur

Blue Owls führende Rolle spiegelt einen Wandel in der Finanzierung von KI-Infrastruktur wider. Traditionelle Banken haben sich bei Krediten gegen rasch an Wert verlierende Technologie-Assets zurückgehalten, während Private-Credit-Firmen deutlich weniger zögerlich waren.

Mit dem festen Zinssatz von 9 % auf die Blue-Owl-Tranche zahlt Iren einen spürbaren Aufschlag gegenüber Investment-Grade-Finanzierungen. Die im Juni abgeschlossene Investment-Grade-Tranche war genau deshalb günstiger, weil der Microsoft-Vertrag das Risiko minderte. Dem August-Deal, der auf den Campus in Mackenzie abzielt, fehlt diese gleiche Sichtbarkeit eines Anker-Mieters, was sich im höheren Zinssatz und der Einstufung als Non-Investment-Grade widerspiegelt.

Für Blue Owl, das mehr als 250 Milliarden Dollar an Vermögenswerten verwaltet, ist der Deal eine Wette darauf, dass die Nachfrage nach KI-Infrastruktur stark genug bleibt, damit Iren seine Schulden bedienen kann.