Die Intel-Aktie stürzte am Freitag um fast 30% auf 65,76 $ ab und löschte dabei mehr als 146 Milliarden $ an Marktwert aus – der stärkste Tagesverlust des Unternehmens seit über 50 Jahren –, nachdem der Chipfabrikant eine Prognose für das vierte Quartal vorlegte, die die Erwartungen von Wall Street deutlich verfehlte und ansonsten starke Geschäftszahlen überschattete.

Intel steuerte für das vierte Quartal auf einen Umsatz von 15 bis 16 Milliarden $, weit unter der Schätzung von Wall Street von 17,07 Milliarden $, und prognostizierte einen bereinigten Gewinn je Aktie von 0,25 $ gegenüber erwarteten 0,43 $. Die Mitte dieser Umsatzprognose, 15,5 Milliarden $, liegt rund 1,6 Milliarden $ unter dem, womit Analysten gerechnet hatten.

Der Abverkauf lässt Intel in einer ungewöhnlichen Position zurück. Die Nachfrage nach seinen Prozessoren – insbesondere KI-Serverchips – boomt angesichts des Ausbaus der KI-Infrastruktur, doch Fertigungs- und Verpackungsengpässe begrenzen die Produktion und verhindern, dass das Unternehmen diese Nachfrage vollständig ausschöpfen kann. Gleichzeitig kämpft das traditionelle PC-Geschäft, und die für die langfristige Erholung erforderlichen Fabriken verschlingen enorme Geldmengen.

Starkes drittes Quartal

Die Zahlen von Intel im dritten Quartal waren solide. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 21% auf 16,5 Milliarden $, während der bereinigte Gewinn je Aktie 0,52 $ erreichte und damit sowohl die eigene Prognose von 0,38 $ als auch die Schätzung von Wall Street von 0,40 $ übertraf. Es war das achte Quartal in Folge, in dem das Unternehmen seine finanziellen Erwartungen übertroffen hat, wie CFO Dave Zinsner mitteilte.

Stärkster Performer war die Division Data Center and AI von Intel, die 7,3 Milliarden $ Umsatz erwirtschaftete, ein Plus von 78% im Jahresvergleich. Der operative Gewinn der Division erreichte 3 Milliarden $, was 42% ihres Umsatzes entspricht.

Prognose enttäuscht

Investoren blickten jedoch auf das, was kommt. Der bereinigte Gewinn je Aktie wird im vierten Quartal voraussichtlich auf 0,25 $ fallen, gegenüber der Schätzung von Wall Street von 0,43 $. Auch die Bruttomargen – die messen, wie viel Umsatz nach Abzug der direkten Herstellungskosten verbleibt – dürften sich verschlechtern. Intel prognostizierte eine Nicht-GAAP-Bruttomarge von 38% für das vierte Quartal, nach 44,1% im dritten Quartal. Gemessen am gerade berichteten Quartal bedeutet die Prognose einen sequenziellen Rückgang bei beiden zentralen Kennzahlen: Der Umsatz auf Prognosemitte läge rund 1 Milliarde $ unter den 16,5 Milliarden $, die Intel im dritten Quartal verbuchte, und die bereinigte EPS-Prognose von 0,25 $ ist weniger als die Hälfte der zuletzt gelieferten 0,52 $.

Drei Probleme erklären einen Großteil dieser Verschlechterung: schwächere PC-Nachfrage, Fertigungsengpässe bei Serverprozessoren und ein Unfall in einer Intel-Fabrik in Israel. Intel erwartet zudem, dass der PC-Markt bis 2027 schrumpfen wird.

Ein „Investitionsjahr“ liegt vor

Zinsner bezeichnete 2027 als Investitionsjahr und warnte Investoren, keinen positiven Free Cashflow zu erwarten – also das Geld, das einem Unternehmen nach Zahlung der Betriebsausgaben und Investitionen in Ausrüstung und Infrastruktur verbleibt. Intel erwartet, auf die Cash-Generierung kurzfristig zu verzichten, um die Ausweitung der Fertigung zu finanzieren.

„Vermutlich keine Dynamik, bei der wir im nächsten Jahr einen positiven Free Cashflow haben werden“, sagte Zinsner während der Ergebnisanrufes. Er fügte hinzu, dass Intel auf seine Investitionen in Fertigungsknoten eine Kapitalrendite von mindestens 20% erwartet – ein Maß für den erwirtschafteten Gewinn im Verhältnis zum eingesetzten Kapital –, räumte jedoch ein, dass mehrere Großprojekte gleichzeitig erhebliche Ausgaben erfordern werden.

Diese Ausgaben sind Teil von Intels breiter angelegtem Versuch, sein Fertigungsgeschäft wieder aufzubauen und mit Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, oder TSMC, dem weltweit führenden Auftragschipproduzenten, zu konkurrieren. Intel möchte Chips nicht nur für eigene Produkte herstellen, sondern auch für externe Kunden – ein Geschäftsmodell, das als Auftragsfertigung (Foundry) bezeichnet wird.

Prominente Partner

Die Wende hat bedeutende Partner angezogen. Im September 2025 investierte Nvidia 5 Milliarden $ in Intel und stimmte einer Zusammenarbeit an kundenspezifischen Prozessoren für PCs und Rechenzentren zu. Die Partnerschaft verschaffte Intel einen finanziellen Schub und verband seine Prozessoren mit Nvidias KI-Ökosystem.

Intels Prozess der nächsten Generation, 18A, die Fertigungstechnologie hinter Chips wie Panther Lake, ist von zentraler Bedeutung für den Versuch des Unternehmens, seinen technologischen Vorsprung zurückzugewinnen.

Jüngst half eine vorläufige Vereinbarung mit Apple zur Fertigung einiger seiner Chips dabei, die Intel-Aktie im Mai über 130 $ zu treiben. Der mögliche Deal könnte Intel einen bedeutenden Neukunden verschaffen, während Apple versucht, seine Fertigungslieferkette zu diversifizieren.

Diese Entwicklungen befeuerten die Optimismus hinsichtlich Intels Erholung, doch der Abverkauf am Freitag zeigt, wie viel noch richtig laufen muss. Das Unternehmen verzeichnet starke Nachfrage in seinem Rechenzentrumsgeschäft, muss jedoch die Fertigungskapazität erhöhen, einen schrumpfenden PC-Markt bewältigen und eine teure Expansion finanzieren, bevor Investoren mit einer konsistenten Cash-Generierung rechnen können. Kurzfristige Wegmarken sind die Bruttomarge im vierten Quartal im Vergleich zur Prognose von 38% und Fortschritte bei der 18A-Fertigungstechnologie hinter Panther Lake.