Indien bereitet vor, mit der Emission tokenisierter Unternehmensanleihen im kommenden Monat die Abwicklung von Anleihen auf Blockchain-Basis zu testen, wie Reuters am Montag unter Berufung auf drei mit den Plänen vertraute Personen berichtete.

Der Pilotversuch wird von dem staatlichen Energiefinanzierer REC geleitet und soll Anleihen im Umfang von weniger als 5 Milliarden Rupien (57 Millionen US-Dollar) umfassen. REC, ein Kreditgeber für Energieprojekte, der unter der Verwaltungshoheit des indischen Energieministeriums steht, ist ein regelmäßiger Emittent am heimischen Anleihenmarkt.

Das Angebot könnte auf dem Global Fintech Fest, einer jährlichen Fintech-Veranstaltung in Mumbai, angekündigt werden und wird beim Start auf eine ausgewählte Gruppe von Investoren beschränkt sein. Der Schritt wäre ein früher Test der Distributed-Ledger-Technologie für die Emission und Abwicklung von Anleihen in Indien und würde das Land an Märkte wie Europa und Hongkong heranführen, die tokenisierte Wertpapiere bereits erprobt haben. Die Europäische Investitionsbank emittiert seit 2021 Anleihen auf Blockchain-Basis, und die Regierung Hongkongs hat im Rahmen des als Project Evergreen bekannten Programms tokenisierte Grünanleihen platziert.

Laut dem Bericht werden die Investoren zum Kauf der Anleihen Indiens digitale Zentralbankwährung, den digitalen Rupee, verwenden, wobei die Reserve Bank of India und die Marktaufsichtsbehörde Securities and Exchange Board of India gemeinsam an dem Rahmenwerk arbeiten. Tokenisierung überträgt Eigentum, Emission, Handel und Abwicklung von Anleihen auf eine Blockchain oder ein verteiltes Ledger und könnte Transaktionen eine nahezu unmittelbare Abwicklung ermöglichen – im Gegensatz zur herkömmlichen Anleiheabwicklung, bei der Zahlung und Eigentumsübertragung über getrennte Systeme innerhalb von einem oder mehreren Werktagen laufen. Die Reserve Bank of India betreibt seit November 2022 einen Pilotversuch mit dem digitalen Großhandels-Rupee, der zunächst zur Abwicklung von Zweitmarktgeschäften in Staatsanleihen diente; die Anwendung auf Unternehmensanleihen würde den Test auf eine neue Anlageklasse ausweiten.

Für den Pilotversuch müssen die Teilnehmer sowohl eine Wholesale-CBDC-Wallet als auch eine digitale Wertpapier-Wallet besitzen. Indiens Wertpapierverwahrstellen entwickeln eine neue Wertpapier-Wallet namens DEMAT 2.0, die Anleihebestände auf einem verteilten Ledger erfassen soll. Der Name signalisiert ein Upgrade des bestehenden indischen Systems der depotschuldrechtlichen, sogenannten „demat“-Konten, das die Wertpapiere des Landes seit den 1990er-Jahren in elektronischer Form verwahrt. Künftige Geschäfte werden ausschließlich zwischen Teilnehmern möglich sein, die über kompatible CBDC- und Wertpapier-Wallets verfügen.

Die Anleihen unterliegen anfänglich einer dreimonatigen Haltefrist; bis Dezember wird erwartet, dass die Börsen einen Zweitmarkt etablieren. Gehandelt werden sie nicht über eine herkömmliche Plattform eines Electronic Book Providers. Mit einem Volumen von unter 57 Millionen US-Dollar ist das Angebot gemessen am indischen Markt für Unternehmensanleihen, auf dem die ausstehenden Schulden in die Dutzende Billionen Rupien gehen, klein – ein Maßstab, der dem Pilotcharakter entspricht. Der Start des Zweitmarkts im Dezember und eine mögliche Ausweitung des Anlegerzugangs über die anfänglich ausgewählte Gruppe hinaus zählen zu den nächsten Meilensteinen, an denen sich der Fortgang des Versuchs zeigen wird.