Der Handelskrieg der Vereinigten Staaten gegen ihren engsten Verbündeten hat sich erneut verschärft: Die Trump-Regierung beruft sich auf Abschnitt 338 eines berüchtigten Gesetzes von 1930 und verhängt Zölle von 50% auf eine breite Palette kanadischer Importe.

Die Bestimmung, die Abgaben von bis zu 50% auf Länder erlaubt, denen vorgeworfen wird, den US-Handel zu benachteiligen, ist seit der Smoot-Hawley-Ära praktisch ungenutzt geblieben — ein Kapitel der Geschichte, dessen gegenseitige Zollmauern weithin für die Erstickung des Welthandels und die Vertiefung der Weltwirtschaftskrise verantwortlich gemacht werden.

Die Streitpunkte sind sowohl wirtschaftlicher als auch kultureller Natur; sogar Quebecs französischsprachige Gesetze geraten unter Beschuss. Kanadas Premierminister Mark Carney wird für seine Reaktion gelobt, während Trump kritisiert wird, selbst von Mitgliedern seiner eigenen Partei.

Die in Fortune’s CEO Daily-Newsletter dargelegte Einschätzung lautet, dass dies kein Krieg ist, den Amerika oder amerikanische Unternehmen wahrscheinlich gewinnen werden. Hier ist warum.

Trumps Optionen sind begrenzt

Es gibt einen Grund, warum die jüngste Maßnahme nur 5% der kanadischen Importe betrifft. Der Supreme Court hat bereits entschieden, dass der Präsident keine Notstandsbefugnisse nutzen kann, um Zölle zu verhängen. Walmart verwendet seine Zollerstattung inzwischen, um Preise zu senken. Der Krieg mit dem Iran hat die Nachfrage nach Kanadas Öl, Aluminium und Dünger erhöht; Saskatchewan, bekannt als das Saudi-Arabien des Kaliums, steht für mehr als ein Drittel des weltweiten Angebots. Kanada liefert bereits mehr Rohöl an US-Raffinerien als jedes andere Land — rund vier Millionen Barrel pro Tag, der Großteil davon per Pipeline.

Trumps Priorität ist es, die Kosten für inflationsgeplagte Verbraucher vor den Zwischenwahlen zu senken — er hat gerade Zölle ausgesetzt auf Importe von bis zu 300.000 metrischen Tonnen Rindfleisch, um günstigeren ausländischen Fleischwaren den Zugang zum Markt zu ermöglichen. Wie Ian Bremmer, Gründer der Eurasia Group, am Wochenende sagte: „Es gibt noch Zeit, das zurückzunehmen … Dass Trump keinen öffentlichen Triumphzug veranstaltet, macht eine Rückkehr zu Gesprächen in letzter Minute möglich.“

Kanada wird widerstandsfähiger

Die kanadische Regierung diversifiziert den Handel, öffnet sich Unternehmen wie dem chinesischen Elektroautoriesen BYD und kann sich für 30 Jahre zu 4,2% verschulden, während vergleichbare Renditen von US-Staatsanleihen auf 5,3% gestiegen sind — eine Umkehr jener Jahrzehnte, in denen Kanada sich üblicherweise teurer finanzieren musste als sein südlicher Nachbar.

Der größte Wandel könnte psychologischer Natur sein. Kanadier sehen die USA inzwischen als größere Gefahr für ihre Sicherheit an als Russland oder China, so eine Umfrage der Nanos Research Group. „Die kanadische Meinung hat sich weitgehend wegen der direkten Angriffe von Donald Trump gedreht“, sagte Gründer und Chef-Datenwissenschaftler Nik Nanos gestern. „Gleichzeitig will eine sehr deutliche Mehrheit der Kanadier ein Handelsabkommen.“

Die Angriffe haben die Unterstützung für Carney gefestigt

So wie die Bombardierung Londons durch die Luftwaffe während des Blitz im Jahr 1940 den britischen Durchhaltewillen im Zweiten Weltkrieg stärkte, haben Washingtons wiederholte Angriffe auf Kanada die Unterstützung für Premierminister Mark Carney gefestigt, der vor seinem Eintritt in die Politik mehr als ein Jahrzehnt lang Zentralbanken leitete — zunächst die Bank of Canada, dann die Bank of England. Carneys Zustimmungswerte liegen inzwischen bei rund 60%, während Trumps Zustimmungswerte auf etwa 35% gefallen sind. Von seiner mitreißenden Rede in Davos bis zu seinen Äußerungen an diesem Wochenende hat der Premierminister jeden Angriff in einen Mobilisierungsschrei verwandelt.

„Amerika versucht, uns zu brechen, damit sie uns besitzen können“, sagte Carney am Samstag bei einer Pressekonferenz. „Das wird niemals, niemals geschehen.“

Ein „dummer Handelskrieg“

Von Tourismusanbietern in Florida bis zu Autobauern mit integrierten Lieferketten sehen die meisten US-Unternehmen Kanada als Partner des Wohlstands. Der Canadian American Business Council schätzt, dass eine erfolgreiche Neuverhandlung des United States-Mexico-Canada Agreement — des 2020er Nachfolgers von NAFTA, der in diesem Jahr turnusgemäß gemeinsam überprüft werden soll — im nächsten Jahr zusätzlich 137.000 US-Arbeitsplätze und 98.000 kanadische Arbeitsplätze schaffen könnte. Joshua Bolten, CEO des Business Roundtable, erklärte in einer Mitteilung, dass „neue Zölle und Vergeltungsmaßnahmen die Kosten für amerikanische Unternehmen und Familien erhöhen können“.

Kanada war einst Amerikas bester Freund. Trotz Trumps Behauptungen ist die längste unbewachte Grenze der Welt kein Brennpunkt für illegale Einwanderung, Drogenhandel oder Sicherheitsbedrohungen — bei bilateraler Zusammenarbeit ist das Gegenteil der Fall. Die Volkswirtschaften bleiben eng verflochten: Kanada ist nach Mexiko Amerikas zweitgrößter Handelspartner, der beidseitige Warenhandel liegt bei über 700 Milliarden Dollar pro Jahr, und die Gordie Howe International Bridge zwischen Detroit und Windsor wurde nur wenige Tage vor dem jüngsten Bruch offiziell eröffnet. US-Vertreter waren nicht eingeladen.

Wie mir kürzlich ein kanadischer CEO sagte: „In einem dummen Handelskrieg klärt man am Ende den Handel, aber das Vertrauen gewinnt man nie zurück.“