Indiens grüne Anleihen festigen sich, während ein stabiler „Greenium“ die Investorennachfrage unterstreicht
Wichtige Erkenntnisse
- •Indische Versicherer zeigen erhebliches Interesse an staatlichen grünen Anleihen, da die Wertpapiere zu ihren langfristigen Verbindlichkeiten passen und als Staatspapiere auf die von der IRDAI vorgeschriebenen Bestände zugelassener Instrumente angerechnet werden.
- •Indien emittierte im Debüt-Geschäftsjahr 2022-23 rund ₹16,000 crore (etwa 2 Mrd. US-Dollar) an staatlichen grünen Anleihen über fünf- und zehnjährige Wertpapiere, nachdem das Rahmenwerk im November 2022 veröffentlicht und die ersten Auktionen im Januar 2023 durchgeführt worden waren.
- •Der Greenium bezeichnet den Preisvorteil, zu dem grüne Anleihen gegenüber vergleichbaren konventionellen Anleihen handeln, weil Anleger geringfügig niedrigere Renditen akzeptieren; seine Stabilität gilt als Zeichen einer dauerhaften Nachfrage, die eine Ausweitung des Angebots stützt.
- •Indiens Sovereign Green Bond Framework ist an die Green Bond Principles der International Capital Market Association angelehnt und sieht ein Green Finance Working Committee zur Auswahl förderfähiger Ausgaben sowie eine regelmäßige Berichterstattung über die Mittelverwendung vor.
- •Das Programm unterstützt Indiens Klimaverpflichtungen, darunter die Senkung der BIP-Emissionsintensität bis 2030 um 45 % gegenüber dem Stand von 2005, die Erhöhung nicht-fossiler Kraftwerkskapazität bis 2030 auf die Hälfte der installierten Kapazität sowie das Erreichen von Netto-Null-Emissionen bis 2070.
Indiens Markt für staatliche grüne Anleihen festigt sich, wobei ein stabiler „Greenium“ die beständige Nachfrage der Anleger nach den grün ausgewiesenen Staatsschulden des Landes unterstreicht.
Versicherer in Indien zeigen erhebliches Interesse an staatlichen grünen Anleihen – eine Entwicklung, die zur Etablierung eines substanziellen Greeniums beiträgt. Angesichts des Vertrauens des Marktes in die Fähigkeit, ein größeres Angebot dieser Wertpapiere zu absorbieren, wird eine verstärkte Emission der Anleihen gefordert. Versicherer benötigen sie für eine optimale Asset-Allokation und wegen regulatorischer Vorteile, was die Bedeutung unterstreicht, diese Nachfrage in Indiens Finanzlandschaft aufrechtzuerhalten.
Eine grüne Anleihe ist ein Schuldtitel, dessen Erlöse zweckgebunden für ökologisch nachhaltige Projekte verwendet werden. Da auf staatliche grüne Anleihen der Rückhalt der Zentralregierung entfällt, verbinden sie die Bonitätsqualität konventioneller Staatspapiere mit einem eigenen Umweltmandat. Das Staatsformat wurde von Polen begründet, das 2016 die erste staatliche grüne Anleihe emittierte; seither sind unter anderem Frankreich, Deutschland und das Vereinigte Königreich regelmäßige Emittenten geworden – ein etabliertes globales Vorbild, an das Indien anknüpfen kann.
Indien legte mit der Veröffentlichung seines Sovereign Green Bond Framework im November 2022 den Grundstein für sein Grünanleihenprogramm; die Reserve Bank of India führte im Januar 2023 die ersten Auktionen staatlicher grüner Anleihen durch. Die Gesamtemission im Debüt-Geschäftsjahr 2022-23 belief sich auf rund ₹16,000 crore (etwa 2 Milliarden US-Dollar), verteilt auf fünf- und zehnjährige Wertpapiere. Das an die Green Bond Principles der International Capital Market Association angelehnte Rahmenwerk sieht ein Green Finance Working Committee zur Auswahl förderfähiger Ausgaben sowie eine regelmäßige Berichterstattung über die Verwendung der Erlöse vor. Die Instrumente werden seither ergänzend zum regulären Anleiheprogramm der Regierung angeboten, wobei die Erlöse in förderfähige grüne öffentliche Ausgaben fließen.
Das Programm verknüpft Indiens Anleihevorgaben mit seinen erklärten Klimaverpflichtungen: Nach dem Pariser Abkommen hat sich das Land verpflichtet, die Emissionsintensität seines BIP bis 2030 gegenüber dem Stand von 2005 um 45 % zu senken und den Anteil nicht-fossiler Energieträger bis 2030 auf die Hälfte der installierten Leistungskapazität zu erhöhen – hinzu kommt das nationale Ziel Netto-Null-Emissionen bis 2070, das auf dem COP26-Gipfel in Glasgow 2021 angekündigt wurde.
Der „Greenium“ – die Grünprämie – bezeichnet den Preisvorteil, zu dem grüne Anleihen gegenüber konventionellen Anleihen vergleichbarer Laufzeit notieren können, da Anleger im Gegenzug für die ökologische Kennzeichnung eine etwas geringere Rendite akzeptieren. Ein stabiler Greenium wird als Zeichen dafür gewertet, dass die Nachfrage nach diesen Instrumenten tragfähig ist, was wiederum das Plädoyer für eine Ausweitung des Angebots stützt.
Versicherer sind natürliche Halter langlaufender Staatsschulden, weil ihre langfristigen Verbindlichkeiten mit den langen Laufzeiten solcher Wertpapiere übereinstimmen. Nach den von der Insurance Regulatory and Development Authority of India (IRDAI) festgelegten indischen regulatorischen Anlagevorschriften müssen Versicherer einen Teil ihrer Vermögenswerte in zugelassenen Instrumenten halten; staatliche grüne Anleihen zählen als Staatspapiere auf diese Anforderungen – ein regulatorischer Vorteil, der in der Marktkommentierung hervorgehoben wird.
Da die Nachfrage aus dem Versicherungssektor eine solide Basis bildet und das Vertrauen in die Aufnahmekapazität des Marktes für ein größeres Angebot besteht, gilt es als zentral, eine solche institutionelle Nachfrage aufrechtzuerhalten, um Indiens Grünanleihenmarkt zu vertiefen und das entstandene Greenium zu bewahren. Maßgebliche Indikatoren sind künftig das Volumen staatlicher grüner Emissionen in den aufeinanderfolgenden Anleihekalendern sowie der Turnus der nach der Emission gemäß dem Rahmenwerk erforderlichen Berichterstattung über die Mittelverwendung – gemeinsam zeigen sie, wie beständig sich der Markt institutionalisiert.
Quelle: Economic Times Markets
