Die Rendite der zehnjährigen indischen Referenz-Staatsanleihe stieg im Laufe des Handelstages auf ein Zwei-Monats-Hoch von 6,88 % und schloss bei 6,85 %, womit sie den größten Wochenanstieg des laufenden Geschäftsjahres verzeichnete. Damit endete die bislang schwächste Woche für indische Staatsanleihen in diesem Geschäftsjahr. Die zehnjährige Rendite dient als Referenzzins für die Preisgestaltung von Unternehmensanleihen und einem Großteil der Kreditaufnahme der Volkswirtschaft, daher reicht die Bedeutung des Abverkaufs der vergangenen Woche weit über den Markt für Staatspapiere hinaus.

Ausgelöst wurde der Abverkauf durch restriktiv gehaltene geldpolitische Protokolle der Reserve Bank of India (RBI), deren Währungspolitischer Ausschuss (MPC) Protokolle veröffentlicht, die die Abstimmung jedes Mitglieds über den Leitzins sowie die zugrunde liegende Begründung detailliert wiedergeben. Die Marktteilnehmer reagierten, indem sie die Möglichkeit von Zinserhöhungen einpreisten. Der Ausschuss folgt einem zweimonatigen Turnus mit sechs geldpolitischen Sitzungen pro Jahr, wodurch jede Protokollveröffentlichung und jede anschließende Entscheidung ein fester Kontrollpunkt für die Anleihemärkte ist.

Zwei weitere Belastungsfaktoren verstärkten den Kursverfall: die vorzeitige Schließung einer Absicherungsfazilität für Diaspora-Einlagen sowie der nachlassende Optimismus hinsichtlich der Liquidität im Zusammenhang mit FCNR-Einlagen (Foreign Currency Non-Resident) – Fremdwährungskonten, die im Ausland lebende Inder bei inländischen Banken halten. Da sie auf Fremdwährung lauten, ersparen FCNR-Einlagen den Inhabern das Wechselkursrisiko gegenüber der Rupie, und sie haben in früheren Phasen von Währungsdruck große Dollarzuflüsse angezogen – insbesondere über das spezielle Swap-Fenster, das die RBI 2013 für derartige Einlagen eingerichtet hatte.

Zunehmende Spannungen in Westasien vertieften die vorsichtige Stimmung unter Anleihenhändlern, während stark steigende Rohölpreise die Inflationsbesorgnisse in Indien verschärften – einem Land, das den Großteil seines Rohölbedarfs importiert, in den letzten Jahren mehr als 80 % davon – und die Befürchtungen einer Zinserhöhung schärften. Da der MPC dieselben Inflationssignale abwägt, beobachten Anleihenhändler nun die nächste geldpolitische Entscheidung samt zugehörigem Protokoll, die Entwicklung der Rohölpreise sowie das Geschehen in Westasien.

Anleiherenditen verhalten sich umgekehrt zu den Kursen, sodass der Wochenanstieg der Renditen den Abverkaufsdruck widerspiegelt, der die Staatspapiere erfasste.

Quelle: Economic Times Markets