Hedgefonds haben ihre Positionen in Technologieaktien in den fünf Handelstagen bis zum 15. Oktober so stark abgebaut wie seit mindestens einem Jahrzehnt nicht mehr, wie aus Prime-Brokerage-Daten von Goldman Sachs hervorgeht, über die Bloomberg berichtete. Prime-Brokerage-Flowdaten erfassen das Handelsvolumen der Hedgefonds-Kunden der Bank und werden als Indikator für institutionelle Positionierungen genau beobachtet.

Der Abbau markierte den größten prozentualen Rückgang in den Aufzeichnungen von Goldman, die bis ins Jahr 2016 zurückreichen. Der Verkauf fiel mit einem wöchentlichen Rückgang des Nasdaq 100 um 5,5 % zusammen – ein Index, der von großen Technologie- und KI-bezogenen Unternehmen dominiert wird –, der schwächsten Wochenperformance seit April 2025.

Die Zahlen deuten auf einen breiten Rückzug professioneller Investoren aus dem KI-Trade hin, nachdem Hedgefonds zuvor starke Positionen bei Chipherstellern und anderen KI-bezogenen Aktien aufgebaut hatten. Ob sich die Risikoreduzierung in der Folgewoche fortsetzte, wird sich an künftigen Prime-Brokerage-Flowdaten zeigen.

Halbleiter führen die Verkäufe an

Informationstechnologie führte die Nettoversäufe mit deutlichem Abstand an, und Halbleiteraktien verursachten laut Goldman die größten Verluste in Dollar. Der Technologiesektor war im selben Zeitraum auch der schlechteste Sektor im MSCI World Index.

Die Bruttohandelsaktivität der Hedgefonds ging so schnell zurück wie seit fast drei Monaten nicht – ein Zeichen, dass die Manager ihr Gesamtrisiko reduzierten, statt lediglich zwischen Positionen zu rotieren. Auch nach dem Kursrutsch machen Technologieaktien weiterhin 23,5 % der weltweiten Nettorisikopositionen der Hedgefonds aus – ein Niveau im 90. Perzentil der letzten fünf Jahre, wie Goldman mitteilte, womit das Engagement historisch weiterhin erhöht bleibt.

Stockpicker verzeichnen tägliche Verluste

Der Rückzug krönte eine schwierige Woche für Aktien-Hedgefonds. Global ausgerichtete fundamental orientierte Long-Short-Fonds verloren laut einer Reuters-Berichterstattung unter Berufung auf Goldman-Unterlagen 2,9 % in der Woche bis zum 15. Oktober und machten an jedem einzelnen Tag dieser Woche Verluste. Die Strategie liegt seit Jahresbeginn dennoch um 14,3 % im Plus.

Am stärksten getroffen wurden Stockpicker mit Fokus auf Asien: Sie verloren 6,8 % in der ersten Oktoberhälfte und gaben damit mehr als die Hälfte ihrer Gewinne vom Höchststand Ende Juni ab, als sie im Jahresverlauf um mehr als 40 % im Plus gelegen hatten. Südkoreas Kospi fiel am 15. Oktober um 8 % auf ein Sechsmonatstief, während Taiwans Markt um mehr als 3 % nachgab. Beide Märkte sind von Halbleiter- und Hardware-Zulieferern geprägt – dem Segment, das laut Goldman die größten Dollarverluste verursachte.

Goldman zufolge wurden globale KI-Aktien von Long-Short-Managern an sechs aufeinanderfolgenden Handelstagen netto verkauft, wobei Verkäufe von Long-Positionen die Rückzahlung von Short-Positionen übertrafen. Die Bank wies zudem darauf hin, dass fundamental orientierte Long-Short-Fonds, systematische Long-Short-Fonds und Multi-Strategie-Fonds von der Covid-Periode bis Ende 2025 nie alle am selben Tag um mehr als 80 Basispunkte gefallen waren. Das ist nun 2026 dreimal geschehen: am 4. Februar, 28. Juli und 15. Oktober – eine Verlustbreite über Fondsstile hinweg statt einer einzelnen Strategie.

Ein überfüllter Trade löst sich auf

Der Kursrutsch griff auch auf den Kreditmarkt für KI-Infrastruktur über. CoreWeave – ein KI-Cloud-Anbieter, dessen rascher Ausbau teilweise mit geliehenem Geld finanziert wurde – fiel am 14. Oktober um 15 % angesichts von Bedenken hinsichtlich der Verschuldung des Unternehmens, und die Renditen seiner Anleihen stiegen über 15 %, was die höhere Risikoprämie widerspiegelt, die Anleger nun für das Halten der Schulden verlangen.

"Was wir gesehen haben, war weniger eine fundamentale Absage an KI als vielmehr ein klassisches, sehr schnelles Auflösen eines überfüllten Trades", sagte Bruno Schneller, Managing Partner bei Erlen Capital Management, gegenüber Reuters.