Raffinerien dürften nach Angaben von Goldman Sachs deutlich höhere Gewinne aus der globalen Dieselknappheit erzielen. Die Bank hat ihre frühere Gewinnerwartung für das, was Raffinerieunternehmen durch diese Verknappung verdienen können, verdoppelt.

„Zunehmende Angriffe auf Raffinerien im Nahen Osten und in Russland haben die ohnehin bereits stark ausgelastete globale Raffineriekapazität zusätzlich eingeschränkt und die Margen für raffinierte Produkte auf neue Höchststände getrieben“, schrieben die Analysten der Bank laut Bloomberg in einer Notiz. „Diesel bleibt das Epizentrum dieser Rallye“, fügten sie hinzu.

Die globalen Dieselbestände sind infolge von Raffinerieschäden im Nahen Osten und in Russland niedrig. Laut dem Rohstoffteam von Goldman liegen die Raffinerieausfälle derzeit 60 % über dem saisonalen Durchschnitt, und die Verknappung des Dieselangebots dürfte bis ins nächste Jahr anhalten.

Die Kraftstoffexporte aus dem Persischen Golf bewegen sich laut den Analysten bei etwa 40 % des Vorkriegsniveaus, verglichen mit geschätzten 70–80 % bei den Rohölexporten.

Vor diesem Hintergrund erwartet Goldman nun, dass die Diesel-Raffinagemargen in den USA im Jahr 2027 63 US-Dollar pro Barrel erreichen, während für Raffinerien in der Europäischen Union ein Durchschnitt von 49 US-Dollar pro Barrel erwartet wird. Dies stellt eine deutliche Steigerung gegenüber der früheren Prognose der Bank von 27 US-Dollar pro Barrel für US-Raffinerien und 19 US-Dollar pro Barrel für EU-Raffinerien dar.

In Europa wird die Situation zusätzlich durch einen strukturellen Mangel an Raffineriekapazität verschärft. EU-Klimavorschriften hatten Energieunternehmen dazu veranlasst, Raffineriekapazitäten stillzulegen – in Erwartung eines Nachfragerückgangs, der bislang nicht eingetreten ist. Dadurch verfügt die Region über weniger Raffinerien.

Inzwischen haben mehrere Raffinerien im Nahen Osten im Zuge des Krieges der USA und Israels gegen den Iran Schäden erlitten, und Russland hat aufgrund von Produktionsengpässen infolge ukrainischer Drohnenangriffe ein Diesel-Exportverbot verhängt. Moskau hat das Verbot von Dieselexporten kürzlich bis Ende September verlängert.

Die Raffinagemargen erreichen angesichts der sich entfaltenden Energiekrise weltweit Rekordhöhen. In den USA überschritt die Crack-Spread – die Differenz zwischen dem Preis von raffinierten Produkten wie Diesel und dem Rohöl, aus dem sie hergestellt werden, ein gängiger Indikator für die Raffinerieprofitabilität – in diesem Monat erstmals überhaupt die Dreistelligkeit.

Die Auswirkungen dieser Verknappung gehen weit über die Raffineriebranche hinaus: Diesel treibt Lastwagen, Schiffe, Landmaschinen und Industrieanlagen, sodass anhaltend hohe Preise sich in den Kosten für Transport, Landwirtschaft und verarbeitende Industrie niederschlagen. Knappe Dieselmärkte ziehen zudem häufig die Aufmerksamkeit von Regierungen auf sich, da Kraftstoffversorgungsengpässe in der Vergangenheit politische Reaktionen wie Exportbeschränkungen und Freigaben strategischer Reserven ausgelöst haben. Vorerst dürfte die von Goldman beschriebene Knappheit bis ins nächste Jahr anhalten, und die Beständigkeit dieser Rekordmargen hängt davon ab, wie schnell beschädigte Raffinerien zurückkehren und ob das russische Exportverbot Ende September ausläuft.

Quelle: OilPrice.com — Von Irina Slav