Gold SWOT: Aya Gold & Silver erweitert marokkanisches Explorationsgebiet amid breiter Stärke bei Edelmetallen

Stärken

Silber war das am besten performende Edelmetall der vergangenen Woche mit einem Anstieg von 10,28 %. Das Metall übertraf den breiteren Komplex aufgrund seiner höheren Beta-Sensitivität gegenüber Goldpreisen – Silber verstärkt typischerweise die richtungsweisenden Bewegungen von Gold aufgrund seines kleineren, volatileren Marktes –, unterstützt durch einen unerwarteten Rückgang der US-Beschäftigungsdaten, der die Renditen von Staatsanleihen drückte und die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen dämpfte.

Sowohl China als auch der Stablecoin-Emittent Tether steigern weiterhin ihre Goldkäufe, was einen breiteren Trend nicht-traditioneller Käufer widerspiegelt, die in Barren als Reservewert diversifizieren. Die globale Minenproduktion erreichte im ersten Halbjahr einen Rekordwert von 1.867 Tonnen, obwohl die Produktionskosten aufgrund sinkender Erzgehalte und hoher Energieausgaben weiter steigen. Laut Canaccord kaufte Tether im zweiten Quartal 2026 450.000 Unzen Gold – mehr als doppelt so viel wie die 210.000 Unzen aus dem ersten Quartal 2026. Damit beliefen sich Tethers gesamte Goldbestände auf 4,7 Millionen Unzen, bewertet mit 18,8 Milliarden US-Dollar und entsprechend 10 % seiner Reserven.

Große Goldproduzenten haben bisher im Jahr 2026 annualisierte Dividenden und Rückkäufe in Höhe von insgesamt 11,2 Milliarden US-Dollar angekündigt – weit über dem Rekord von 8,6 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Laut Canaccord haben große Goldproduzenten in den Jahren 2024–2026 mehr Kapital an die Aktionäre zurückgeführt als in den vorherigen 13 Jahren zusammen. Dieser Wandel wird durch rekordfreie Cashflow-Generierung bei den aktuellen Goldpreisen und einen wachsenden Anlegerdruck angetrieben, Aktionärsrenditen zu demonstrieren, anstatt in Wachstumsprojekte zu reinvestieren.

Schwächen

Platin war das am schlechtesten performende Edelmetall der vergangenen Woche, verzeichnete jedoch dennoch einen Gewinn von 5,96 %. Im Laufe des letzten Monats haben Platin und Palladium Gold und Silber übertroffen, während Silber und Gold in der jüngsten Woche als Aufhol-Trades hervortraten.

Die Q2-Ergebnisse von Coeur Mining blieben hinter den Erwartungen zurück, wobei der Gewinn pro Aktie bei 0,12 US-Dollar lag und die Schätzung von BMO über 0,32 US-Dollar verfehlte, primarily due to lower production. Die Produktion wurde durch niedrigere Erzgehalte infolge der Abbausequenz beeinträchtigt – einer häufigen operativen Herausforderung, bei der die Reihenfolge der abgebauten Bereiche vorübergehend niedrigere Erzgehalte liefert. Das Unternehmen senkte die Produktionsprognose sowohl für seine New Afton- als auch für seine Rainy River-Betriebe.

Laut CIBC verzeichnete Torex Gold einen bereinigten Quartalsgewinn pro Aktie von 0,91 US-Dollar, unter der Konsensschätzung von 1,01 US-Dollar. Die All-in-Sustaining-Costs (AISC) lagen bei 2.459 US-Dollar pro Unze und über der Konsensschätzung von 2.355 US-Dollar pro Unze. Die Q2-Ergebnisse wurden zudem durch niedrigere Verkäufe von 92.351 Goldäquivalent-Unzen beeinträchtigt, verglichen mit der zuvor gemeldeten Produktion von 96.297 Goldäquivalent-Unzen.

Chancen

Gold zeigt deutliche Anzeichen einer Trendwende nach Bodenbildung und setzt einen steilen Aufschwung fort, nachdem es eine wichtige technische Unterstützung unterhalb von 4.000 US-Dollar pro Unze gehalten hat. Die Erholung wurde durch aggressives Kaufverhalten bei Preisrückgängen nach schwachen US-Arbeitsmarktdaten und eine stetige institutionelle Nachfrage angetrieben, insbesondere durch die chinesische Zentralbank, die seit 21 aufeinanderfolgenden Monaten Gold ansammelt – ein Zeitraum, der den anhaltenden Appetit des offiziellen Sektors im Rahmen eines breiteren De-Dollarisierungstrends unter Schwellenländer-Zentralbanken unterstreicht.

Aya Gold & Silver hat sein marokkanisches Explorationsgebiet um 35,4 % auf über 991 Quadratkilometer erweitert – durch den Erwerb eines strategischen Landpakets von 259 Quadratkilometern, das sich über drei neue Projekte erstreckt und 1,1 Millionen US-Dollar kostete. Marokko hat sich als eine der Bergbau-freundlicheren Jurisdiktionen Afrikas positioniert und bietet politische Stabilität sowie günstige Konditionen für ausländische Explorationsunternehmen. Die Erweiterung im Distriktmaßstab verbreitert die Vermögensbasis des Unternehmens rund um die Zgounder-Mine und bietet frühzeitige Exposure gegenüber Edelmetallen, Basismetallen und kritischen Metallen zur Unterstützung seiner langfristigen Explorationspipeline.

UBS sieht verbesserte mittelfristige Aussichten für Platingruppenmetalle (PGMs) und verweist auf ein begrenztes primäres Angebot, einen Umstrukturierungsprozess in der Branche sowie eine stärker als erwartete Nachfrage aus dem Bereich der Hybridfahrzeuge, die in Katalysatoren auf Palladium und Platin angewiesen sind. Diese Nachfragequelle könnte länger anhalten als viele erwarten, da die Akzeptanz von Hybridfahrzeugen selbst im Rahmen des breiteren Übergangs zu Elektrofahrzeugen weiter wächst.

Risiken

Bloomberg warnt, dass Golds Rallye nach ihrem schnellen Aufstieg gefährdet sein könnte, da in der kommenden Woche wichtige US-Inflationsdaten anstehen, die die Marktdynamik verändern könnten. Schwächer als erwartete Nicht-Landwirtschafts-Beschäftigungsdaten hatten Gold in der vergangenen Woche stark nach oben getrieben. Eine positive Überraschung im CPI-Bericht der kommenden Woche – insbesondere bei der Kerninflation – könnte jedoch den jüngsten Rückgang der Staatsanleihenrenditen umkehren und auf Gold drücken, da höhere Realrenditen die Opportunitätskosten für das Halten von nicht verzinstem Gold erhöhen. Darüber hinaus könnte jede Eskalation geopolitischer Konflikte die Renditen nach oben treiben und ein weiteres Hindernis für das Metall schaffen.

Die Entscheidung von Zijin Gold International Co., die geplante Übernahme von Kanadas Allied Gold Corp. im Wert von 3,9 Milliarden US-Dollar zugunsten einer Eigenkapitalinvestition von 295 Millionen US-Dollar aufzugeben, ist das bisher deutlichste Zeichen dafür, dass chinesische Beamte ihren Ansatz bei Überseebargeschäften im Bergbau möglicherweise ändern. Obwohl es keine formelle Ablehnung gab, genehmigten die chinesischen Regulierungsbehörden die Transaktion nicht vor Ablauf der Frist. Diese Entwicklung markiert einen bemerkenswerten Wandel gegenüber Chinas jahrelangem Bemühen, kritische Mineralkonzessionen im Ausland zu sichern, und könnte auf eine strengere Prüfung großer Kapitalabflüsse hindeuten. Infolgedessen könnten Goldbergbauunternehmen einen potenziellen Käufer weniger haben, der bereit ist, eine Kontrollprämie zu zahlen.

Ghana hat im Goldsektor zunehmende Aufmerksamkeit auf sich gezogen, da der Wert der Bergbauindustrie des Landes gestiegen ist, was zu Änderungen der Bergbauvorschriften und -regulierungen geführt hat. Laut IWF, wie von Bloomberg berichtet, erlitt die ghanaische Zentralbank im Jahr 2025 unter ihrem inländischen Goldankaufsprogramm Verluste in Höhe von 22 Milliarden Cedi (1,9 Milliarden US-Dollar) aufgrund von Servicegebühren, Prüfgebühren und Handelsmargen. Mehrere Zentralbanken von Schwellenländern haben ähnliche Programme gestartet, um Reserven durch direkte lokale Käufe aufzubauen. Ghanas Erfahrung veranschaulicht jedoch die Kostenvielfalt, die entstehen kann, wenn sich Vermittlungs- und Verifizierungsauswendungen im großen Maßstab ansammeln.

Frank Holmes ist CEO und Chief Investment Officer von U.S. Global Investors.