Gold schloss am Freitag bei 4662 und verbuchte damit die drittbeste Woche des Jahres, während ein deutlich schwächerer US-Dollar eine breite Rallye bei Anlagen außerhalb des Dollars auslöste – vom Euro über den Schweizer Franken bis hin zu Bitcoin, schreibt Mark Mead Baillie in seinem wöchentlichen Kommentar „The Gold Update“ auf GoldSeek.

Sowohl beim prozentualen Zuwachs (+5,2 %) als auch beim Punktezugewinn (+230) war es die drittbeste der 33 vollständigen Handelswochen seit Jahresbeginn, so Baillie. Der Anstieg verlängert einen neu bestätigten wöchentlichen „parabolischen Long-Trend“ beim Gold, der erstmals in der Kolumne der Vorwoche, „Still Higher Gold Ahead“, ausgemacht wurde, als der Preis noch bei 4432 stand.

Parabolischer Long-Trend mit schnellem Start

In jenem früheren Beitrag hatte Baillie die maximalen prozentualen Preisanstiege und Laufzeiten der zehn vorangegangenen Long-Trends seit August 2022 dargestellt, woraus sich die Hochrechnung ergab: „Konservativ … von hier bei 4432 würden wir Gold 4959 im Verlauf dieses Long-Trends erreichen.“ Diese Bewegung, so seine Berechnung, dürfte vernünftigerweise rund 15 Wochen dauern. Stattdessen hat Gold bereits in der ersten Woche 44 % des Weges bis 4959 zurückgelegt. Das war dann wohl „konservativ“ gerechnet, bemerkt Baillie.

Bessents Anleihe-Ankündigung

Obwohl The Gold Update für die Inspiration der Rallye gerne „eine Verbeugung“ machen würde, zieht Baillie stattdessen den Hut vor US-Finanzminister Scott „Buy Back Bonds!“ Bessent, dessen Ankündigung am Mittwoch um 12:30 GMT, das Schatzamt werde längerlaufende US-Schulden gegen Wertpapiere kürzerer Laufzeit zurückkaufen, Gold in die Höhe trieb. In den verbleibenden Handelsstunden des Mittwochs sprang Gold nach der Ankündigung im Tagesverlauf um bis zu +159 Punkte (+3,6 %). Baillie beobachtet zudem, dass Gold vor Bessents Auftritt bereits um bis zu 61 Punkte gestiegen war – und fügt, mit einem Augenzwinkern Richtung Verschwörungstheorie, hinzu, dass „man sich fragt, welche Stellen da bereits gekauft hatten“.

Solche Operationen sind ein anerkanntes Instrument des Schuldenmanagements: Das Schatzamt führt seit der Wiederaufnahme im Jahr 2024 ein regelmäßiges Rückkaufprogramm durch, bei dem ausstehende ältere, weniger liquide langlaufende Wertpapiere gegen kürzerlaufende Papiere oder Bargeld getauscht werden, unter anderem zur Stützung der Marktliquidität und zur Steuerung der durchschnittlichen Laufzeit des Schuldenbergs.

Die Drehung der US-Zinsstrukturkurve von negativ vor wenigen Jahren auf positiv spricht vernünftigerweise dafür, die potenziellen Auszahlungen des Schatzamts zu senken – vorausgesetzt, die üblichen Käufer sind vorhanden, schreibt Baillie. Der große Vorbehalt: Ein schwächer verzinslicher Dollar verliert an Attraktivität – und so kommt Gold in die Nachfrage. Diese umgekehrte Beziehung besteht seit Langem: Gold wird weltweit in Dollar notiert, weshalb ein schwächerer Greenback das Metall in anderen Währungen verbilligt und historisch mit Stärke beim Metall einherging.

Bitcoin schließt sich dem Anti-Dollar-Trade an

Auch Bitcoin profitierte vom Kaufrausch und stieg erneut über Baillies „Fib-Unterstützungszone“, während die äußerste rechte Wochenkerze höher „Sayled“ wurde. Von der Dialogfigur seiner eigenen Kolumne gefragt, ob er „WIRKLICH auf den Bitcoin-Zug aufspringe“, antwortet Baillie, dass er weiterhin strikt Beobachter bleibe. Sein Punkt: Nicht-Dollar-Geldpools im gesamten Liquiditätsspektrum profitierten vom Unglück des Dollars, der seinen viertschlechtesten wöchentlichen Prozentverlust des Jahres verzeichnete. Umgekehrt verzeichnete der Euro seine fünftbeste Woche, der Schweizer Franken seine zweitbeste und Bitcoin seinen besten wöchentlichen Netto-Prozentgewinn (+22,6 %) seit der am 01. März 2024 endenden Woche. Ebenso war es Golds drittbeste Woche des Jahres, während der frische parabolische Long-Trend einen Gang höher schaltete – große Zahlen für großes Gold bei den Wochenbalken, schreibt er, aber vielleicht zu groß, zu schnell.

Preis stark über der Bewertung ausgedehnt

So goldfreundlich er gestimmt ist, behält Baillie die Füße auf dem Boden. Das gelbe Metall zog in der vergangenen Woche auf der legitimen Grundlage der Dollarschwäche nach oben – wobei, wie er über die Jahre demonstriert hat, Gold keine Währungsfavoriten kennt, auch wenn die Dollar-Entwertung der primäre Treiber seines Fair-Value-Modells ist. Sein BEGOS-Marktwert für Gold wird in der einleitenden Scoreboard-Tabelle mit 4167 ausgewiesen. Auf seinem Ein-Jahres-Chart der täglichen Schlusskurse, in dem die oszillierenden Spitzen im unteren Panel per roter Linien mit den Preisgipfeln verbunden sind, wird die Abweichung des Preises über seiner geglätteten Bewertungslinie erneut extrem – tatsächlich am extremsten seit den sechs aufeinanderfolgenden Handelstagen vom 22. Januar bis zum Allzeithoch im Tagesverlauf von 5586 am 29. Januar. Auch wenn heute nicht zwingend ein Gipfel vorliegt, ist die Ausdehnung bemerkenswert, schreibt er.

Zwei Faktoren, die den Aufwärtstrend bremsen könnten

Baillie nennt zwei nicht-technische Faktoren, die Golds jüngsten robusten Aufwärtstrend bremsen könnten. Erstens umfasst das in der kommenden Woche anstehende Paket von 11 Kennzahlen für seinen Wirtschaftsbarometer die von der Fed „bevorzugten“ persönlichen Konsumausgaben (Personal Consumption Expenditures, PCE) für Juli; der Konsens erwartet gegenüber dem völlig harmlosen Juni Anstiege von +0,1 % beim Gesamtwert und +0,2 % beim Kernwert – ein Aufwärtstrend, der dann womöglich als goldnegativ ausgelegt werden könnte. Zweitens haben jüngst mehrere säbelrasselnde Funktionäre der Federal Reserve ein Auge auf eine Anhebung des Federal-Funds-Satzes geworfen; Baillie will beobachten, wie Fed-Chef Kevin „The Warrior“ Warsh kommenden Freitag in Jackson Hole mit solchen Vorstellungen umgeht – dem jährlichen Symposium der Fed von Kansas City in Wyoming, einem Rahmen, in dem frühere Fed-Chefs Hauptreden zur Signalisierung von Wendungen im Politik-Ausblick genutzt haben.

Er fügt hinzu, dass eine Nachfrage nach Öl die Nachfrage nach dem Dollar neu entfachen würde, da der USA/Iran-Krieg offenbar unausweichlich wieder aufzuflammen scheint – was in Kriegszeiten goldnegativ war –, und dass das Schließen der soeben gezeigten Lücke zwischen Golds Preis und seinem BEGOS-Marktwert katalytisch wirken könnte.

Gold hat seinen neuen wöchentlichen parabolischen Long-Trend erst gerade begonnen, doch Abwärtswochen innerhalb von Gesamtaufwärtstrends gehören dazu: Der vorherige Long-Trend dauerte 14 Wochen, von denen fünf abwärts gingen – das passiert. „Wir sehen nicht, dass der neue Long-Trend ‚kurzlebig‘ ist; aber wir sehen ihn ebenso wenig als einfach nur eindirektional nach oben“, schreibt Baillie.

Wirtschaftsbarometer dreht nach oben

Unterdessen versucht sich der Wirtschaftsbarometer von dem zu erholen, was zuletzt wie ein eindirektionaler Abwärtstrend wirkte. Von den 12 Kennzahlen, die in der vergangenen Woche in den Barometer einflossen, waren acht im Periodenvergleich besser. Herausragend waren die Baugenehmigungen (Building Permits) für Juli und der Leading Economic Index der Conference Board – letzterer meldete erst zum vierten Mal in den vergangenen zehn Monaten einen positiven Bias. Die Baugenehmigungen übertrafen den Konsens und den Juni-Wert, der ebenfalls nach oben revidiert wurde – potenziell positiv für die Baubeginne (Housing Starts) im August, die im Juli den Konsens verfehlten, unter dem Juni lagen und nach unten revidiert wurden. Beim Übergang zur Econ-Baro-Grafik lässt Baillie „If I Had a Hammer“ (The Weavers, 1950) auflegen.

Niveaus von Gold und Silber

Auf seiner zweiteiligen Gold-Grafik – links die Tagesbalken der vergangenen drei Monate, rechts ein 10-Tage-Market-Profile – signalisierten die „hellblauen Punkte“ beim Überschreiten der -80 %-Achse zum Schlusskurs vom 02. Juli bei 4136 einen Kauf; der Preis liegt heute +12,7 % höher. Die markanten, vom Volumen dominierten Unterstützungsniveaus des Profils liegen nun bei 4547 und 4450.

Silber fiel auf dem jüngsten Anstieg etwas weniger robust aus, da es die höheren Mai-Niveaus – anders als Gold – noch nicht erreicht hat. Doch ähnlich wie beim Gold kam ihr „Baby-Blues“-Kaufsignal zum Schlusskurs vom 30. Juni bei 59,05; heute liegt sie +16,9 % höher bei 69,01, wobei 64,95 als ihre vom Volumen getragene stärkste Unterstützung im Profil fungiert.

Q2-Berichtssaison endet

Zum Abschluss wendet sich Baillie der soeben beendeten Q2-Berichtssaison zu. Von den 503 Bestandteilen des S&P 500 berichteten 443 innerhalb der Kalendersaison, davon steigerten 349 (79 %) ihre Gewinne gegenüber dem Q2 des Vorjahres – prozentual die zweitbeste Bilanz der vergangenen zwölf Berichtsquartale. Das ist die gute Nachricht.

Die schlechte Nachricht sei, so sein Argument, dass das allgemeine Gewinnniveau nach wie vor erheblich unzureichend bleibt, um einen S&P zu tragen, der gerade einmal 1,090 % abwirft, bei einem „lebenden“ (ttm) Kurs-Gewinn-Verhältnis von inzwischen 43,1x – das seinerseits +70 % über den 25,4x vom Januar 2013 liegt und in seiner Lesart mathematisch auf eine Korrektur im S&P von mehr als -40 % hindeutet. Er zitierte die Szene aus „The Eiger Sanction“ (Universal, 1975), in der Reiner Schöne als Karl Freytag gegenüber Michael Grimm (Anderl Meyer) und Clint Eastwood (Jonathan Hemlock) ausruft, während alle verzweifelt an der berühmten Nordwand hängen: „Das Eis bricht!!“

Doch Gold, so hält Baillie dagegen, „knistert nur so!!“

Über den Autor

Mark Mead Baillie begann eine umfangreiche Geschäftskarriere mit zwei Jahren im Bank- und Finanzdienstleistungsbereich bei der Banque Nationale de Paris, gefolgt von drei Jahren Unternehmensresearch bei der Barclays Bank und sechs Jahren als Analyst und Unternehmenskreditgeber bei der Société Générale. In den vergangenen 22 Jahren führt er seine eigene Finanzdienstleistungsfirma, de Meadville International, die seinen BEGOS-Marktkomplex (Bond/Euro/Gold/Oil/S&P) und den Handel mit den zugehörigen Futures umfassend verfolgt. Seine Arbeit ist in Kundenpräsentationen von Merrill Lynch Wealth Management vertreten, und er ist der wöchentliche Autor von „The Gold Update“ und in der Community der Finanzwebsites als „mmb“ und „deMeadville“ bekannt. Er hält einen BS in Business der University of Southern California und einen MBA in Finance der Golden Gate University.

Quelle: The Gold Update | deMeadville | X: @deMeadvillePro. Original veröffentlicht von GoldSeek. Copyright Ⓒ 2010 - 2026. All Rights Reserved.