Ein US-Investorenkonsortium unter Beteiligung von Glencore (LSE: GLEN) hat ein Rekapitalisierungsangebot für Sherritt International (TSX: S) vorgelegt, mit dem Ziel, die Kontrolle über das angeschlagene Bergbauunternehmen zu übernehmen, dessen Zukunft nach der Einstellung seiner kubanischen Operationen ungewiss ist. Die Aktien von Sherritt stiegen auf die Nachricht hin deutlich an.

Die Gruppe, zu der auch das in London ansässige Kyma Capital, Trifon Natsis, Mitbegründer von Brevan Howard Asset Management, und ein nicht identifizierter US-amerikanischer Ankerinvestor gehören, reichte ihr Angebot am 26. Juni bei Sherritt ein, wie aus einer am Montag veröffentlichten Erklärung hervorgeht. Das Angebot sieht eine sofortige Eigenkapitalfinanzierung zu 12¢ pro Aktie ohne an Drittparteien geknüpfte Fremdfinanzierungsbedingung vor und räumt berechtigten bestehenden Aktionären das Recht ein, zum gleichen Preis wie das Konsortium zu investieren.

„Dies ist ein voll finanziertes, inklusives Angebot zu einem Preis ohne Abschlag, von Investoren, die dieses Unternehmen kennen, mit einem glaubwürdigen Weg zur Zustimmung der Notenanleger, die jede Transaktion haben muss, und mit bereits laufenden konstruktiven Gesprächen in Washington", erklärte das Konsortium. „Wir fordern den Vorstand nicht auf, sein Verfahren aufzugeben. Wir bitten ihn, die Angebote zu vergleichen — und das bessere Geschäft aufgrund seiner Vorzüge gewinnen zu lassen."

Das Angebot stellt eine Alternative zu einer Transaktion dar, die Sherritt mit Gillon Capital verhandelt hat und die auf einer Optionsstruktur (Warrant) basiert, die Gillon letztlich die Kontrolle über das Unternehmen übertragen könnte, anstatt sofortiges Eigenkapital bereitzustellen. Sherritt hat mitgeteilt, dass die Gespräche mit Gillon andauern.

Das Angebot kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Sherritt mit einer schweren Liquiditätskrise konfrontiert ist, die durch die im Mai erfolgte Einstellung seines kubanischen Joint Ventures im Zuge weitreichender US-Sanktionen und die anschließende Schließung seiner Nickel- und Kobaltraffinerie in Fort Saskatchewan, Alberta, ausgelöst wurde. Die Krise gefährdet einen strategisch bedeutenden Vermögenswert: Sowohl die US- als auch die kanadische Regierung haben Nickel und Kobalt als kritische Mineralien eingestuft, die für die Lieferketten der Energiewende unverzichtbar sind, was die politischen Herausforderungen für jede Lösung erhöht.

Im Handel am Montagmorgen in Toronto stiegen die Aktien von Sherritt um rund 26 % auf etwa 15¢ je Aktie, was dem Unternehmen einen Börsenwert von rund $107 Millionen (US$76 Millionen) verleiht. Im vergangenen Jahr schwankte die Aktie zwischen 6¢ und 25¢.

Mehrheitsbeteiligungsstruktur

Gemäß den am Montag bekannt gegebenen Bedingungen würde Sherritt durch eine in den USA ansässige Gesellschaft übernommen werden, die bei Abschluss mindestens 55 % des Unternehmens auf vollständig verwässerter Basis halten würde.

US-Behörden haben bereits schriftlich bestätigt, dass weder das Außenministerium noch das Finanzministerium Einwände dagegen erheben, dass das Konsortium Verhandlungen mit Sherritt aufnimmt, wie aus der Erklärung der Investorengruppe hervorgeht.

Falls die Transaktion zustande kommt, hat das Konsortium zugesagt, mit Sherritt zusammenzuarbeiten, um dessen Kapitalstruktur und Liquiditätsposition zu stabilisieren; die Anlage in Fort Saskatchewan sowie die umfassenderen nordamerikanischen Nickel- und Kobaltverarbeitungskapazitäten des Unternehmens zu schützen und zu stärken; und einen „konformen Weg" für das Unternehmen zu schaffen, um an Lieferketten für kritische Mineralien teilzunehmen. Es würde außerdem ein eigener Ausschuss des Vorstands für Sanktionen, nationale Sicherheit und Compliance eingerichtet.

Anleihegläubiger fordern Einbindung

Am Freitag drängte eine Koalition von Sherritt-Anleihegläubigern, die die Mehrheit der 9,25 %-Anleihen des Unternehmens mit Fälligkeit 2031 halten, den Vorstand, sich umgehend „mit allen glaubwürdigen Alternativen" zu befassen.

Die Anleihegläubigergruppe warnte davor, dass jeder Versuch von Sherritt, den Schuldinvestoren „eine Zu-oder-Abbruch-Transaktion vorzulegen, nachdem die Ergebnisse im Wesentlichen bereits vorbestimmt sind", abgelehnt würde. „Eine substanzielle Einbindung der Notenanleger muss stattfinden, bevor die wichtigsten wirtschaftlichen und Governance-Bedingungen in einer Transaktion verbindlich festgelegt werden, die der Zustimmung der Notenanleger bedarf", erklärten sie.

Sherritt stellte seine direkte Beteiligung an den Aktivitäten des kubanischen Joint Ventures am 7. Mai ein, nachdem die Regierung von US-Präsident Donald Trump die Sanktionen gegen Kuba ausgeweitet hatte. Obwohl Sherritt in der US-Verordnung nicht formell benannt wurde, beeinträchtigten die Maßnahmen die Fähigkeit des Unternehmens erheblich, seinen normalen Betrieb aufrechtzuerhalten.

Das Moa-Joint-Venture — eine 50:50-Partnerschaft mit dem kubanischen Staatsunternehmen General Nickel — bildet seit langem das Fundament des Nickel- und Kobaltgeschäfts von Sherritt. Der vertikal integrierte Betrieb fördert und verarbeitet Erz in Kuba, wobei das gewonnene Material zur Raffinierung nach Fort Saskatchewan verschifft wird. Nach Angaben von Sherritt ist die Anlage in Alberta die einzige nennenswerte Kobaltraffinerie in Nordamerika und eine von nur drei Nickelraffinerien auf dem Kontinent.

Operative Herausforderungen

Die Herausforderungen von Sherritt gehen über die aktuelle Kubakrise hinaus. Der Moa-Betrieb verzeichnete im Jahr 2025 eine unter den Erwartungen liegende Produktion, was das Unternehmen auf geringere Erzmengen, ungeplante Wartungsarbeiten und schwierige Betriebsbedingungen in Kuba zurückführte.

Im vergangenen Monat warnte Sherritt, dass es erhebliches neues Kapital zur Finanzierung eines Neustarts benötige und dass die eingeschränkte Liquidität eine wesentliche Unsicherheit hinsichtlich seiner Fähigkeit als Going Concern begründe. Das Unternehmen wies außerdem darauf hin, dass die Kosten für einen Neustart aufgrund drastisch gestiegener Schwefelpreise höher ausgefallen seien.

Das US-Konsortium argumentiert, dass sein Vorschlag nicht nur frisches Kapital, sondern auch strategische und operative Expertise in Sherritts Nickel- und Kobaltplattform einbringen würde. Glencore, so betonte die Gruppe, würde relevante technische, Raffinerie-, Marketing- und Kompetenzen im Bereich kritische Mineralien einbringen. Glencore betreibt bereits Nickelbergbau- und Raffinerieanlagen in mehreren Rechtsgebieten, darunter Kanada und Norwegen, die die Verarbeitungsinfrastruktur von Sherritt ergänzen könnten, falls ein Geschäft zustande kommt.

Sherritt wird am Mittwoch nach Börsenschluss seine Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlichen. Das Unternehmen hat mitgeteilt, dass es an diesem Tag keine Quartalstelefonkonferenz abhalten wird.