Der US-Industriesektor verzeichnet seine stärkste Expansion seit Jahren. Der ISM Manufacturing Index erreichte 55,6 — den höchsten Stand seit Jahren — und lag damit im siebten Monat in Folge auf Wachstumskurs. Werte über 50 signalisieren eine Expansion in der Industrie. Der Industrieanalyst von RSM, Ryan Farlow, sagte gegenüber FreightWaves, dass 15 der 18 im ISM Manufacturing erfassten Sektoren im jüngsten Bericht zulegten, was darauf hindeute, dass sich die Nachfrage weit über den Bau von KI-Rechenzentren hinaus auf Luft- und Raumfahrt, Verteidigung, Halbleiter und Chemie ausgeweitet habe.

Diese Breite ist für Spediteure und Verlader wichtig, weil sie auf eine nachhaltige Frachtnachfrage statt auf einen einzelnen Sektorimpuls hindeutet. Der letzte große Frachtzyklus erreichte 2018 seinen Höhepunkt, bevor ein länger anhaltender Abschwung einsetzte; eine breit angelegte Erholung fehlte bislang als Grundlage für anhaltendes Ratenwachstum. Farlow machte für die industrielle Erholung mehrere sich überlagernde Faktoren verantwortlich: den Bau von Rechenzentren, steuerliche Anreize für Reshoring im Rahmen des One Big Beautiful Act (OBA), eine Zollpolitik, die Produktion näher an den Heimatmarkt drängt, sowie einen robusten Konsumenten. Die reale private Nachfrage lag im jüngsten BIP-Bericht bei 3,9%, und RSM erwartet für das zweite Halbjahr ein BIP-Wachstum von etwa 2,5%, wobei sich 2027 noch günstiger entwickeln dürfte als 2026.

Die Freight-Rezession ist vorbei

„Die Freight-Rezession ist vorbei“, sagte Farlow und nannte November und Dezember des vergangenen Jahres als Wendepunkt, der durch regulatorische und Compliance-Durchsetzung ausgelöst worden sei. RSM arbeitet mit mehr als 500 Transport- und Logistikunternehmen zusammen, von denen 80% bis 90% im Middle Market oder Upper Middle Market angesiedelt sind. Es handelt sich um familiengeführte und von Private Equity gehaltene Unternehmen.

Farlow sagte, Führungskräfte in diesem Kundenkreis berichteten nun über steigende Kontraktraten und stärkere Juli-Ergebnisse; die Spotpreise seien deutlich gestiegen und die Kontraktraten dürften folgen. Er wies darauf hin, dass jede Ratenerhöhung bei assetlastigen Carriern unmittelbar auf das Ergebnis durchschlage.

Die Kosten bleiben jedoch ein erhebliches Thema. „Die Kosten im Trucking sind so hoch wie nie zuvor“, sagte Farlow und verwies auf den im vergangenen Monat veröffentlichten jüngsten Cost in Trucking Report des American Transportation Research Institute (ATRI). ATRI ist der Forschungsarm der American Trucking Associations, des größten nationalen Branchenverbands der Trucking-Industrie. Middle-Market-Carrier nutzen ältere Ausrüstung länger und müssen gleichzeitig höhere Versicherungsaufwendungen sowie Rechtsrisiken aus Fällen wie Montgomery und C.H. Robinson bewältigen. Farlow sagte, RSM führe umfangreiche Gespräche mit Brokern darüber, wie ihre Geschäftsmodelle an die wachsenden rechtlichen Risiken angepasst werden können.

Kapazitätsaustritte und Fahrermangel

Auf der Angebotsseite beschleunigten sich Kapazitätsaustritte, die mit steigenden Insolvenzen in den Jahren 2023 und 2024 begonnen hatten, unter dem Vorgehen gegen nicht im Inland ansässige CDLs und dem ELP-Mandat. Der Fahrerpool sei so stark geschrumpft, dass die Suche nach qualifizierten Fahrern inzwischen die wichtigste operative Sorge sei, die er von Kunden-Führungskräften höre. Er erwartet, dass der rechtliche Druck Unternehmen zusätzlich belasten wird, die Fahrer anwerben und halten wollen.

Hinzu kommt die Korrektur auf der Angebotsseite: Seit 2019 ist die Zahl der registrierten Motor Carrier um 30% gestiegen, während die Sendungsmengen um 10% zurückgingen — ein Missverhältnis, das sich nun durch das Ausscheiden schwächerer Marktteilnehmer korrigiert.

Die Frachtausgaben liegen seit 2019 um 12% höher, obwohl die Sendungen um 10% zurückgegangen sind. Farlow sagte, diese Lücke spiegele eine zunehmende Effizienz wider — Carrier bewegten größere Volumina mit weniger Ladungen sowohl im Truckload- als auch im LTL-Bereich. Er verwies auf den Cass Index, einen viel beachteten monatlichen Indikator für Frachtsendungsvolumen und Frachtausgaben in Nordamerika von Cass Information Systems, und erklärte, dass der Rückgang bei den Sendungszahlen wahrscheinlich auf Effizienzgewinne im Markt zurückzuführen sei. Diese Unterscheidung sei wichtig, sagte er, weil der Transport größerer Frachtmengen mit gleicher oder geringerer Zahl an Sendungen die Angebots-Nachfrage-Ungleichgewichte selbst korrigieren helfe. Zugleich bedeute dies, dass die bloße Zahl der Sendungen das tatsächliche Frachtvolumen im Netzwerk unterschätze.

Konsum und BIP-Ausblick

Farlow sagte, es gebe keinen Grund zu der Annahme, dass die industrielle Expansion nicht anhalten werde. RSM erwartet für das zweite Halbjahr ein BIP-Wachstum von etwa 2,5%, mit einem noch günstigeren Setup für 2027. Er betonte, dass die reale private Nachfrage im jüngsten BIP-Bericht 3,9% betrug, was darauf hindeute, dass die Konsumenten weiter ausgeben — und die Industrie folge in der Regel der Konsumnachfrage.

Zu den möglichen Störfaktoren gehöre, ob die Verbraucher angesichts höherer Kreditkosten, Energiepreise und Inflation weiter konsumieren werden. Bisher, so Farlow, hätten die Verbraucher nicht zurückgesteckt. Er führte an, dass eine große Steuerrückerstattung im Frühjahr den Haushalten zusätzliche Kaufkraft verschafft habe, und obwohl die Ersparnisse sinken, habe sich das Ausgabeverhalten nicht verändert. Die Arbeitsmarktlage beschrieb er als stabil, wobei die Reallöhne weiter positiv seien. RSM erwartet zudem eine Rekord-Feriensaison mit einem prognostizierten Anstieg der Feiertagsumsätze um 4% gegenüber dem Vorjahr.

Rechenzentrumsbau: Risiken und Rückenwind

Farlow nannte verlangsamte Rechenzentrumsprojekte als das Hauptrisiko für den Industrieausblick. Birmingham, Alabama, verhängte ein sechsmonatiges Moratorium für neue Rechenzentren, und landesweit haben rund 500 Kommunen Verbote oder Pausen eingeführt. Der texanische Gouverneur Greg Abbott leitete eine Überprüfung mit Prüfungen von Rechenzentren ein, die laut Farlow teilweise symbolisch sein und von Wahlüberlegungen beeinflusst sein könnte. Auslöser der Texas-Überprüfung war eine Pause bei neuen Anfragen zum Netzanschluss.

Farlow sagte, das Kernproblem sei die zu geringe Investition in das Netz, nicht die Rechenzentren selbst. Er schätzte, dass es mindestens drei bis fünf Jahre dauern werde, bis bei der Übertragungskapazität spürbare Fortschritte erzielt werden könnten, und verglich diesen Zeitraum mit der Diversifizierung von Lieferketten. Der Südosten wurde als besonders interessanter Raum hervorgehoben — der Korridor von Nashville über Atlanta, Birmingham, Huntsville, Knoxville und Chattanooga umfasst rund 11 Millionen Menschen und gehört zu den 20 größten Volkswirtschaften der Welt.

Die Tennessee Valley Authority (TVA), der größte bundesstaatliche Versorger, der Birmingham, Alabama, und Chattanooga, Tennessee, mit Strom versorgt, hat den Ausbau von Kernkraft- und Erdgasanlagen vorangetrieben. Die TVA wurde 1933 als Teil des New Deal gegründet und ist bis heute der größte staatliche Stromversorger in den Vereinigten Staaten. Einige Hyperscaler im Permian Basin gehen direkt zu Erdgasfeldern und bauen Generatoren vor Ort, um geschlossene Kreislaufsysteme zu schaffen, die das derzeit abgefackelte Gas nutzen könnten.

Trotz kurzfristiger Reibungen glaubt RSM laut Farlow, dass der Ausbau von Rechenzentren ein mehrjähriger Rückenwind für Industrie und Fracht bleiben wird. Er verwies auf ein Kommunikationsproblem: Nationale Umfragen zeigten, dass Verbraucher Rechenzentren in ihrer Nachbarschaft überwiegend ablehnen, vor allem wegen der Sorge um höhere Stromkosten. Hyperscaler hätten sich im Frühjahr jedoch mit Präsident Trump getroffen und sich bereit erklärt, Strom und Infrastruktur selbst zu finanzieren. Farlow sagte, viele kommunale Verbote und Pausen seien eine Gelegenheit, sicherzustellen, dass Gemeinden nicht negativ betroffen werden, und die Anreize besser auszurichten.

Vivek Ramaswamy schlug in einem Beitrag auf X vor, dass ein Rechenzentrum, wenn es in einer Gemeinde errichtet werde, für den Strom der Gemeinde zahlen solle. Farlow sagte, der Vorschlag erscheine vernünftig, und er sei zuversichtlich, dass Hyperscaler zustimmen würden, sicherzustellen, dass die Stromrechnungen der Verbraucher nicht negativ beeinflusst werden — auch wenn dies eher eine Umstrukturierung bestehender staatlicher und kommunaler Steueranreize als völlig neue Ausgaben bedeuten könnte.

Farlow nannte seine Heimatstadt Madison, Mississippi, wo Amazon ein großes Rechenzentrum baut, als Beispiel für Vorteile für die Gemeinde. Freunde, die dort noch leben, berichteten ihm von neuen Investitionen in Schulen, besseren Straßen, dem Zuzug unterstützender Unternehmen und aufgefüllten lokalen und staatlichen Steuereinnahmen.

Ausblick auf M&A und Branchenkonsolidierung

Farlow beschrieb die aktuellen Marktdynamiken — Kapazitätsaustritte, steigende Kosten, regulatorische Durchsetzung und Rechtsstreitigkeiten — als Kräfte, die in Richtung einer stärker konsolidierten Branchenstruktur wirken. Zwar belasten hohe Zinsen und Kreditkosten kurzfristig, doch Private-Equity-Fonds mit Engagements in Transportinfrastruktur erwarten bis 2027 einen deutlichen Anstieg der Transaktionsaktivität.

RSM erwartet für das zweite Halbjahr ein BIP-Wachstum von rund 2,5%, wobei 2027 für Industrie und Fracht noch günstiger werden dürfte als 2026.

Quelle: FreightWaves