Ausländische Portfolioinvestoren (FPIs) setzen sich nach Einführung von Steuerbefreiungen für bestimmte Anleihen durch die indische Regierung für schnellere Remittanzprozesse in Indien ein und fordern Aufsichtsbehörden und Banken auf, Geldtransfers zwischen ihren Auslandskonten und den indischen Märkten zu beschleunigen.

Im Kern der Forderung steht, dass Mittel aus Transaktionen mit Staatsanleihen bereits am folgenden Tag aus Indien abfließen – oder neu angelegt werden können, anstatt in langsameren Abwicklungszyklen festzuhängen. Investoren argumentieren, dass eine Straffung der Remittanzabläufe Abwicklungsverzögerungen reduzieren und die Gesamteffizienz für ausländische Teilnehmer am indischen Anleihenmarkt verbessern würde.

Hintergrund der Forderung ist eine Änderung der steuerlichen Behandlung: Die Befreiung hebt die Quellensteuer sowohl auf Zinserträge als auch auf Kursgewinne aus diesen Anleiheinvestitionen auf. Bislang führten die Quellensteuerpflichten auf Zinserträge von FPIs aus indischen Staatsanleihen zu zusätzlichen Verwaltungsschritten, die die Repatriierung von Mitteln verzögern konnten, da Steuern verrechnet werden mussten, bevor Geld ins Ausland überwiesen werden konnte. Der Wegfall dieser Pflicht beseitigt ein zentrales operatives Hindernis, und die Investoren erwarten nun, dass die Marktinfrastruktur – die von Banken und Aufsichtsbehörden abgewickelten Remittanz- und Abwicklungsmechanismen – mit dem verbesserten Steuerregime Schritt hält.

FPIs investieren über spezielle Kanäle in indische Staatsanleihen, darunter die Fully Accessible Route (FAR), die die Reserve Bank of India (RBI) im Jahr 2020 einführte, um unbegrenzte ausländische Investitionen in bestimmte Staatsanleihen zu ermöglichen. Die ausländische Beteiligung an indischen Schuldentiteln ist stetig gewachsen, seit die Anleihen des Landes in wichtige globale Indizes aufgenommen wurden – JP Morgan begann im Juni 2024, indische Staatsanleihen in seinen Emerging-Market-Index aufzunehmen, andere Indexanbieter folgten –, was die Attraktivität des Marktes für Auslandsfonds vertiefte. Da indexgebundene Zuflüsse die ausländischen Bestände an Benchmark-Gewichten koppelten, ist operativer Reibungsverlust beim Kapitaltransfer für Fonds, die Positionen schnell anpassen müssen, kostspieliger geworden.

Branchenteilnehmer sagen, dass schnellere Mittelbewegungen die Praktiken des indischen Anleihenmarkts näher an globale Standards bringen würden, bei denen große institutionelle Investoren eine rasche Abwicklung und Repatriierung von Kapital erwarten. Dementsprechend haben sie die zuständigen Aufsichtsbehörden und Bankkanäle angesprochen, um Verbesserungen bei den Transferzeiten zu erreichen. Ob die RBI und das Bankensystem mit überarbeiteten Remittanzfristen reagieren, bleibt entscheidend zu beobachten, da jede Änderung eine Abstimmung zwischen der Zentralbank, den Banken mit FPI-Konten und der Marktinfrastruktur erfordern würde.

Die Initiative spiegelt ein breiteres Bemühen wider, den indischen Anleihenmarkt für ausländische Portfolioinvestoren effizienter zu machen, nachdem die steuerbedingten Reibungsverluste – oft als „Steuerdschungel“ beschrieben – beseitigt wurden.

Quelle: Economic Times Markets