Einführung

Dieser Artikel befasst sich mit Volatilität, einem Begriff, der sich auf mehr als nur ein Maß beziehen kann. Diese Unterscheidung ist wichtig, weil die von Händlern am häufigsten verwendete Form der Volatilität für künftige Preisbewegungen möglicherweise weniger relevant ist als ein weniger bekanntes Gegenstück. Die unterschiedliche Verfügbarkeit von Informationen führt zudem zu einem praktischen Unterschied darin, wie Retail-Teilnehmer und institutionelle Marktteilnehmer Marktschwankungen analysieren.

Was Volatilität bedeutet

Im grundlegenden Sinne ist Volatilität die Änderungsrate. Im Devisenmarkt beschreibt sie, wie stark und wie schnell sich ein Wechselkurs über einen bestimmten Zeitraum bewegt. Volatilität gibt nicht die Richtung an; sie misst das Ausmaß der Schwankungen eines Wechselkurses.

Wenn ein Forex-Paar als stark volatil beschrieben wird, bedeutet das, dass sich das Paar oft schnell bewegt und in relativ kurzer Zeit eine breite Spanne an Werten durchläuft. Kursausschläge können groß, scharf und unerwartet sein. Im Gegensatz dazu verändert sich ein Paar mit geringer Volatilität langsamer und bleibt häufig in einer engeren, besser vorhersehbaren Spanne mit weniger plötzlichen Ausschlägen.

Volatilität kann als annualisierter Prozentsatz, als Bruchteil oder in absoluten Einheiten wie Pips ausgedrückt werden. In der Praxis macht sie dies sowohl als Chart-Konzept als auch als Risikomaß nützlich, da Händler vergleichen können, wie turbulent ein Paar im Verhältnis zu einem anderen oder zu seiner eigenen jüngeren Vergangenheit ist.

Warum Händler Volatilität mögen und nicht mögen

Der Forex-Markt ist der größte und einer der liquidesten Märkte der Welt und zugleich stark volatil. Das ist einer der Hauptgründe, warum viele Menschen den Forex-Handel attraktiv finden.

Hohe Volatilität kann mehr Chancen für schnelle und mitunter erhebliche Gewinne schaffen. Gleichzeitig erhöht sie jedoch auch das Verlustrisiko. Volatilität ist daher ein zweischneidiges Schwert.

Daytrader und Scalper begrüßen Volatilität oft, weil schnelle Bewegungen in Sekunden oder Minuten spürbare Pip-Gewinne ermöglichen können. Positionshändler und Swing-Trader lehnen sie dagegen möglicherweise wegen des emotionalen Drucks, der breiteren Broker-Spreads und des Risikos plötzlicher Stop-outs ab. Aus diesem Grund beeinflusst Volatilität nicht nur den Einstiegszeitpunkt, sondern auch das Positionsmanagement, von der Platzierung des Stop-Loss bis zur Frage, wie lange eine Position ohne übermäßiges Marktgeräusch gehalten werden kann.

Arten der Volatilität

Volatilität gibt es in zwei Formen: vergangen und zukünftigt.

Historische, realisierte oder vergangene Volatilität basiert auf tatsächlichen Kursdaten über einen definierten Zeitraum, etwa die letzten 30 Tage. Sie zeigt, wie unruhig sich ein Währungspaar in dieser Zeit verhalten hat. Dieses Maß ist objektiv und relativ leicht zu berechnen.

Erwartete oder implizite Volatilität spiegelt die aktuelle Markterwartung künftiger Preisbewegungen wider. Sie wird aus Optionspreisen abgeleitet, die zeigen, wie sich Anleger gegen zukünftige Marktschwankungen absichern und welche Kosten diese Absicherung verursacht.

Historische Volatilität erhält meist die meiste Aufmerksamkeit, weil sie leichter zu berechnen ist. Elev8, ein globaler Contract-for-Difference-(CFD-)Broker, weist darauf hin, dass Retail-Händler sich oft nahezu ausschließlich auf historische Volatilität konzentrieren. Handelsplattformen für Privatanleger messen sie in Echtzeit über eine Vielzahl integrierter technischer Indikatoren, weshalb Händler es gewohnt sind, sie genau zu beobachten. Aus Sicht eines Händlers ist jedoch die implizite Volatilität wichtiger, erhält aber weniger Aufmerksamkeit, weil sie schwerer zu berechnen ist und frei verfügbare Tools dafür nicht breit zugänglich sind. Dieser Unterschied erklärt teilweise, warum professionelle Handelsabteilungen und Optionsmärkte Risiken anders einordnen als viele chartorientierte Retail-Händler.

Messung historischer Volatilität

Retail-Handelsplattformen bieten mehrere integrierte Indikatoren, um historische Volatilität zu messen. Die vier gängigsten sind Bollinger-Bänder, Average True Range, Average Directional Index und Commodity Channel Index.

Bollinger-Bänder (BB)

Die von John Bollinger 1983 entwickelten Bollinger-Bänder bestehen aus einer Mittellinie, meist einem 20-Perioden-Simple-Moving-Average, und zwei äußeren Bändern, die zwei Standardabweichungen von dieser Linie entfernt liegen.

Wenn sich die Bänder verengen, ist die Volatilität niedrig und ein Ausbruch könnte bevorstehen. Wenn sich die Bänder weiten, ist die Volatilität erhöht und die Kurse bewegen sich in einer breiteren Spanne. Bewegt sich der Preis außerhalb der Bänder, signalisiert das eine extreme Bewegung, die voraussichtlich nicht anhalten wird, weshalb Händler mit einer Rückkehr zu normalen Bedingungen rechnen.

Average True Range (ATR)

Die Average True Range misst die durchschnittliche Spanne zwischen Hoch- und Tiefkurs eines Währungspaares über eine festgelegte Anzahl von Perioden, meist 14. Ein steigender ATR zeigt an, dass sich die täglichen Handelsspannen ausweiten und die Volatilität zunimmt. Ein fallender ATR deutet darauf hin, dass der Markt ruhiger wird.

Händler verwenden den ATR, um realistische Take-Profit-Ziele und Stop-Loss-Abstände festzulegen. Das ist ein Grund, warum er auch dann ein praktisches Werkzeug bleibt, wenn das breitere Marktumfeld unsicher ist.

Average Directional Index (ADX)

Der Average Directional Index ist zwar in erster Linie ein Trendstärke-Indikator mit einer Spanne von 0 bis 100, kann aber auch als nützlicher Näherungswert für Volatilität dienen. Wenn der ADX über 20 oder 25 steigt, bestätigt dies die Bildung eines starken Trends. Starke, anhaltende Trends gehen fast immer mit zunehmender Volatilität einher.

Commodity Channel Index (CCI)

Der Commodity Channel Index misst das aktuelle Kursniveau im Verhältnis zu einem durchschnittlichen Kursniveau über einen bestimmten Zeitraum. Extreme Werte über +100 oder unter -100 deuten darauf hin, dass die Volatilität schnell zunimmt und das Währungspaar in einen überdehnten Zustand eintreten könnte.

Messung impliziter Volatilität

Historische Volatilitätsindikatoren sind für die Chartanalyse nützlich, doch professionelle Fondsmanager betrachten die implizite Volatilität, um Risiken präziser zu bewerten. Ein Beispiel aus der Praxis zeigt sich im Euro-Optionsmarkt für EURUSD.

Terminstruktur der impliziten Volatilität des Euro

Die Terminstruktur zeigt, wie sich die implizite Volatilität über verschiedene Optionsverfallstermine, also Laufzeiten, beim aktuellen Marktpreis, auch At-the-money (ATM) genannt, verändert.

Quelle: Refinitiv

Ein 3M ATM-Implizitvolatilitätswert von 5.37% deutet darauf hin, dass der Markt für EURUSD im kommenden Quartal ein relativ ruhiges Umfeld erwartet.

Um diesen Prozentsatz in eine erwartete tägliche Bewegung umzuwandeln, verwendet der Artikel die Quadratwurzel-der-Zeit-Regel:

Erwartete Tagesbewegung ≈ 5.37% / √252 ≈ 0.34%

Bei einem EURUSD-Spotkurs nahe 1.13800 entspricht eine Bewegung von 0.34% ungefähr 39 Pips erwarteter Bewegung pro Tag. Das weist auf einen ruhigen, seitwärts gerichteten Markt hin.

Wie zu sehen ist, steigt die Volatilitätskurve gleichmäßig von 2W (5.68%) bis 2Y (6.58%) an. Das ist ein normales Marktmuster. Es deutet darauf hin, dass der Markt kurzfristig ruhig ist und die nahe Zukunft mit relativ hoher Sicherheit einschätzt. Weiter in der Zukunft steigt die implizite Volatilität an, weil Händler mit größerer Unsicherheit rechnen, etwa durch Zinsentscheidungen von Zentralbanken, makroökonomische Verschiebungen oder geopolitische Nachrichten.

Beachten Sie den kurzen Anstieg der Overnight-IV auf 6.93% (deutlich über dem 1W-2W-Durchschnitt von etwa 5.89%). Elev8 weist darauf hin, dass solche starken Overnight-Spitzen typischerweise auf einen unmittelbar bevorstehenden, marktbewegenden Impuls innerhalb von 24 Stunden hinweisen, etwa eine wichtige CPI-Veröffentlichung oder eine Ankündigung einer Zentralbank, bevor sich die Erwartungen wieder den Ausgangsniveaus annähern.

Regeln zum Überstehen von Volatilität

Wenn Sie in volatilen FX-Märkten bestehen und profitieren möchten, sollten Sie fünf zentrale Regeln in Ihren Handelsplan aufnehmen.

Passen Sie Ihren Hebel und/oder die Positionsgröße an. Hohe Volatilität erhöht zwar Ihre Gewinne, kann aber auch Ihre Verluste vergrößern. Reduzieren Sie den Hebel oder eröffnen Sie kleinere Positionen, wenn die Volatilität steigt.

Diversifizieren Sie, statt zu konzentrieren. Setzen Sie niemals Ihr gesamtes Kapital auf ein einziges Währungspaar, insbesondere wenn der Markt chaotisch ist.

Planen Sie weiter. Wenn die Volatilität steigt, weiten Sie Ihre Stop-Loss- und Take-Profit-Niveaus, um zu vermeiden, dass Sie durch Marktbewegungen vorzeitig ausgestoppt werden. Geben Sie Ihrer Position genügend Spielraum, um größere Kursschwankungen zu erfassen.

Nutzen Sie die Analyse über mehrere Zeitebenen. Behalten Sie stets das große Bild im Blick. Verwenden Sie Wochen- oder Tagescharts, um wichtige Niveaus zu identifizieren, und zoomen Sie dann in Stundencharts, um Ihre Einstiege zu steuern.

Geduld ist ebenfalls eine Position. Manchmal ist der beste Trade kein Trade. Wenn Sie bei einer massiven Marktbewegung unsicher sind, treten Sie einen Schritt zurück. Kapitalerhalt sollte immer Ihre oberste Priorität sein.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel enthält keine Anlageberatung oder Empfehlungen und berücksichtigt weder Ihre Anlageziele noch Ihre finanzielle Situation oder Ihre Bedürfnisse. Alle auf Grundlage dieser Inhalte getroffenen Entscheidungen liegen in Ihrer alleinigen Verantwortung und auf Ihr eigenes Risiko — Elev8 übernimmt keine Haftung für daraus resultierende Verluste oder Folgen.

Elev8 ist ein globaler Broker, der den Handel auf ein neues Niveau hebt. Elev8 bietet Händlern ein Ökosystem, das auf ihre Bedürfnisse zugeschnitten ist, mit einer breiten Auswahl an Instrumenten, Analyse- und Bildungswerkzeugen, integrierten KI-Lösungen und einem reaktionsschnellen Kundensupport. Als sozial verantwortlicher Broker finanziert Elev8 verschiedene wohltätige Projekte und humanitäre Initiativen weltweit.