Die Gouverneurin der US-Notenbank Federal Reserve, Lisa Cook, sagte am Montag, der Ausbau der künstlichen Intelligenz, höhere Ölpreise und Lieferkettenstörungen im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten könnten den Inflationsdruck in den kommenden Monaten weiter erhöhen.

Bei einer Rede in Oakland, Kalifornien, sagte Cook, Timing, Anzahl und Umfang weiterer Zinserhöhungen würden von den eingehenden Wirtschaftsdaten und davon abhängen, wie die Wirtschaft auf die bereits ergriffenen politischen Maßnahmen reagiert. Der Arbeitsmarkt erscheine gut gerüstet, um höhere Zinsen zu verkraften.

Cook, eine ständige stimmberechtigte Mitglieder des Federal Open Market Committee, sagte, sie werde prüfen, welcher Leitzins möglicherweise erforderlich sei, um die Inflation weiter Richtung 2-%-Ziel der Federal Reserve zu führen. Ihre Äußerungen deuteten darauf hin, dass sich die Inflationsrisiken verbreitern könnten, während sie den Arbeitsmarkt als stark genug einschätzt, um straffere Finanzierungsbedingungen zu absorbieren.

KI-bedingter Preisdruck

Cook unterschied zwischen Preissteigerungen, die auf bestimmte Sektoren beschränkt sind, und Inflationsdruck, der die gesamte Wirtschaft betrifft. Die Preise für KI-bezogene Güter wie Chips, Computer und Software seien aufgrund der starken Nachfrage in diesen Bereichen stark gestiegen. Die Geldpolitik zur Bekämpfung solcher sektorspezifischen Preiserhöhungen einzusetzen, könne ein Fehler sein, sagte sie, da die Instrumente der Federal Reserve zu unpräzise seien, um schmale Sektoren anzusprechen, und die Bewältigung relativer Preisverschiebungen nicht zu den Aufgaben der Notenbanköre.

Gleichzeitig sagte Cook, KI-Investitionen könnten volkswirtschaftlichen Inflationsdruck erzeugen. Der Bau von Rechenzentren erfordert Arbeitskräfte und Energie, und die daraus entstehende Infrastruktur wird über mehrere Sektoren hinweg genutzt. Weitere Investitionen befänden sich noch in der Pipeline.

Cook verwies auf Strom- und Wasserkosten, die im vergangenen Jahr um rund 5 % gestiegen sind, während die Preise für Kerngüter in diesem Jahr um mehr als 3 % zugelegt haben. Sie sagte auch, ein großer Teil des Anstiegs der Aktienkurse in den vergangenen Jahren spiegle die Begeisterung für KI wider, und der daraus resultierende Anstieg des Privatvermögens stütze offenbar die Konsumausgaben. Dadurch könnten breitere und neuere Preisdruckfaktoren die Inflation in den engeren KI-bezogenen Sektoren ersetzen, wenn diese nachlassen, sagte sie.

Ihre Äußerungen weisen auf Energiekosten und das Tempo der Rechenzentren-Investitionen als Indikatoren hin, die in kommenden Inflationsdaten zu beobachten sind, da sie beide als Kanäle darstellte, über die sich sektorspezifische Nachfrage in volkswirtschaftlichen Druck verwandeln könnte.

Höhere Ölpreise und Lieferkettenstörungen im Zusammenhang mit dem Nahostkonflikt wirken sich weiterhin auf die Wirtschaft aus. Cooks Erwartung, dass diese Weitergabe noch im Gange ist, lässt Energiepreise und Entwicklungen im Zusammenhang mit dem Konflikt als Faktoren für den Ausblick auf die Zinspolitik bestehen.

Produktivität und Arbeitsmarkt

Cook sagte, ein gut getimter Produktivitätsschub könnte den breiteren Inflationsdruck ausgleichen, wenn er das Angebotsangebot stärker erhöht als die Nachfrage. Sie erwartet, dass Produktivitätsgewinne in den nächsten Jahren zu einem moderaten Rückgang der Inflation führen, jedoch nicht schnell genug, um den von ihr beschriebenen sich verbreiternden Inflationsdruck später in diesem Jahr auszugleichen.

Es gebe bislang begrenzte Hinweise darauf, dass KI die Struktur des Arbeitsmarktes verändert, obwohl sie erwartet, dass die Technologie Geschäftspraktiken und Beschäftigung in der Zukunft verändern wird. Cook sagte, sie hoffe, dass die Einführung so verläuft, dass Arbeitsplätze geschaffen werden, um Arbeitsplatzabbau auszugleichen oder zu übersteigen.

Sie beobachtet auch jeden vorübergehenden Anstieg der Arbeitslosigkeit. In einer solchen Situation hätte die Federal Reserve begrenzte Instrumente, sagte Cook, da Zinssenkungen zur Abfederung des Arbeitsmarktes die Inflation zusätzlich anheizen könnten.

Cooks Kommentare fielen in eine Phase, in der die Politiker die Auswirkungen früherer Zinsentscheidungen weiter bewerten. Künftige Anpassungen würden durch die Reaktion der Wirtschaft auf die Politik sowie durch Inflations- und Arbeitsmarktdaten in den kommenden Monaten geleitet, sagte sie.

Bankenaufsichtliche Schwellenwerte

Die Vizeorsitzende der Fed für Bankenaufsicht, Michelle Bowman, äußerte sich in dem überprüften Material nicht zur Wirtschafts- oder Geldpolitik. Die Aufmerksamkeit richtete sich stattdessen auf einen Bericht, wonach die Federal Reserve eine Anhebung der Vermögensschwellenwerte prüft, die strengere Bankenanforderungen auslösen.

Die Schwellenwerte bestimmen, wann Banken Stresstests und anspruchsvollere Kapital-, Liquiditäts- und Meldevorschriften unterliegen. Die möglichen Änderungen würden Inflation und Wirtschaftswachstum berücksichtigen. Bowman hat zuvor argumentiert, dass feste Schwellenwerte mit der Zeit restriktiver werden, und schlug im Januar vor, sie an das nominale Bruttoinlandsprodukt zu koppeln.

Die Anforderungen werden derzeit bei Vermögenswerten von 100 Milliarden, 250 Milliarden und 700 Milliarden Dollar strenger. Eine Anhebung der oberen Schwelle Richtung 1 Billion Dollar könnte größeren Regionalbanken mehr Spielraum für Wachstum geben, wobei der Vorschlag noch in Arbeit ist und jede formale Änderung den üblichen Regelsetzungsprozess der Fed durchlaufen würde, beginnend mit einem Entwurf und einer öffentlichen Anhörungsfrist.

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