Die Kopfinflation in der Eurozone wurde für September mit 3,8 % im Jahresvergleich bestätigt – in Übereinstimmung mit der vorläufigen Schätzung und ein deutlicher Anstieg gegenüber der Rate von 3,2 % im August, wie aus den endgültigen Zahlen hervorgeht. Da es keine Revision der ursprünglichen Schnellschätzung gab, bleibt das Inflationsbild wie ursprünglich gemeldet bestehen und bietet den politischen Entscheidern eine feste – und weniger komfortable – Basis für die letzte Phase des Jahres.

Der Kern-CPI, der die schwankungsanfälligen Preise für Energie, Lebensmittel, Alkohol und Tabak ausklammert, wurde ebenfalls mit 2,5 % im Jahresvergleich bestätigt – im Einklang mit der vorläufigen Lesart und ein Anstieg gegenüber 2,4 % im August. Da diese Kernmessgröße die Ausschläge filtert, die Energie und Lebensmittel verursachen können, gilt sie häufig als klareres Signal für die zugrunde liegende inländische Preisdynamik.

Die Energiepreise waren der Hauptverursacher des Anstiegs der Kopfinflation. Die Energiekosten stiegen im September um 4,0 % im Monatsvergleich und sprangen im Jahresvergleich um 18,9 % nach oben – ein deutlicher Sprung von der jährlichen Rate von 14,3 % im August. Das Tempo dieser Bewegung trägt dazu bei zu erklären, warum die Kopfinflation so weit über dem 2-%-Ziel der EZB liegt, obwohl die Kernrate vergleichsweise nahe daran bleibt.

Auch die Dienstleistungsinflation baute sich weiter auf und stieg im Jahresvergleich von 3,0 % im Vormonat auf 3,2 %, was einen Großteil des Anstiegs der Kernmessgröße ausmacht. Da Dienstleistungen typischerweise weniger gegenüber Warenschwankungen exposed sind als Güter, lenkt diese Verschiebung die Aufmerksamkeit auf die zugrunde liegenden Kostenpressuren statt allein auf importierte Energie.

Die Bestätigung unterstreicht die Herausforderung, vor der die Europäische Zentralbank steht, die eine Inflation von 2 % anstrebt. Während die EZB den Anstieg der Kopfpreise, der hauptsächlich durch Energie getrieben wird, möglicherweise ausblenden kann, wird es für die Politiker schwierig sein, weitere Anstiege der Kerninflation weiterhin beiseite zu schieben, die weithin als Indikator für den zugrunde liegenden Preisdruck gilt.

Der endgültige Bericht bestätigt die Erzählung, dass sich die EZB zum Ende des Jahres hin nicht auf ihren Lorbeeren ausruhen kann. Da die Inflationsdrucke zunehmen und sich die wirtschaftlichen Bedingungen sowie fiskalische Risiken verschärfen, sehen sich die Politiker bei dem Blick auf das kommende Jahr mit einer anspruchsvollen Gratwanderung konfrontiert. Wie sich die kommenden Monatswerte – insbesondere für Energie und Dienstleistungen – entwickeln, wird helfen, das Umfeld zu prägen, vor dem die EZB ihren Kurswägt.

Quelle: ForexLive