Die neueste Analyse von Wood Mackenzie warnt, dass historisch niedrige europäische Gasspeicherstände, verschärft durch erneute Störungen in der Straße von Hormuz — durch die rund ein Fünftel der weltweiten LNG-Versorgung läuft — die Spotpreise um mehr als 50 % über ihre Juni-Tiefs getrieben und die Versorgungssicherheit im Winter 2026/27 gefährdet haben.

Drei Entwicklungen kommen gleichzeitig aufeinander zu. Die Speicherstände in ganz Europa liegen mit knapp über 50 % auf einem historisch niedrigen Niveau für den späten Juli und deutlich unter dem Verlauf, der zur Erreichung des EU-regulatorischen Ziels von 90 % Füllstand bis zum 1. November erforderlich wäre. Die asiatische LNG-Nachfrage ist trotz des Rückgangs katarischer Mengen auf das Niveau von 2025 zurückgekehrt — Katar gehört zu den drei größten LNG-Exporteuren weltweit —, was den Wettbewerb mit Europa um verfügbare Ladungen verschärft. Gleichzeitig wird in den nächsten 12 Monaten nur ein begrenztes Wachstum neuer LNG-Lieferungen erwartet, da katarische Anlagen voraussichtlich erst im zweiten Halbjahr 2027 wieder die volle Kapazität erreichen werden.

Unter einem hypothetischen Best-Case-Szenario — unter der Annahme, dass Katar bis Ende September, abzüglich beschädigter Anlagen, die volle Betriebskapazität erreicht — legt Wood Mackenzies Analyse nahe, dass die europäischen Speicher bis zum 1. November höchstens 75 % erreichen würden. Der Fünfjahresdurchschnitt für dieses Datum liegt bei 90 %. Sollte die Straße für weitere zwei Monate gesperrt bleiben, würden die Speicher unter 70 % fallen, die Preise weiter steigen und einige asiatische Schwellenländer, die bereits unter hohen LNG-Kosten leiden, hätten mit Nachfrarezession zu rechnen.

„Niedrige europäische Bestände, eine starke asiatische Nachfrage und ein begrenztes Wachstum neuer LNG-Angebote garantieren nahezu erhöhte Preise durch diesen Winter und bis weit in 2027", sagte Massimo Di Odoardo, Vice President, Gas and LNG Research bei Wood Mackenzie.

Wichtigste Ergebnisse der Analyse:

• Europa steht vor einem strukturellen Speicherdefizit im Vorfeld des Winters 2026/27. Ein Speicherstand von knapp über 54 % ist für den späten Juli historisch niedrig. Selbst im Best-Case-Szenario beginnt Europa die Heizsaison mit 75 % Kapazität gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 90 %.
• Die Spotpreise sind seit dem 12. Juni um mehr als 50 % gestiegen und notieren über 60 €/MWh (US$20/mmbtu). Gas reagiert empfindlicher auf die Störung als Öl.
• Die Versorgungslücke wird sich nicht schnell schließen. In den nächsten 9 bis 12 Monaten wird keine nennenswerte neue LNG-Lieferung erwartet, und neue katarische Kapazitäten gehen vor dem zweiten Halbjahr 2027 nicht ans Netz.
• Einige asiatische Schwellenländer sehen sich nicht nur Preisdruck, sondern einem tatsächlichen Nachfrarezession ausgesetzt. Wohlhabendere Nationen können die Kosten verkraften; einkommensschwächere Märkte nicht.
• Der LNG-Markt könnte sich möglicherweise erst ab 2028 wieder ausbalancieren. Anhaltende Störungen oder neue geopolitische Risiken könnten sowohl die Dauer als auch das Ausmaß des erwarteten weltweiten LNG-Überangebots verringern.

Auswirkungen auf Europa

Die aktuelle Situation ist nicht mit der von 2022 vergleichbar. Die Preise sind nicht auf die Rekorde zurückgekehrt, die nach dem Einmarsch Russlands in der Ukraine und dem damit verbundenen Wegfall wichtiger Pipeline-Lieferungen erreicht wurden. Zudem hat die anhaltende Investition in europäische erneuerbare Kapazitäten seitdem die Exposure des Strommarkts verringert. Dennoch nähert sich Europa dem Bereich einer Energiekrise. Kurzfristige Alternativen zu Gas sind begrenzt, und die EU sieht sich einer schwierigen Abwägung gegenüber: die Umsetzung sowohl eines vorgeschlagenen Verbots aller russischen LNG-Importe ab Januar 2027 als auch strengerer Methanemissionsvorschriften könnte die Importflexibilität genau dann einschränken, wenn Europa sie am dringendsten benötigt. Mit nur noch rund zwei Monaten in der traditionellen Einspeichersaison schließt sich das Zeitfenster, um die Speicherlücke vor dem Höhepunkt der Heiznachfrage zu schließen.

Die globale Gasindustrie wird im September auf der Gastech 2026 in Bangkok zusammenkommen, wo die Versorgungsresilienz voraussichtlich die Agenda bestimmen wird.

Quelle: Wood Mackenzie