Ein sich weltweit verknappendes Öl- und Gasangebot drängt Europa auf einen schwierigen Winter zu, da der Kontinent trotz seiner Ambitionen in der Energiewende weiterhin stark von Energieimporten abhängig ist. Die Erdgasspeicherstände liegen deutlich unter den saisonalen Normwerten, während ein Dieselmangel die Kraftstoffsicherheit für die bevorstehende Heizsaison bedroht. Zusammen könnten diese Faktoren das hervorbringen, was Analysten als perfekten Sturm bezeichnen.

Die ersten Warnsignale erschienen bereits im März, als die US-amerikanische und israelische Militärkampagne gegen Iran Katars LNG-Exportinfrastruktur störte und den Golfstaat zwang, höhere Gewalt für seine Lieferungen zu erklären. Die Europäische Union, die im Rahmen ihrer Sanktionen im Zusammenhang mit dem Ukraine-Krieg russische Pipeline-Gasimporte beendet hatte, war tiefgehend von LNG-Importen abhängig geworden. Diese Abhängigkeit hat die Gasimportrechnung des Blocks erheblich verteuert, und katarisches LNG war die erschwinglichere Option gewesen. Die Abkehr vom russischen Pipeline-Gas hatte Europa bereits dazu gezwungen, seine LNG-Regasifizierungskapazitäten drastisch auszubauen, einschließlich schwimmender Speicher- und Regasifizierungseinheiten. Dieser Infrastrukturausbau hat den Block jedoch anfälliger für globale LNG-Marktstörungen gemacht, statt widerstandsfähiger.

Ohne katarische Lieferungen muss die EU – die laut offiziellen Eurostat-Zahlen etwa 21 % ihrer Energie aus Erdgas bezieht – zunehmend auf verflüssigtes Gas aus den USA zurückgreifen, eine deutlich teurere Alternative. Wood Mackenzie berichtete kürzlich, dass der EU-Benchmark-Gaspreis seit Mitte Juni um 50 % gestiegen ist, und stellte fest, dass „die Gasspeicher nur knapp über 50 % gefüllt sind, ein historisch niedriger Wert für diese Jahreszeit, was Bedenken hinsichtlich der Menge an Gas aufwirft, das Europa vor der Heizbedarfs-Saison 2026/27 wird sichern können."

Diese erhöhten Preise haben wahrscheinlich zu einem Rückgang der LNG-Importe nach Europa beigetragen, obwohl dies die aktive Speicherfüllperiode ist. Laut Kpler-Daten, die von Reuters zitiert wurden, werden die LNG-Importe in diesem Monat voraussichtlich nur 6,3 Millionen Tonnen erreichen, was den niedrigsten Stand seit September 2024 markieren würde.

Wood Mackenzie warnte ferner, dass die EU-Gasspeicher bei einem anhaltend schwachen Importtempo bis November, wenn die Heizsaison offiziell beginnt, nur 75 % erreichen würden. Dieser Wert bleibt weit hinter dem 90 %-Ziel zurück, das Brüssel 2022 für seine Mitgliedstaaten festgelegt hatte – eine Verordnung, die als direkte Reaktion auf das Versorgungschaos nach der fast vollständigen Einstellung der russischen Pipeline-Gaslieferungen erlassen wurde. Die EU-Führung hat kürzlich signalisiert, dass sie die November-Gasspeicherziele als Reaktion auf die Versorgungsherausforderungen senken könnte, obwohl eine Senkung des Ziels an sich die Versorgungssicherheit nicht verbessert.

Analysten weisen häufig darauf hin, dass die EU-Gaspreise selbst mit den jüngsten kriegsbedingten Preisanstiegen deutlich unter ihren Spitzenwerten von 2022 liegen. Das bedeutet jedoch nicht, dass die Preise auf ein normales Niveau zurückgekehrt sind. Europäische Industrien und Haushalte haben nun vier Jahre in Folge mit erhöhten Energiekosten zu kämpfen, selbst als die Preise von ihren Höchstständen aus dem Jahr 2022 zurückgingen. Anhaltend hohe Energiekosten haben bereits zu Produktionsdrosselungen in energieintensiven Sektoren wie Chemie, Düngemitteln und Metallen beigetragen, wobei einige Hersteller ihre Aktivitäten außerhalb Europas verlagert haben.

Die Gaspreise könnten weiter steigen, da die Sicherung der Winterversorgung nicht optional, sondern zwingend erforderlich ist. Trotz erheblicher Investitionen in Wind- und Solarkapazitäten als Alternativen zur Grundlast-Stromerzeugung sind EU-Industrien weiterhin in erheblichem Maße auf Gas für ihren Strom angewiesen, und Gas deckt etwa 30 % des Heizbedarfs der Haushalte.

Gleichzeitig verschärft sich die Versorgungslage bei Kraftstoffen, insbesondere bei Diesel. „Wir haben schon seit einiger Zeit gewarnt: Die Märkte für Produkte [d. h. Diesel und andere] sind deutlich enger als die Rohölmärkte", sagte Amrita Sen von Energy Aspects in diesem Monat, wie von der Financial Times zitiert. „[Produkte] sind das, wofür Sie und ich bezahlen; wir bezahlen nicht für Rohöl."

Energy Aspects ist nicht allein mit diesen Warnungen. Während sich die meisten Beobachter auf die Rohölströme aus dem Persischen Golf konzentriert haben, haben einige darauf hingewiesen, dass die Region auch erhebliche Mengen an raffinierten Kraftstoffen exportierte. Auch diese Lieferungen sind nun gestört, und der Rest der Welt sieht sich einer begrenzten Raffineriekapazität bei gleichzeitig engerem Rohölangebot gegenüber. Das Problem wird dadurch verschärft, dass ukrainische Drohnenangriffe auf russische Raffinerien Russland dazu veranlassten, Diselexport zu verbieten. Russland gehört zu den größten Diselexport-euren der Welt und liefert täglich etwa 700.000 bis 800.000 Barrel, laut Daten, die von der Financial Times zitiert wurden.

„Das Volumen ist aus globaler Bilanzperspektive erheblich, da die aktuellen Zielländer nun auch um das Volumen konkurrieren werden, das Europa abzieht", sagte Janiv Shah, Analyst bei Rystad Energy, der Financial Times. Seine Einschätzung unterstreicht im Wesentlichen eine Wiederholung des LNG-Versorgungsproblems der EU, diesmal jedoch bei Diesel – einem Kraftstoff, der für jede Volkswirtschaft unverzichtbar bleibt, auch für solche, die sich zur Elektrifizierung verpflichtet haben. Diesel treibt den Großteil des europäischen Gütertransports, der Baumaschinen und der landwirtschaftlichen Maschinen an, was bedeutet, dass Engpässe sich durch Lieferketten und die Lebensmittelverteilung fortsetzen würden.

Die Dieselbestände in Europa sind laut Reuters sogar noch niedriger als die Gasbestände. Der im Speicher befindliche Diesel ist auf den niedrigsten Stand seit 2022 gefallen, berichtete die Publikation in dieser Woche. Gleichzeitig sind auch die US-Dieselbestände deutlich gesunken, was bedeutet, dass der weltweit größte Diselexport-eur nur begrenzte Kapazitäten hat, seine Lieferungen zu erhöhen, selbst wenn die heimischen Raffinerien mit Rekordraten arbeiten.

Zusammenfassend steht der Großteil Europas kurz davor, aus erster Hand die Risiken der Energieimportabhängigkeit und die Bedeutung der Diversifizierung zu erfahren. Europäische Politiker haben diese Risiken seit Jahren anerkannt, haben sich jedoch für Alternativen entschieden, die ihre eigenen Schwachstellen aufweisen – nämlich die Abhängigkeit von Wetterbedingungen. Es gibt auch nicht genügend Batterien, um die Unbeständigkeit der erneuerbaren Stromerzeugung auszugleichen. Europas beste Hoffnung könnte ein weiterer milder Winter sein.

Von Irina Slav für OilPrice.com