Ethereum (ETH) blieb am 25. Oktober unter Druck, da Abflüsse aus US-Spot-Ethereum-Börsenfonds (ETFs) die Marktstimmung weiter belasteten. Der Token wurde nahe 2.350 USD gehandelt und lag damit rund 16 % unter seinem September-Hoch von etwa 2.804 USD. Von SoSoValue zusammengestellte Daten zeigen, dass US-Spot-Ethereum-ETFs bis zum 23. Oktober im Oktober Nettoabflüsse von ungefähr 1,18 Mrd. USD verzeichneten. Die täglichen Flussdaten dieser Fonds haben sich zu einem der am genauesten beobachteten Indikatoren für die Nachfrage US-amerikanischer Anleger entwickelt, seit die Produkte im vergangenen Jahr den Handel aufgenommen haben.

Die Staking-Aktivität zeigte jedoch ein anderes Bild. Das Ethereum-Staking blieb mit 44,1 Millionen gestakten ETH trotz der schwächeren ETF-Nachfrage auf hohem Niveau, während beträchtliche Mengen des Tokens weiterhin auf die Aufnahme in das Validatorennetzwerk warteten. Beim Staking werden ETH zur Unterstützung der Netzwerksicherheit und des Netzwerkbetriebs gegen Vergütungen gesperrt. Die Warteschlange der Tokens, die auf die Aktivierung als Validator warten, wird On-Chain erfasst und liefert dadurch einen fortlaufenden Überblick darüber, wie viel Angebot bereits gebunden ist.

Der Rückgang erfolgte vor dem Hintergrund steigender US-Anleiherenditen, eines sich abschwächenden Arbeitsmarktes sowie einer nachlassenden On-Chain- und Stablecoin-Aktivität im gesamten Ethereum-Ökosystem.

Abflüsse aus Ethereum-Spot-ETFs sind stark gestiegen

US-Anleger haben im Laufe des Monats weiterhin Geld aus ETH-ETFs abgezogen. Nach Angaben von SoSoValue verzeichneten die Fonds im Oktober Abflüsse von mehr als 1,1 Mrd. USD und damit ihren schlechtesten Monat seit November des vergangenen Jahres, als sie über 1,42 Mrd. USD verloren. Da die Oktoberzahlen von SoSoValue bis zum 23. Oktober erfasst wurden, werden die verbleibenden Handelstage des Monats bestimmen, ob der Monatswert über oder unter diesem November-Niveau schließt.

Die Abflüsse in diesem Monat markieren eine deutliche Umkehr nach drei aufeinanderfolgenden Monaten mit Zuflüssen. Die Fonds verzeichneten im vergangenen Monat Mittelzuflüsse von mehr als 832 Mio. USD, nachdem sie im August 1,85 Mrd. USD hinzugewonnen hatten, und sammelten über den vorangegangenen Zeitraum von drei Monaten insgesamt 3 Mrd. USD ein. Dem war eine starke Phase für die Produkte vorausgegangen, in der sie in den vorherigen Monaten kontinuierliche Nachfrage angezogen hatten.

Seit ihrer Genehmigung im Jahr 2024 haben die ETFs Nettozuflüsse von 12,7 Mrd. USD aufgenommen und verfügen inzwischen über ein Gesamtvermögen von mehr als 14,5 Mrd. USD. BlackRocks ETHA, Fidelitys FETH und Grayscales ETHE halten die größten Marktanteile. Da diese Fonds Spot-ETH halten, zeigen Nettoabflüsse, dass Rücknahmen die neuen Zeichnungen übersteigen, wodurch die täglichen Flussdaten direkt mit dem zugrunde liegenden Token verbunden sind.

Ethereum-Produkte verzeichneten in diesem Monat zudem stärkere Abflüsse als ETFs, die an andere Kryptowährungen gekoppelt sind. Spot-Bitcoin-ETFs verbuchten im Oktober Abflüsse von 174 Mio. USD, nachdem sie in den vorangegangenen drei Monaten mehr als 6 Mrd. USD hinzugewonnen hatten. Spot-XRP-ETFs verzeichneten dagegen in diesem Monat Zuflüsse von 14 Mio. USD und verlängerten damit eine Erfolgsserie, die bis in den März zurückreicht, als die Fonds 31 Mio. USD verloren hatten.

Die Schwäche der ETFs ging mit einem moderaten Rückgang beim Staking einher. Die Gesamtmenge der gestakten ETH sank vom Monatshoch von 43,87 Millionen auf 43,86 Millionen, wodurch die Staking-Quote von 36 % auf 35,91 % zurückging, während die Vergütungsquote auf 2,7 % stieg. Die Staking-Quote misst den Anteil des ETH-Angebots, der zur Validierung gebunden ist, während die Vergütungsquote die annualisierte Rendite der Staker widerspiegelt.

Ethereum unter Druck durch makroökonomische und netzwerkbezogene Gegenwinde

Steigende US-Anleiherenditen gehören zu den makroökonomischen Risiken, die ETH belasten. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen ist in den vergangenen Monaten gestiegen und kletterte zuletzt auf 5,3 %, den höchsten Stand seit Jahren, während die öffentliche Verschuldung der USA auf über 40,3 Bio. USD anstieg. Anzeichen für eine wirtschaftliche Abschwächung erhöhten den Druck zusätzlich: Die USA schufen im vergangenen Monat lediglich 29.000 Arbeitsplätze. Auch die Rohölpreise stiegen weiter, wobei Brent auf 117 USD und West Texas Intermediate (WTI) auf 103 USD kletterte.

Die Netzwerkkennzahlen von Ethereum schwächten sich parallel zum makroökonomischen Druck ab. Der Total Value Locked (TVL) des Netzwerks — der Wert der in seinen dezentralen Finanzprotokollen hinterlegten Vermögenswerte — sank vom Monatshoch von 53 Mrd. USD auf 48,55 Mrd. USD. Die Zahl der aktiven Adressen fiel in diesem Monat von 562.500 im Vormonat auf 491.870, während die Marktkapitalisierung der Stablecoins von ihrem Rekordhoch von 163 Mrd. USD auf über 144 Mrd. USD zurückging. Stablecoins, also an Fiatwährungen wie den US-Dollar gekoppelte Tokens, sind das wichtigste Handels- und Abwicklungsmittel an den Kryptomärkten. Daher gilt ihre kombinierte Marktkapitalisierung weithin als Maß für das im Ökosystem vorhandene Kapital.

Technische Analyse des ETH-Preises

Im Tageschart ist Ethereum in den vergangenen Wochen stark gefallen und bewegte sich von seinem September-Hoch bei 2.804 USD auf etwa 2.360 USD. Eine genauere Betrachtung zeigt, dass der Token ein Kopf-Schulter-Muster gebildet hat und nun auf der Nackenlinie liegt — eine Formation, der typischerweise weitere Rückgänge vorausgehen. ETH ist außerdem unter das Fibonacci-Retracement-Level von 38,2 % gefallen und liegt unter den gleitenden 50-Tage- und 100-Tage-Durchschnitten. Fibonacci-Retracement-Level werden durch die Anwendung standardisierter Verhältnisse auf eine vorherige Kursbewegung ermittelt und gehören zu den am häufigsten verwendeten Marken zur Bestimmung möglicher Unterstützungs- und Widerstandszonen.

Auf Grundlage dieser Konstellation deutet die Analyse auf einen möglichen Rückgang in Richtung des 50-%-Retracement-Levels bei 2.155 USD hin, etwa 8,60 % unter dem aktuellen Kurs. Ein Rückgang unter dieses Niveau würde auf weiteres Abwärtspotenzial in Richtung des 61,8-%-Retracement-Levels bei 2.000 USD hindeuten.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Investitionen in Kryptowährungen sind mit erheblichen Kursschwankungen und dem möglichen Verlust von Kapital verbunden. Leser sollten eigene Recherchen durchführen, bevor sie Anlageentscheidungen treffen.