US-Beschäftigung wächst laut Econbrowser-Indikatoren in allen BLS- und ADP-Messreihen
Wichtige Erkenntnisse
- •Die Beschäftigung hat sich im monatlichen Indikatoren-Update von Econbrowser vom 6. November 2026 nach allen wichtigsten Messgrößen erweitert, die vom NBER Business Cycle Dating Committee verfolgt werden.
- •Die Betriebsumfrage des BLS, die Haushaltsumfrage des BLS und die private Payroll-Schätzung von ADP steigen nun alle, was die Schwäche aus dem ersten Halbjahr 2026 umkehrt, wobei die Beschäftigung langsamer wächst als die Produktion.
- •Da die drei Beschäftigungsreihen unabhängig voneinander aus getrennten Datenquellen erstellt werden, dient ihre Übereinstimmung als Gegenprobe, die die Aufwärtsrichtung des Arbeitsmarkts bestätigt.
- •Trotz der Beschäftigungsgewinne waren Verbrauch und Einzelhandelsumsätze im September flach, während das persönliche Einkommen sank; das reale persönliche Einkommen ohne laufende Transferleistungen ist eine der Kernreihen des Komitees.
- •Die inflationsbereinigte Zahl der durchschnittlichen Stundenlöhne für Oktober 2026 basiert auf einem CPI-Nowcast und wird finalisiert, sobald die offiziellen Verbraucherpreisindex-Daten veröffentlicht werden.
Die Beschäftigung hat sich im neuesten Update der monatlichen Konjunkturindikatorreihe von Econbrowser, veröffentlicht am 6. November 2026, nach allen wichtigsten Messgrößen erweitert, die vom Business Cycle Dating Committee des National Bureau of Economic Research (NBER) verfolgt werden.
Der Tracker bündelt die wichtigsten Reihen, denen das NBER-Komitee – das akademische Gremium, das formal die Hoch- und Tiefpunkte des US-Konjunkturzyklus datiert – folgt, sowie alternative Indikatoren. Die Kernreihen umfassen NFP-Beschäftigung (Nonfarm Payrolls), zivile Beschäftigung, Industrieproduktion, reales persönlichem Einkommen ohne laufende Transferleistungen, reale Umsätze im Verarbeitenden Gewerbe und Handel sowie das monatliche BIP, alle ausgedrückt in verketteten Dollars von 2017 (Ch.2017$) und logarithmisch normiert auf Januar 2025 (2025M01=0). Die gemeinsame Basis allows einen direkten Vergleich des kumulierten Wachstums seit Beginn 2025 über Reihen hinweg, die ansonsten auf sehr unterschiedlichen Skalen gemessen werden.
Abbildung 1: NFP-Beschäftigung (fett, blau), zivile Beschäftigung mit geglätteten Bevölkerungskontrollen (fett, orange), Industrieproduktion (rot), persönliches Einkommen ohne laufende Transferleistungen in Ch.2017$ (fett, hellgrün), Umsätze im Verarbeitenden Gewerbe und Handel in Ch.2017$ (schwarz) und monatliches BIP in Ch.2017$ (rosa), BIP (blaue Balken), alle logarithmisch normiert auf 2025M01=0. Quelle: BLS via FRED, BLS, Federal Reserve, BEA-Vorabveröffentlichung 2026Q3, S&P Global Market Insights (vormals Macroeconomic Advisers, IHS Markit) (Veröffentlichung vom 10.2.2026) sowie Berechnungen des Autors.
Abbildung 2: Zivile Beschäftigung, angepasst an das NFP-Konzept mit geglätteten Bevölkerungskontrollen unter Verwendung experimenteller Kontrollen für 2025 (fett, orange), Produktionsoutput im Verarbeitenden Gewerbe (rot), private Nonfarm-Payroll-Beschäftigung von ADP (hellgrün), reale Einzelhandelsumsätze, CPI-deflationiert (schwarz), Frachtdienstleistungsindizes (braun) und Koinzidenzindex in Ch.2017$ (rosa), GDO (blaue Balken), alle logarithmisch normiert auf 2025M01=0. Quelle: BLS, ADP via FRED, Philadelphia Fed, Philadelphia Fed, Bureau of Transportation Statistics, Federal Reserve via FRED, BEA-Vorabveröffentlichung 2026Q3 sowie Berechnungen des Autors.
Laut der Analyse steigen nun alle Beschäftigungsmessgrößen – die Betriebsumfrage des BLS (Current Employment Statistics, CES), die Haushaltsumfrage des BLS (Current Population Survey, CPS) und die Schätzung der privaten Nonfarm-Payroll-Beschäftigung von ADP – im Gegensatz zum ersten Halbjahr 2026, wenn auch nicht im Tempo der Produktion. Die drei Messgrößen werden unabhängig voneinander erstellt: Die Betriebsumfrage zählt die von Unternehmen gemeldeten Lohnstellen, die Haushaltsumfrage zählt beschäftigte Personen, und ADP erstellt seine Schätzung aus eigenen Lohnabrechnungsdaten; ihre Übereinstimmung dient daher als unabhängige Gegenprobe zur Richtung des Arbeitsmarkts. Dennoch waren Verbrauch und Einzelhandelsumsätze im September flach, während das persönliche Einkommen sank. Da das reale persönliche Einkommen ohne laufende Transferleistungen zu den Kernreihen des Komitees gehört, fließen diese Einkommens- und Ausgabenzahlen direkt in dasselbe Dashboard ein; künftige monatliche Updates des Trackers werden zeigen, ob sich die Beschäftigungsstärke auf Einkommen und Ausgaben der Haushalte ausweitet.
Ein ergänzendes Panel mit Arbeitsmarktindikatoren stellt den Index der aggregierten Wochenarbeitsstunden den durchschnittlichen Stundenlöhnen gegenüber, die auf Dollars von 1982-84 deflationiert sind. Der Oktober-2026-Wert der durchschnittlichen Stundenlöhne basiert auf einem CPI-Nowcast, einer Schätzung der aktuellen Inflation, die vor den offiziellen Veröffentlichungen des Verbraucherpreisindex erstellt wird; die später veröffentlichten offiziellen CPI-Zahlen werden die Schätzung ersetzen und den inflationsbereinigten Wert finalisieren.
Abbildung 3: Index der aggregierten Wochenarbeitsstunden (blau, linke logarithmische Skala), durchschnittliche Stundenlöhne in 1982-84$ (rot, rechte Skala). Der Oktober-2026-Wert der durchschnittlichen Stundenlöhne basiert auf einem CPI-Nowcast. Quelle: BLS, Cleveland Fed sowie Berechnungen des Autors.
Der vollständige Satz von Grafiken mit zugehörigen Erläuterungen ist auf Econbrowser verfügbar.
