Der jüngste Anstieg der Kraftstoffpreise erweist sich als schwerer zu verkraften als der Preisspike Anfang dieses Jahres, da Unternehmen und Verbraucher weniger Spielraum haben, den Schock abzufedern – und neue Preisdaten zeigen, dass sich die Inflation nun über den Energiesektor hinaus ausbreitet.

Die Rohölpreise haben sich trotz der kürzlichen erneuten Eskalation des Iran-Krieges etwas abgeschwächt, doch Raffinerieengpässe haben Benzin- und Dieselpreise hoch gehalten. Der durchschnittliche Dieselpreis stieg am Mittwoch laut AAA auf 6,30 Dollar pro Gallone, rund 68 % über dem Niveau vor dem Iran-Krieg. Da Diesel ein kritischer Industriekraftstoff in der Fertigung, Landwirtschaft und im Transportwesen ist, macht sich sein Anstieg in fast jedem Wirtschaftssektor bemerkbar.

Regierungsdaten deuteten auf eine wachsende Kostenüberwälzung hin. Der Verbraucherpreisindex des Arbeitsministeriums zeigte einen Anstieg der Kerninflation von 2,4 % im August auf 2,6 % im September – ein Signal, dass Unternehmen mehr ihrer Kosten an die Kunden weitergeben. Da der Kern-CPI Lebensmittel- und Energiepreise ausklammert, deutet sein Anstieg darauf hin, dass sich Kostendrücke weit über die Tankstelle hinaus festsetzen. Der Einzelhandelsumsatzbericht zeigte zugleich, dass die Kernausgaben außerhalb von Tankstellen nur um 0,2 % stiegen, da Kraftstoff einen größeren Anteil der Haushaltsbudgets verschlingt.

Diese Trends spiegelten sich im neuesten Beige Book der Federal Reserve wider – einer periodischen Sammlung anekdotischer Berichte der 12 regionalen District Banks zur Geschäfts- und Wirtschaftslage –, das voller Warnungen vor steigenden Kraftstoffpreisen im ganzen Land war. Der Bericht stellte fest, dass sich Kraftstoffzuschläge in der gesamten Lieferkette vervielfachten, die Gewinnmargen unter Druck gerieten und Verbraucher ihre Ausgaben zurückfuhren, um die Schmerzen an der Tankstelle auszugleichen.

Die Details auf Bezirksebene unterstrichen die Breite des Drucks. Die New York Fed erklärte, ein Lebensmittelhersteller habe eine derart breit gefächerte Inflationsbelastung seit der Pandemie nicht erlebt. Die San Francisco Fed verw auf die Beschwerde eines anderen Herstellers, dass jedes in den letzten Wochen gekaufte Material mit einem Frachtzuschlag belegt war.

Die Boston Fed sagte, bestehende Transportverträge hätten geholfen, die Preise für Frischprodukte im Zaum zu halten, doch die Kosten könnten bei einer Neuverhandlung sprunghaft ansteigen. Die Philadelphia Fed wies auf eine parallele Entwicklung hin: Das Auslaufen einiger Hedges, die die Kosten stabil gehalten hatten, hat Herstellern größere Preissetzungsmacht verschafft, sodass sie erhöhte Kosten weitergeben können.

„Higher fuel costs remained the dominant driver, and several contacts noted that these costs were spilling over into freight, packaging, and petroleum-based materials", erklärte die Cleveland Fed im Beige Book und fügte hinzu, dass ein Bauunternehmer hohe Kraftstoffkosten und Zölle als „double whammy" bezeichnete.

Die Konsumausgaben im Bezirk der Cleveland Fed blieben nach vier aufeinanderfolgenden Rückgängen stabil, wobei Händler aller Branchen die schwache Aktivität auf hohe Kraftstoffpreise zurückführten. Nicht jeder Bezirk verzeichnete einen Rückgang: Die meisten berichteten von geringen oder keinen Veränderungen der Konsumausgaben insgesamt, und die Richmond Fed sagte, die Ausgaben in ihrer Region wüchsen mäßig.

Transportunternehmen verlangen zwar höhere Preise, absorbieren aber vielfach auch selbst Kosten – keine geringe Belastung in einer Frachtbranche, in der Kraftstoff zu den größten Betriebsausgaben zählt. Die Richmond Fed erklärte, Carrier hätten Schwierigkeiten, Gewinne zu erzielen, wenn die Dieselpreise nach-fixierten Vertragstarifen stiegen. Um die Mehrkosten aus eigener Tasche zu decken, haben Transportfirmen Reserven angegriffen, Ausgaben von der Wartung umgeleitet oder Käufe kraftstoffeffizienter Lkw gestoppt.

Ein von der Richmond Fed befragtes Unternehmen veranschaulichte, wie höhere Kraftstoffpreise die Kostenstrukturen auf den Kopf gestellt haben. „A regional grocery chain noted that with diesel prices rising 30% since last year, they now pay more to transport a head of lettuce from California than the cost of the lettuce itself", hieß es im Beige Book. „At the same time, the grocer noted extreme customer price sensitivity and an inability to pass along those rising transportation costs."

Auch die Volatilität selbst ist zu einem Problem geworden. Die Minneapolis Fed berichtete, ein Holzunternehmen aus Montana habe erklärt, dass sich die Kraftstoffkosten bei einem vor mehreren Monaten geschlossenen Projektvertrag mehr als verdoppelt hätten.

Die Kansas City Fed erklärte, höhere Dieselpreise hätten Lieferanten, Distributoren und Kunden dazu gezwungen, Vertragsbedingungen zum Schutz ihrer Gewinne neu zu verhandeln, wobei eine Mehrheit der Unternehmen in ihrem Bezirk eine weitere Abschwächung der Nachfrage erwartet, falls die Kraftstoffpreise hoch bleiben.

Einige Bezirke meldeten zudem Anzeichen von Angebotsengpässen. Die Kansas City Fed erklärte, mehrere regionale Kontakte im ländlichen Colorado hätten von „intermittent diesel shortages at gas stations in recent weeks, causing some buyers to take early delivery of fuel shipments to ensure availability" berichtet.

Die zusätzlichen Kraftstoffkosten schlagen auch auf den Arbeitsmarkt durch, da Arbeitnehmer höhere Löhne fordern – eine Dynamik, die durch eine Lohn-Preis-Spirale weitere Inflation anfachen könnte. Die Cleveland Fed berichtete, mehrere ihrer Geschäftskontakte hätten Lohnerhöhungen wegen der gestiegenen Lebenshaltungskosten, insbesondere für Benzin und Strom, vergeben. Die Kontakte der San Francisco Fed erwähnten Beschäftigte, die lebenshaltungskostenangepasste Lohnerhöhungen forderten und diese teils auch erhielten, um höhere Kraftstoff- und Lebensmittelpreise auszugleichen.

„The higher price for diesel reigned supreme in terms of the most commonly factor driving up costs, impacting freight, agriculture, and airline prices as well as causing widespread margin compression across numerous industries", erklärte die Dallas Fed.

Die amerikanischen Verbraucher haben bei den Zöllen von Präsident Donald Trump und dem Krieg gegen den Iran eine überraschende Widerstandsfähigkeit gezeigt, doch nun haben sie einen wichtigen Puffer verloren. Als die Benzinpreise diesen Frühling nach Beginn des Iran-Krieges sprangen, erhielten die Amerikaner gerade Steuerrückerstattungen, die durch das One Big Beautiful Bill Act des Vorjahres aufgestockt wurden. Da der Krieg nun im achten Monat andauert, kein Ende absehbar ist und die Benzinpreise erneut steigen, haben die Verbraucher diesen Rückhalt nicht mehr.

„Higher gas prices are beginning to bite because, unlike earlier in the year, there's no offset this time around from fiscal policy", schrieb Michael Pearce, Chefökonom für die USA bei Oxford Economics, am Donnerstag in einer Notiz. „We estimate the cumulative additional spend on gasoline so far this year now outweighs the rise in tax refunds from a year ago."

Die klarsten Signale, auf die es künftig zu achten gilt, sind, ob neu verhandelte Transportverträge und ausgelaufene Hedges die Kosten höher neu festsetzen – eine von der Boston und Philadelphia Fed aufgezeigte Dynamik – und ob die im ländlichen Colorado gemeldeten sporadischen Dieselknappheiten isoliert bleiben oder sich ausweiten.

Diese Geschichte erschien ursprünglich auf Fortune.com.