Coinbase-CEO Brian Armstrong hat einen Vorschlag der US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) befürwortet, der Privatanlegern den Zugang zu Privatmarkt-Investments erweitern soll. Er argumentierte, gewöhnliche Amerikaner seien lange von Chancen ausgeschlossen gewesen, die wohlhabenderen Personen vorbehalten waren.

In einem Beitrag auf X vom 11. Oktober sagte Armstrong, normale Anleger hätten Chancen verpasst, da Unternehmen zunehmend länger privat bleiben – ein Trend, der frühen Aktionären jahrelangen Zugang zum Wachstum von Privatunternehmen verschafft, bevor die Öffentlichkeit über börsennotierte Märkte partizipieren kann.

It's great to see the SEC proposing merit-based private market access in the US. This will be a huge step forward. For too long, only the richest people have had access to the private markets. Retail has been missing out. And over the last few years, companies have been… pic.twitter.com/uP6BJlxEDS
— Brian Armstrong (@brian_armstrong) October 11, 2026

Beitrag auf X

Armstrong warnte zudem, dass späte Anleger als Exit-Liquidität für frühere Aktionäre dienen könnten – eine Situation, bei der Neueinsteiger in eine Gelegenheit investieren, während bestehende Halter ihre Positionen verkaufen, was sie potenziell ungünstigen Bewertungen aussetzt.

SEC prüft Qualifikationen und Prüfungen als neue Wege zum Status des akkreditierten Anlegers

Der Vorschlag folgt auf die Ankündigung vom 30. September der Aufsichtsbehörde zu möglichen Änderungen bei Privatmarkt-Investments und regulierten Fonds – Maßnahmen, die die Teilnahme ausweiten und zugleich den Anlegerschutz wahren sollen.

Im Rahmen der vorgeschlagenen Änderungen könnten registrierte Anlageberater erfolgsabhängige Vergütung von zusätzlichen Kundengruppen erhalten, darunter bestimmte regulierte Fonds. Die SEC plant zudem, weitergehende Offenlegungen zu dieser Vergütung vorzuschreiben und die Regeln für Interval-Fonds zu modernisieren. Darüber hinaus holt die Behörde öffentliches Feedback – detailliert in einer Bekanntmachung im Federal Register – zu alternativen Wegen ein, um den Status eines akkreditierten Anlegers zu erlangen.

Zu den geprüften Optionen gehören berufliche Qualifikationen, Prüfungen und bestimmte Lizenzen der Finanzbranche. Zu den erwogenen Qualifikationen zählen das Chartered Financial AnalystCFA)-Charter, die Lizenz als Certified Public Accountant (CPA) und die Zertifizierung als Certified Financial Planner (CFP) sowie bestimmte Lizenzen der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) und eine von der FINRA entwickelte Prüfung für akkreditierte Anleger.

Solche Alternativen könnten Einzelpersonen einen weiteren Weg bieten, Finanzwissen nachzuweisen, ohne die bestehenden Einkommens- oder Vermögensanforderungen zu erfüllen. Nach den aktuellen Regeln qualifizieren sich Einzelpersonen in der Regel durch ein Jahreseinkommen von über 200.000 USD in jedem der beiden Vorjahre, ein gemeinsames Einkommen von über 300.000 USD oder ein Nettovermögen von über 1 Mio. USD abzüglich der selbst genutzten Immobilie. Diese finanziellen Schwellenwerte – und nicht ein Test des Finanzwissens – haben bislang bestimmt, wer an Privatplatzierungen teilnehmen darf. Genau deshalb steht der Qualifikationsstandard selbst im Mittelpunkt der Debatte: Die Wege über Qualifikationen und Prüfungen würden nachgewiesene Fachkenntnis als möglichen alternativen Pflicht etablieren – den meritokratischen Zugang, den Armstrong beschrieb.

Die Vorschläge befinden sich noch in der Prüfung und wurden nicht als finale Regeln verabschiedet.

Längere private Unternehmenszyklen verkleinern das Fenster für öffentliche Anleger

Die Debatte spiegelt ein sich veränderndes Kapitalbeschaffungsumfeld wider, in dem Unternehmen aufeinanderfolgende private Finanzierungsrunden sichern können, ohne ihre Aktien öffentlich zu notieren. Das ermöglicht Gründern und frühen Aktionären die Kontrolle zu behalten und zugleich öffentliche Offenlegungspflichten sowie die Kosten eines Börsengangs aufzuschieben.

Für Privatanleger kann das bedeuten, bis zu einem Börsengang (IPO) zu warten, um an öffentlich gehandelten Aktien teilzuhaben. Bis dahin haben frühe Anleger möglicherweise bereits an privaten Finanzierungsrunden und Transaktionen teilgenommen, die dem breiteren Markt nicht zugänglich waren.

Armstrongs Warnung vor Exit-Liquidität zielt genau auf diese zeitliche Lücke: Später einsteigende Anleger könnten erhöhten Bewertungen ausgesetzt sein, während frühere Aktionäre verkaufen – wobei die Ergebnisse vom jeweiligen Unternehmen, den Anlagebedingungen und der Preisgestaltung abhängen.

Ein breiterer Zugang über regulierte Fonds würde die Anlagerisiken nicht beseitigen. Privatmarkt-Anlagen können eingeschränkte Liquidität, unsichere Bewertungen, Gebühren und potenzielle Verluste mit sich bringen, und Interval-Fonds bieten Rücknahmen typischerweise nur zu geplanten Intervallen statt uneingeschränkter täglicher Rückgabe.

Der Regulierungsprozess wird entscheiden, welche vorgeschlagenen Änderungen umgesetzt werden und welche Schutzmaßnahmen sie begleiten. Der im Federal Register detaillierte Prozess der öffentlichen Anhörung ist der nächste Verfahrensschritt, dem man Aufmerksamkeit schenken sollte, gefolgt von den Entscheidungen der SEC, ob sie jedes Element annimmt, ändert oder fallen lässt. Bis dahin bleiben die bestehenden Schwellenwerte für akkreditierte Anleger und Fondsvorschriften in Kraft, und der Plan der SEC signalisiert eine mögliche Änderung des Zugangs zu Privatmärkten – keine sofortige Öffnung jedes privaten Investments für Privatanleger.

Quelle: Blockonomi