Dan Ives hat Jensen Huang einen Preis gegeben. Laut dem Tech-Analysten ist Nvidia (NVDA) mit Huang an der Unternehmensspitze 300 US-Dollar pro Aktie wert – und nur 225 Dollar ohne ihn an der Spitze. Die Schätzung bringt das Key-Person-Risiko – also die Abhängigkeit eines Unternehmens, dessen Strategie und Identität an eine einzige Führungskraft gebunden sind – faktisch auf eine Dollarzahl, während die Kritik an Nvidias Vorstandsvorsitzenden zunimmt.

Die Frage der 75 Dollar

Ives von Yorkville Ives & Co. hält an seiner Outperform-Bewertung für Nvidia fest – ein Prädikat, das signalisiert, dass er erwartet, dass die Aktie ihre Branchenkollegen übertreffen wird. Sein Kursziel von 300 US-Dollar ist ausdrücklich davon abhängig, dass Huang im Amt bleibt. Sollte Huang ausscheiden, könnten die Aktien laut Ives um 25 bis 30 Prozent fallen, was nach seinem Berechnungsmodell einem Kurs von rund 225 Dollar entsprechen würde. Er führt den möglichen Rückgang auf ein erhebliches „Key-Person“-Risiko zurück – ein Risiko, das bei einem Unternehmen, das noch von seinem Mitgründer geführt wird, besonders ausgeprägt ist.

Ives beziffert die Wahrscheinlichkeit einer Entfernung Huangs zudem mit 15 Prozent. Das ist nicht sein Basisszenario, und es ist auch keine Zahl, die Analysten üblicherweise mit dem CEO eines Unternehmens verbinden, das für das KI-Geschäft von so zentraler Bedeutung ist. Er warnte, dass eine Entfernung die Aktie unmittelbar treffen könnte – eine Einschätzung, die mit Huangs zentraler Rolle bei der Gestaltung von Nvidias strategischer Vision zusammenhängt. Auf diese Weise gelesen ist die Note weniger eine klassische Anlageempfehlung als vielmehr eine wahrscheinlichkeitsgewichtete Bewertung mit einem eingebauten Führungsschalter.

Warum die Debatte jetzt stattfindet

Die Warnung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Nvidia aufgrund eines persönlichen Skandals rund um Huang mit Kritik an seiner Führung konfrontiert ist. Die Lage hat Fragen zur Nachfolge bei einem Unternehmen aufgeworfen, dessen Identität eng mit seinem Gründer verbunden ist.

Die Märkte haben das Thema nicht ignoriert. Nvidia-Aktien sind seit ihrem Höchststand von rund 239 Dollar im Oktober 2026 um fast 30 Prozent gefallen; Mitte November lag der Kurs bei etwa 169 Dollar. Anders ausgedrückt: Die Aktien handeln bereits deutlich unter dem Niveau von 225 Dollar, das Ives einem Nvidia ohne Huang zumisst. Nach seiner Auffassung preisen die Anleger eine große Menge an Nervosität ein, von der vieles übertrieben sein könnte, solange der CEO im Amt bleibt.

Wall Street ist sich uneins, wie besorgt man sein sollte. Morgan Stanley und Wells Fargo haben ihre eigenen Kursziele von 300 US-Dollar beibehalten, während Baird angesichts der anhaltenden Unsicherheit sein Ziel deutlich gesenkt hat.

Die Fundamentaldaten haben sich nicht verändert

Während die Führungsgeschichte die Schlagzeilen dominiert, wirken die Geschäftszahlen, als gehörten sie zu einem anderen Unternehmen. Nvidias Q2-Umsatz erreichte 96,2 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 106 Prozent im Jahresvergleich, wobei das Datencenter-Geschäft die Hauptlast trug. Dieses Segment, in dem die KI-Halbleiterverkäufe des Unternehmens konzentriert sind, stieg um 117 Prozent auf 89 Milliarden Dollar.

Die Bruttomarge liegt bei 75 Prozent, das heißt, Nvidia behält rund drei Viertel jedes Umsatzdollars nach den direkten Produktionskosten. Für das Geschäftsjahr 2028 (FY2028) wird ein Umsatzwachstum von rund 70 Prozent prognostiziert.

Ein gründergeführtes Unternehmen in einem gründergeprägten Markt

Huang hat Nvidia mitgegründet und es von einem Grafikchip-Hersteller zum dominierenden Anbieter von KI-Halbleitern geführt. Genau diese Geschichte ist der Grund, warum es in Ives' Modell einen Key-Person-Abschlag gibt: Die Differenz von 75 Dollar zwischen seinen beiden Szenarien ist im Grunde der Dollarwert, den sein Modell Huangs fortwährender Führung zumisst – ein quantifizierter Ausdruck dafür, wie viel von der Unternehmensgeschichte weiterhin an eine einzelne Person gebunden ist.

Was das für Anleger bedeutet

Die zentrale Erkenntnis aus Ives' Modell ist, dass Nvidias Bewertung nun ein binäres Element hat. Ein Ergebnis hält Huang im CEO-Sitz und unterstützt aus Ives' Sicht ein Kursziel von 300 Dollar. Das andere entfernt ihn und senkt den fairen Wert Richtung 225 Dollar. Seine geschätzte Wahrscheinlichkeit von 15 Prozent deutet darauf hin, dass er das erste Ergebnis für deutlich wahrscheinlicher hält.

Dennoch zeigt das jüngste Marktverhalten, wie schnell sich die Stimmung anhand von Schlagzeilen über Huangs Status ändern kann. Auch die Analystenspaltung ist relevant: Während Morgan Stanley und Wells Fargo bei 300 Dollar bleiben und Baird deutlich kürzt, dreht sich die Meinungsverschiedenheit auf Wall Street vor allem darum, wie stark das Führungsrisiko zu gewichten ist. Die beobachtbaren Wegweiser von hier an sind klar: jede direkte Klarheit von Nvidia zur Nachfolge, weitere Kurszielanpassungen durch Analysten und die Frage, ob die Quartalsergebnisse mit der prognostizierten Wachstumsrate von rund 70 Prozent für FY2028 Schritt halten.