US-Verbraucherkredite erholten sich im Juni, doch zugrundeliegende Verschuldungsstress-Signale bleiben bestehen

Es scheint, dass amerikanische Verbraucher ihre Steuerrückerstattungen im Mai genutzt haben, um Kreditkartenschulden abzubauen, nur um im Juni wieder neue Schulden aufzunehmen. Während einige Analysten die Erholung als Nachweis für einen widerstandsfähigen Verbraucher sehen, der weiterhin bereit ist zu leihen und auszugeben, zeigen die umfassenderen Daten eine besorgniserregendere Entwicklung.

Kreditdaten für Juni

Revolving-Schulden – die in erster Linie ausstehende Kreditkartensalden abbilden – schrumpften im Mai um 4,7 Prozent. Im Juni erholten sie sich mit einem Anstieg um 6,8 Milliarden Dollar, was einem monatlichen Plus von 6 Prozent entspricht, laut den neuesten Daten der Federal Reserve.

Die gesamten Verbraucherschulden stiegen im Juni um 14,2 Milliarden Dollar auf insgesamt 5,17 Billionen Dollar. Die Verbraucherverschuldungsstatistik der Federal Reserve umfasst Kreditkartenschulden, Studienkredite und Autokredite, schließt jedoch Hypothekenschulden aus. Unter Einbeziehung von Hypotheken tragen US-Haushalte eine Rekordhöhe an Gesamtschulden. Zum Ende des ersten Quartals 2025 belief sich die Gesamtschuld der Haushalte auf 18,2 Billionen Dollar.

Der Rückgang der Revolving-Schulden im Mai fiel mit der Zeit der Steuerrückerstattungen zusammen, was wahrscheinlich den starken monatlichen Rückgang der Kreditkartensalden erklärt, da viele Haushalte Steuerrückerstattungen zur Schuldentilgung nutzen. Der Mai-Rückgang spiegelt jedoch auch einen breiteren Trend wider: Das Wachstum der Verbraucherverschuldung hat im vergangenen Jahr spürbar nachgelassen, was möglicherweise darauf hindeutet, dass Verbraucher sich ihren Kreditkartengrenzen nähern.

Wachstum der Non-Revolving-Schulden bleibt schwach

Salden von Non-Revolving-Krediten, die Kredite für Autos, Studienkredite und andere Großanschaffungen abdecken, stiegen im Juni um moderate 7,4 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 2,3 Prozent. Die Non-Revolving-Schulden belaufen sich derzeit auf 3,81 Billionen Dollar.

Das Wachstum bei Non-Revolving-Krediten ist seit über einem Jahr verhalten. Vor der Pandemie lag es durchschnittlich bei etwa 5 Prozent, in den letzten Monaten jedoch nur bei rund 2 Prozent. Diese Verlangsamung deutet darauf hin, dass Verbraucher ihre Ausgaben für Großanschaffungen reduziert haben, um die steigenden Kosten für alltägliche Notwendigkeiten zu decken. Die Wiederaufnahme der Bundes-Studienkredittilgungen im Oktober 2023 nach einer Pause von mehr als drei Jahren hat ebenfalls die Cashflows der Haushalte in Richtung Schuldentilgung statt in Richtung neuer Käufe umgeleitet.

Angesichts der Tatsache, dass das Verbraucherausgeben etwa zwei Drittel der US-Wirtschaftsleistung ausmacht, stellt jeder anhaltende Rückgang der Konsumausgabenkapazität ein erhebliches wirtschaftliches Problem dar. Auch wenn sich die Kreditaufnahme im Juni erholte, bedeutet dies nicht zwingend eine gestiegene Verbraucherzuversicht, wie einige Analysten behaupten. Es könnte gleichermaßen widerspiegeln, dass belastete Haushalte auf Kreditkarten angewiesen sind, um Grundausgaben zu decken. Die vorübergehende Entlastung durch Steuerrückerstattungen bot nur eine kurze Atempause.

Sparnisse aus der Pandemiezeit aufgebraucht

Während der Pandemie tilgten die Amerikaner, ausgestattet mit Konjunkturschecks und in ihren Häusern eingeschlossen, ihre Kreditkartensalden aggressiv. Die Revolving-Schulden fielen 2020 unter 1 Billion Dollar. Gleichzeitig schoss die persönliche Sparquote im April 2020 auf 31,8 Prozent hoch – der höchste Stand seit den 1960er Jahren.

Diese Sparnisse sind inzwischen aufgebraucht. Die gesamten Sparwesen erreichten im August 2021 mit 2,1 Billionen Dollar ihren Höhepunkt. Bis Juni 2023 schätzte die Federal Reserve Bank of San Francisco, dass die gesamten Sparwesen auf 190 Milliarden Dollar gesunken waren, was bedeutet, dass die Amerikaner in nur zwei Jahren 1,9 Billionen Dollar an Ersparnissen verbraucht hatten. Bis März 2024 stellte die Federal Reserve Bank of San Francisco fest, dass die Gesamtheit dieser Überschusssparnisse aufgebraucht war.

Mit aufgebrauchten Sparnissen griffen die Amerikaner zunehmend auf Kreditkarten zurück, um ihre Ausgaben angesichts der Preissteigerungen nach der Pandemie zu bewältigen. Die gesamten Verbraucherschulden übersteigen nun 5 Billionen Dollar. Auch die Kosten für das Halten dieser Schulden sind stark gestiegen: Die Federal Reserve erhöhte ihren Leitzins zwischen März 2022 und Juli 2023 kumuliert um 5,25 Prozentpunkte, wodurch die durchschnittlichen Kreditkarten-Jahreszinsen auf über 20 Prozent stiegen – der höchste jemals verzeichnete Wert gemäß Erhebungsdaten der Federal Reserve, die bis in die Mitte der 1990er Jahre zurückreichen.

Zahlungsrückstände auf Höchstständen seit der Rezession

Laut den neuesten Daten der Federal Reserve Bank of New York sind 13,1 Prozent der Kreditkartensalden mindestens 90 Tage überfällig – der höchste Stand seit der Spätphase der Großen Rezession. Ernsthafte Kreditkartenrückstände sind seit dem dritten Quartal 2022 um 5,5 Prozent gestiegen, was eine schnellere Verschlechterung als in der Zeit von 2007 bis 2010 darstellt. Auch die Rückstände bei Autokrediten sind gestiegen, insbesondere bei Kreditnehmern mit niedriger Bonität, was eine weitere Belastung für die Bilanzen der Haushalte darstellt.

Daten der Federal Reserve Bank of New York zeigen zudem, dass die Kreditkartensalden im ersten Quartal 2026 leicht zurückgingen, was darauf hindeutet, dass die Verbraucher das Tempo ihrer Schuldenaufnahme verlangsamt haben, während sie weiterhin mit der Bedienung bestehender Verbindlichkeiten kämpfen. Amerikaner mit niedrigerem Einkommen erleben die größte finanzielle Belastung, jedoch verzeichnen auch wohlhabende Gebiete steigende Rückstandsraten.

LegalShield Consumer Stress Index

Der Consumer Stress Legal Index (CSLI) von LegalShield spiegelt ebenfalls die finanzielle Belastung der Verbraucher wider, die sich laut einem Sprecher von LegalShield „zu einer neuen Normalität für amerikanische Haushalte verfestigt hat". Der CSLI ging im ersten Quartal 2026 im Vergleich zum vierten Quartal 2025 leicht zurück, lag jedoch 11,6 Prozent über dem Vorjahresniveau. Der Bericht führte den Rückgang im Quartalsvergleich auf „weitgehend saisonbedingte Entlastung durch Steuerrückerstattungen im Verbraucherfinanzierungssektor" zurück.

„Der Index verbleibt auf einem erhöhten Niveau, das mit anhaltender, breit gefächerter finanzieller Notlage vereinbar ist", hieß es in dem Bericht.

Der Teilindex für Insolvenzen von LegalShield stieg im ersten Quartal um 2 Prozent und verzeichnete damit einen Jahresanstieg von 8 Prozent. LegalShield weist darauf hin, dass seine Insolvenzdaten in der Vergangenheit als Frühindikator dienten, der den tatsächlichen Nicht-Unternehmensinsolvenzanträgen um zwei Quartale vorausging, mit einer Korrelation von 0,95 seit 2006.

Der Teilindex für Zwangsvollstreckungen lag 20,3 Prozent über dem Vorjahresniveau und erreichte damit seinen höchsten Stand seit Beginn der Pandemie im März 2020. LegalShield bezeichnete ihn als „das schärfste Signal für Notlagen in der aktuellen Wirtschaft".

„Hauseigentümer sehen sich einem schweren Zahlungsschock durch Neuberechnungen von Treuhandkonten ausgesetzt. Die bundesweiten Versicherungsprämien für Hauseigentümer stiegen zwischen 2019 und 2025 um 70 Prozent und machen nun 14 Prozent der durchschnittlichen monatlichen Hypothekenrate aus. Das Problem ist nicht die Kreditsumme; die gesamte monatliche Belastung hat sich stillschweigend nach oben verschoben", hieß es in dem Bericht.

Insgesamt deuten die Daten auf einen Verbraucher unter anhaltendem finanziellem Druck hin. Mit einer Rekordhöhe der Haushaltsverschuldung, aufgebrauchten Sparnissen und steigenden Rückstandsraten legt das Gesamtbild nahe, dass die aktuelle Entwicklung der Verbraucherverschuldung und -ausgaben genauestens beobachtet werden muss.