Südostasien profitiert seit Jahren von „China plus one“. Die Prämisse war einfach: Globale Hersteller anziehen, die wegen steigender Kosten und geopolitischer Spannungen aus China abwandern, und daraus stärkeres Wachstum, höhere Löhne und mehr Jobs für die lokalen Volkswirtschaften gewinnen. Doch obwohl Milliarden von Dollar in neue Fabriken investiert wurden, erntet die Region weniger Erträge, als ihre Führungen erhofft hatten.

„China plus one war ein Netto-Gewinn für Südostasien, aber ein bedingter und ungleicher“, sagt Meng-Chun Liu, Direktor der Chung-Hua Institution for Economic Research (CIER), eines in Taiwan ansässigen Thinktanks. „Sie brachte Fabriken, Exporte und Jobs in die Region – aber nicht das Design, die Kernkomponenten und das Prozess-Know-how, die den größten Teil des Mehrwerts ausmachen.“

Vietnam, die Vorzeigeökonomie Südostasiens, konzentriert sich vor allem auf die Endmontage für den Export in entwickelte Märkte statt auf die Herstellung von Zwischenprodukten. Erschwerend kommt hinzu, dass Unternehmen wie Target – frustriert über das unterentwickelte Fabrik-Ökosystem der Region – inzwischen Lieferketten zurück nach China verlagern.

Zudem zeichnet sich eine größere Herausforderung ab: Da chinesische Unternehmen Südostasien zunehmend als Region von Konsumenten statt von Arbeitern betrachten, könnte eine Flut billiger Exporte die bislang erzielten Fertigungsgewinne am Ende untergraben.

Rückkehrende Wildgänse

Das „Wildgans“-Modell, das der japanische Ökonom Kaname Akamatsu in den 1930er Jahren formulierte, besagt, dass Fertigung automatisch von wirtschaftlich fortgeschrittenen Ländern in weniger entwickelte abfließt. Mit der Zeit werden diese Aufholnationen für die Fertigung ebenfalls zu teuer, und die Fabriken wandern in noch weiter hinten liegende Länder weiter.

Nach Liu-Auffassung gilt dieses Modell nicht mehr. „ alte ‚Wildgans‘-Muster, bei dem China einfachere Fertigung an seine Nachbarn weitergab, zerfällt: China will nun die gesamte Lieferkette im Land halten und nach Asien verkaufen, statt die Produktion dorthin abzugeben“, sagt er.

Ein wesentlicher Bremsfaktor für Südostasien sind seine fragmentierten Fertigungskapazitäten. Vietnam ist auf Elektronikmontage spezialisiert, Thailand auf Automobile, Malaysia auf Chip-Verpackung. Ohne vollständig ausgereifte lokale Ökosysteme beziehen die Fabriken der Region ihre Vorprodukte weiterhin aus China, um die Produktion am Laufen zu halten. Apple stützt sich – obwohl es die Endmontage nach Vietnam und Indien verlagert – weiterhin auf chinesische Lieferanten für Batterien, Optik und Gehäuse.

„In Südostasien entstehen zwar Jobs, aber überwiegend bei niedrig qualifizierten Montagetätigkeiten“, erklärt Christopher Tang, ein Experte für Lieferkettenmanagement an der UCLA Anderson School of Management. „Das begrenzt die unmittelbare Entstehung von Hightech-Branchen.“

China hat hingegen jahrzehntelang ein hocheffizientes Fertigungsökosystem aufgebaut, das Rohstoffverarbeitung, Komponentenfertigung, moderne Logistik und technische Unterstützung bietet. „Alternative Fertigungszentren können das riesige, vertikal integrierte ‚Fabrik-Ökosystem‘ von Shenzhen schwer replizieren“, sagt Tang.

Wer profitiert von China plus one

Nur eine Handvoll Länder hat den größten Teil der Gewinne aus der „China plus one“-Verschiebung eingefahren.

Vietnam ist eindeutig der größte Profiteur. Sein BIP wuchs 2025 um 8,0 %, nach 7,1 % im Jahr 2024. Die Exporte in die USA sprangen im vergangenen Jahr um 28,1 % auf 153,2 Mrd. US-Dollar, nach 119,6 Mrd. US-Dollar 2024. Die Importe aus China stiegen jedoch um fast 30 % auf rund 183 Mrd. US-Dollar. Diese Schere – Importe aus China über Exporten in die USA – unterstreicht Vietnams Rolle als Montagestandort: Vorprodukte kommen aus China, Fertigprodukte gehen in entwickelte Märkte.

Auch Malaysia erobert sich eine Nische im Halbleiterbereich. Die Investitionen in Rechenzentren entsprechen derzeit fast 18 % des BIP des Landes – der weltweit höchste Anteil, wie HSBC-Analysten mitteilen. Der einheimische Chipdesign-Anbieter SkyeChip feierte zudem im Mai einen vielbeachteten Börsengang an der Bursa Malaysia und legte bei seinem Hauptmarktdebüt um 300 % zu.

Regionale Politiker verweisen jedoch auf die Grenzen von Südostasiens Platz in der globalen KI-Lieferkette. „Der Globale Süden kann nicht einfach ein Ziel für Rechenzentren sein, während die Entscheidungen KI anderswo getroffen werden“, erklärte der malaysische Außenminister Datuk Seri Mohamad Hasan in seiner Rede vom 27. September vor der UN-Generalversammlung.

Einige südostasiatische Länder versuchen, ihre Stärken zu nutzen, um mehr von der Wertschöpfungskette zu erfassen. Indonesien verhängte ein Ausfuhrverbot für Nickelerz, um Schmelzer zur Verlagerung ihrer Raffineriebetriebe ins Land zu bewegen, und wirbt nun um weitere Teile der E-Mobilitäts-Wertschöpfungskette, darunter Auto- und Batteriefertigung. Singapur profitiert ebenfalls von seiner Rolle „als regionales Drehkreuz für die Steuerung von Lieferketten und Investitionen in der Region“, sagt Goh Puay Guan, Associate Professor an der National University of Singapore (NUS).

Von den USA unter Druck

Südostasien ist zudem der US-Handelspolitik ausgeliefert – einem der Haupttreiber der „China plus one“-Verschiebung. Als Washington mehr Zölle auf chinesische Waren verhängte, verlagerten sich Lieferketten nach Südostasien, um von niedrigeren Einfuhrzöllen zu profitieren. Doch Washington prüft diese Praxis zunehmend kritisch. Anfang dieses Jahres veröffentlichte das Weiße Haus einen Bericht, in dem 40 Länder – darunter mehrere in Südostasien – beschuldigt werden, einen „Transshipment-Trick“ zu betreiben: chinesische Waren über andere Standorte umzuleiten, um US-Zölle zu umgehen.

Experten sagen, Südostasien könne in einer zunehmend multipolaren Welt weiterhin bestehen – solange die Länder möglichst transparente Handelsströme sicherstellen. „Südostasiatische Nationen müssen ihre Industrieparks möglicherweise explizit aufteilen: eine vertikal integrierte Lieferkette nach westlichen Standards und eine separate, an chinesische Netzwerke angelehnte, die den Globalen Süden beliefert“, sagt Tang.

Der Zollunterschied zwischen China und Südostasien ist ebenfalls geschrumpft. Nachdem die Trump-Regierung im Juli die Section-301-Zölle – benannt nach Section 301 des US-Trade Act von 1974, der den USA Zölle gegen Länder mit als unfair eingestuften Handelspraktiken erlaubt – ausgeweitet hatte, unterliegen Waren aus Singapur, Thailand, Vietnam und den Philippinen einem höheren Steuersatz von 12,5 %, während Kambodscha, Indonesien und Malaysia 10 % Abgabe tragen. China verzeichnet im Vergleich einen durchschnittlichen Zollsatz von 21 % – und nach dem jüngsten Besuch des chinesischen Präsidenten Xi Jinping in den USA verfolgen beide Länder nun Zollsenkungen im Wert von 30 Mrd. US-Dollar für eine Reihe nicht sensibler Waren, darunter Möbel und Spielzeug.

„Als sich der US-Zollabstand zwischen China und Vietnam bei Notebook-Computern verringerte, verlagerten mehrere große PC-Marken die Produktion aus Vietnam und Thailand zurück nach China“, weist Liu hin.

Vom Exportland zum Konsummarkt

Die langfristige Bedrohung für Südostas könnte darin bestehen, dass es von der Endstation einer chinesischen Lieferkette zu einem Absatzmarkt für chinesische Waren wird.

Die Exporte sind ein Lichtblick für Chinas Wirtschaft, die ohnehin mit sinkendem Konsum und einem jahrelangen Immobilienabschwung kämpft. Im August stiegen die Exporte um 25 % im Jahresvergleich, während die Einzelhandelsumsätze nur um 0,4 % zulegten. Der Handel zwischen China und der ASEAN – der Vereinigung südostasiatischer Nationen – überstieg 2025 erstmals 1 Billion US-Dollar, wie aus offiziellen Statistiken hervorgeht.

Für einige südostasiatische Hersteller hat die Warenflut aus China Spuren hinterlassen. „Langfristig kann dies zu einer Beschleunigung der vorzeitigen Deindustrialisierung in Südostasien führen, was schwerwiegende Folgen für Wirtschaftswachstum und soziale Stabilität hätte“, warnt Lee Jones, Professor für Internationale Politik an der Queen Mary University of London (QMUL).

Thailand etwa sah sein nationales BIP-Wachstum auf 2 % abflachen, unter anderem durch den Druck chinesischer E-Autos und Konsumgüter. „Die US-Zölle und Chinas Vergeltungszölle führen zu einer Flut chinesischer Waren auf den thailändischen Markt und verschärfen den Wettbewerb für thailändische Produzenten im Inlandsmarkt, insbesondere in preisempfindlichen Branchen“, schrieb Supasyn Itthiphatwong, Ökonom bei Krungsri Research, in einem Forschungsbericht.

Dazu kommt, was China jenen südostasiatischen Ländern bietet, die noch weiter zurückliegen: Kambodscha, Laos und ASEANs neuestes Mitglied Timor-Leste, das 2025 formell dem Bloc beitrat. In diesen Fällen besteht das Risiko nicht darin, dass lokale Hersteller unter Wettbewerbsdruck geraten, sondern dass sie nie die Chance bekommen, überhaupt abzuheben.

Diese Geschichte erschien ursprünglich auf Fortune.com.