China will mBridge-CBDC-Zahlungssystem starten und De-Dollarisierung beschleunigen
Wichtige Erkenntnisse
- •Die mBridge-Plattform wird von den Zentralbanken in China, Hongkong, Thailand und den VAE gestützt und basiert auf einem gemeinsamen Distributed Ledger, das die direkte Ausgabe von Wholesale-CBDCs ohne traditionelle Korrespondenzbanken ermöglicht.
- •Die Transaktionsgebühren bei mBridge sollen etwa halb so hoch sein wie bei SWIFT und anderen internationalen Zahlungssystemen, was die Plattform besonders für kleinere Unternehmen attraktiv machen könnte.
- •Das Projekt entstand aus einem Experiment des BIS Innovation Hub im Jahr 2021; die BIZ beendete ihre Beteiligung 2024, als die beteiligten Zentralbanken die Plattform in den unabhängigen Betrieb überführten.
- •mBridge und Chinas bestehendes Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) erfüllen komplementäre Rollen: CIPS modernisiert die traditionelle Bankeninfrastruktur, während mBridge ein völlig neues Abrechnungsmodell mit direkten digitalen Währungen einführt.
- •Die Nutzung von SWIFT als Sanktionsinstrument nach der Invasion der Ukraine 2022 hat viele Länder dazu veranlasst, alternative Zahlungsmechanismen zu suchen, die den US-Dollar vollständig umgehen.
China will mBridge-CBDC-Zahlungssystem starten und De-Dollarisierung beschleunigen
China bereitet den Start eines blockchainbasierten grenzüberschreitenden Zahlungssystems vor, das von digitaler Zentralbankwährung (CBDC) getragen wird. Analysten zufolge könnte diese Entwicklung internationale Transaktionen neu gestalten und die weltweite Abhängigkeit vom US-Dollar verringern.
Laut der Financial Times könnte die Initiative „grenzüberschreitende Transaktionen neu gestalten, die Abhängigkeit vom Dollar verringern und Peking näher an seine Handelspartner im Rahmen der ‚Belt and Road‘-Initiative heranführen“.
mBridge: Ein gemeinsames Ledger für Zentralbanken
Mit dem Vorgang vertraute Personen teilten der Financial Times mit, dass die mBridge-Plattform von den Zentralbanken in China, Hongkong, Thailand und den VAE gestützt wird. Ein in Hongkong ansässiges Unternehmen wird den Betrieb überwachen.
Das Projekt geht auf ein Experiment aus dem Jahr 2021 zurück, das im Rahmen des Innovation Hub der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) durchgeführt wurde und die beteiligten Zentralbanken zusammenbrachte, um grenzüberschreitende CBDC-Abrechnungen zu testen. Die BIZ beendete ihre Beteiligung an mBridge im Jahr 2024 offiziell, woraufhin die beteiligten Zentralbanken die Plattform in den unabhängigen Betrieb überführten.
Die Plattform basiert auf einem gemeinsamen Distributed Ledger und ermöglicht es den beteiligten Zentralbanken, Wholesale-CBDCs direkt auszugeben, anstatt Bankeinlagen über mehrere Korrespondenzinstitute zu leiten. Analysten zufolge hat mBridge bereits rund RMB 470 billion an Transaktionen verarbeitet.
Mit dem Vorgang vertraute Beamte gaben an, dass auch Geschäftsbanken unter Aufsicht ihrer jeweiligen Zentralbanken auf mBridge zugreifen könnten. Quellen zufolge werden die Gebühren für die Nutzung von mBridge etwa halb so hoch sein wie bei SWIFT und anderen internationalen Zahlungssystemen – ein Kostenvorteil, der besonders für kleinere Unternehmen attraktiv sein dürfte.
SWIFT und die Fragmentierung der globalen Finanzwelt
Die Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) war lange das Rückgrat internationaler Abwicklungen und fungiert als globaler Finanznachrichtendienst, der mehr als 11.000 Institutionen in über 200 Ländern und Gebieten verbindet. Wie die SWIFT-Website formuliert: „SWIFT is the way the world moves value.“ Da der US-Dollar die Weltreservewährung ist, stützt SWIFT faktisch ein internationales auf dem Dollar basierendes System.
Gene Ma, Leiter der China-Forschung beim Institute of International Finance, sagte jedoch, dass sich die Landschaft in ein „system of competing networks“ fragmentiere, wobei mBridge kurz davor stehe, ein bedeutender Teilnehmer zu werden.
Der Vorstoß zu Alternativen gewann nach der Invasion der Ukraine im Jahr 2022 an Dynamik, als die Vereinigten Staaten, die Europäische Union, das Vereinigte Königreich und Kanada in einer gemeinsamen Erklärung ankündigten, dass „selected“ russische Banken von SWIFT getrennt würden. Diese Nutzung des vom Dollar dominierten Systems als außenpolitisches Instrument hat zahlreiche Länder dazu veranlasst, Zahlungswege zu prüfen, die den Greenback vollständig umgehen.
CIPS und mBridge: Ergänzende Systeme
China betreibt bereits das Cross-Border Interbank Payment System (CIPS), das 2015 als traditionellere, auf dem Renminbi basierende Alternative zu SWIFT eingeführt wurde. Es reduziert Zwischenstellen und ermöglicht es teilnehmenden Banken, RMB-Transaktionen direkter abzuwickeln. Seit Beginn des U.S.-Iran-Konflikts ist die Nutzung von CIPS stark gestiegen; mehr als 100 Länder haben das System genutzt, um grenzüberschreitende Transaktionen in Yuan durchzuführen.
Analysten beschreiben das Verhältnis der beiden Systeme als komplementär. CIPS modernisiert die bestehende Bankeninfrastruktur, während mBridge für bestimmte grenzüberschreitende Transaktionen ein völlig neues Set von Schienen vorschlägt. Parteien, die mBridge nutzen, benötigen keine Dollar; Abrechnungen erfolgen direkt in den teilnehmenden digitalen Währungen und ermöglichen es den Nutzern, traditionelle Bankintermediäre vollständig zu umgehen.
Auswirkungen auf die globale Währungsordnung
Wang Jian, Chefanalyst für den Finanzsektor bei Guosen Securities, sagte, mBridge könne „strengthen China’s voice in the global monetary order and support the internationalization of the renminbi“.
Es könnte auch den Dollar weiter schwächen.
Auch wenn mBridge SWIFT nicht ersetzen und den Dollar voraussichtlich nicht von seinem Platz als Weltreservewährung verdrängen wird, könnte es die weltweite Abhängigkeit vom Greenback verringern. Schon ein geringer Rückgang der Dollarnachfrage könnte für die US-Wirtschaft schwerwiegende Folgen haben.
Da das globale Finanzsystem auf Dollar basiert, benötigt die Welt viele davon, und die Vereinigten Staaten sind auf diese weltweite Nachfrage angewiesen, um ihre aufgeblähte Regierung zu stützen. Der einzige Grund, warum die USA in dem Ausmaß Kredite aufnehmen, Ausgaben tätigen und massive Haushaltsdefizite fahren können, liegt in der Rolle des Dollars als Weltreservewährung. Dies erzeugt eine eingebaute weltweite Nachfrage nach Dollar und auf Dollar lautenden Vermögenswerten. Das absorbiert die Geldschöpfung der Federal Reserve und hilft, die Stärke des Dollars trotz der inflationären Politik der Federal Reserve zu erhalten.
Aber was passiert, wenn diese Nachfrage zurückgeht?
Eine De-Dollarisierung der Weltwirtschaft würde zu einem Dollarüberhang führen. Der Wert der US-Währung würde sich weiter abschwächen. Im Extremfall könnte eine globale De-Dollarisierung eine Währungskrise auslösen. Sie und ich würden die Auswirkungen durch stärkere Preissteigerungen spüren, die die Kaufkraft des Dollars aushöhlen. Im schlimmsten Fall könnte dies zu Hyperinflation führen.
