China beschleunigt offizielle Goldkäufe und beginnt mit der Rückführung von Reserven aus London
Wichtige Erkenntnisse
- •Die People’s Bank of China kaufte im Juli 2025 640.000 Feinunzen Gold und verzeichnete damit den größten Monatszuwachs seit 2023; die Kaufserie hält nun seit 21 Monaten an.
- •Der unabhängige Forscher Jan Nieuwenhuijs schätzt, dass China in Beijing mehr als 5.000 Tonnen monetäres Gold hält – mehr als doppelt so viel wie die offiziell gemeldeten 2.366 Tonnen.
- •China verlagert Goldreserven von London nach Hongkong; dies fällt mit dem Start eines neuen Gold-Clearing-Systems in Hongkong und Plänen zusammen, die Lagerkapazität innerhalb von drei Jahren von 200 auf über 2.000 Tonnen zu erhöhen.
- •Analysten von BMO Capital gehen davon aus, dass Chinas gesamte Goldreserven innerhalb von fünf Jahren die der Vereinigten Staaten übertreffen könnten – derzeit mit rund 8.133 Tonnen der größte offiziell gemeldete Bestand.
- •Weltweit führen Zentralbanken, darunter in Indien, Frankreich, Polen und Ungarn, Gold aus westlichen Tresoren zurück, getrieben von Sorgen über die Instrumentalisierung des US-Dollars und das Einfrieren souveräner Vermögenswerte.
Chinas Zentralbank intensivierte Mitte 2025 ihre Goldakkumulation und leitete zugleich die Verlagerung von Goldreserven von London nach Hongkong ein, im Rahmen eines breiteren Rückführungstrends unter den globalen Zentralbanken.
PBOC-Goldkäufe erreichen größten monatlichen Zuwachs seit 2023
Die People’s Bank of China (PBOC) meldete im Juli einen offiziellen Kauf von 640.000 Feinunzen Gold – ein Anstieg um nahezu 20 Tonnen und der größte Monatszuwachs seit 2023. Dies folgte auf einen Zuwachs von 480.000 Unzen im Juni und markierte 21 aufeinanderfolgende Monate offizieller Goldakkumulation.
Seit Jahresbeginn hat die PBOC ihre offiziellen Goldbestände um rund 60 Tonnen erhöht. Chinas offiziell ausgewiesene Reserven belaufen sich nun auf 2.366 Tonnen im Wert von 306,35 Milliarden US-Dollar. Damit liegt China weltweit auf Platz sechs unter den offiziell gemeldeten nationalen Goldbeständen, auch wenn die ununterbrochene Kaufserie auf eine bewusste und anhaltende Allokationsstrategie statt auf opportunistische Käufe hindeutet.
Nicht offengelegte Reserven könnten die offiziellen Angaben deutlich übersteigen
Es wird allgemein angenommen, dass China deutlich mehr Gold hält, als es öffentlich ausweist. Laut Untersuchungen von Jan Nieuwenhuijs hat die PBOC erhebliche Mengen Gold außerhalb der Bücher erworben. Von dem Money-Metals-Researcher ausgewertete Daten deuten darauf hin, dass die chinesische Zentralbank derzeit mehr als 5.000 Tonnen monetäres Gold in Beijing hält – mehr als doppelt so viel wie offiziell eingeräumt.
Große Finanzinstitute nehmen dies inzwischen zur Kenntnis. Goldman Sachs wies kürzlich auf Chinas nicht offengelegte Käufe hin, während Analysten von BMO Capital schätzten, dass Chinas Goldreserven innerhalb von fünf Jahren jene der Vereinigten Staaten übertreffen könnten – die mit rund 8.133 Tonnen den weltweit größten offiziell gemeldeten Bestand halten.
China verlagert Gold von London nach Hongkong
China hat damit begonnen, einen Teil seiner Goldreserven von London nach Hongkong zu verlagern und folgt damit einer breiteren Bewegung der Goldrückführung unter Zentralbanken weltweit. London ist seit Jahrzehnten eines der wichtigsten Lager- und Handelszentren für Gold, Sitz der London Bullion Market Association und großer unterirdischer Tresore, in denen Metall im Auftrag Dutzender Staaten gelagert wird.
Bloomberg berichtete, anonyme Beamte hätten gesagt, die PBOC habe „in den vergangenen Monaten Bestände in Hongkong aufgebaut“, und bezeichneten den Schritt als eine Beschleunigung eines längerfristigen Trends, wonach die PBOC „einen Teil ihrer Goldreserven von London zurück nach Hause verlagert“. Die namentlich nicht genannten Beamten erklärten, die PBOC plane, weiterhin Metall aus London zu verlagern.
Diese Rückführung scheint mit einer umfassenderen Strategie verbunden zu sein, da China und der breitere asiatische Raum eine größere Rolle auf dem globalen Goldmarkt anstreben. Anfang dieses Monats nahm Hongkong den Probebetrieb seines Gold-Clearing- und Abwicklungssystems auf und versetzt die Region damit in die Lage, die westliche Dominanz im globalen Goldhandel herauszufordern. Zugleich planen Hongkonger Behörden, die Goldlagerkapazität der Region in den nächsten drei Jahren von 200 auf mehr als 2.000 Tonnen zu erweitern.
Bloomberg berichtete, dass die Verlagerung von Gold von London in Hongkongs wachsende Verwahrungsanlagen das neue Clearing-System stützt. Bei der Einführung des Systems im vergangenen Monat sagte PBOC-Gouverneur Pan Gongsheng, die Zentralbank plane, weiterhin nationale Devisenreserven nach Hongkong zuzuweisen.
Hongkong hat auch andere Länder eingeladen, sich am Clearing-System zu beteiligen und Gold in der Verwaltungsregion zu lagern. Kambodscha hat die Einladung bereits angenommen, dort Gold zu verwahren.
Weltweiter Trend zur Goldrückführung gewinnt an Tempo
Der Trend reicht weit über China hinaus. Zentralbanken weltweit sind seit Jahren Nettokäufer von Gold, wobei der World Gold Council seit 2022 Rekord- oder nahezu Rekordkäufe pro Jahr meldet. Die physische Verlagerung von Metall – nicht nur der Aufbau von Beständen – markiert jedoch eine neuere Phase im Umgang staatlicher Reserveverwalter mit Verwahrung. Ein Artikel der Financial Times fasste die Entwicklung so zusammen: „Globale Zentralbanken ziehen Gold aus Tresoren in London und New York ab, da sie zunehmend nervös werden, Barren außerhalb ihrer eigenen Grenzen zu lagern, laut einer neuen Umfrage.“
Indien gehört zu den Ländern, die ihr Gold besonders aktiv zurückführen. Im Frühjahr 2024 holte die Reserve Bank of India 100 Tonnen Gold aus Tresoren im Vereinigten Königreich zurück. In den vergangenen sechs Monaten repatriierte die indische Zentralbank weitere 104 Tonnen.
Laut der Economic Times of India ist die Instrumentalisierung des US-Dollars einer der Hauptgründe für die Goldrückführung, insbesondere die gegen Russland nach dessen Invasion in der Ukraine verhängten umfassenden Sanktionen und das Einfrieren der afghanischen Reserven durch westliche Mächte. Die FT bemerkte: „Diese Ereignisse, bei denen G7-Länder den Zugang zu souveränen Vermögenswerten einschränkten, haben die Sichtweise der Zentralbanken auf Verwahrung grundlegend verändert.“
Zentralbanken aus Schwellenländern und Staaten mit angespannten Beziehungen zu den USA sind nicht die einzigen, die ihr Gold heimholen. Frankreich schloss sein eigenes Goldrückführungsprojekt bereits Anfang dieses Jahres ab. Metals-Focus-Analyst Junlu Liang sagte, der Trend zeige, wie Zentralbanken die Rolle von Gold im Reserve-Management neu bewerten, und fügte hinzu: „In einigen Ländern haben innenpolitische Erwägungen die Forderungen verstärkt, Goldbestände näher an den Heimatort zu verlagern.“
Mehrere weitere Länder haben in den vergangenen Jahren Gold repatriiert, darunter die Niederlande, Australien, Polen, Ungarn und Rumänien. In Deutschland fordern unterdessen immer mehr Stimmen aus dem gesamten politischen Spektrum, die Goldreserven des Landes ebenfalls heimzuholen.
Die wachsende Rückführungsbewegung unterstreicht die strategische Bedeutung, die Zentralbanken dem Halten physischen Goldes ohne Gegenparteirisiko inzwischen beimessen, während sich die Architektur des globalen Reserve-Managements parallel zur geopolitischen Neuordnung weiter verändert.
