CFTC übermittelt dem Weißen Haus zwei Regelentwürfe zur Festigung ihrer Kontrolle über Prognosemärkte
Wichtige Erkenntnisse
- •Am 28. September reichte die CFTC beim OIRA zwei Regeln ein, darunter einen Regelungsvorschlag (RIN 3038-AF82), der Event-Kontrakte ausdrücklich in die Swap-Definition aufnehmen und zur öffentlichen Anhörung gehen würde.
- •Eine begleitende interimistische Endregel (RIN 3038-AF81) würde Casinostil-Glücksspielprodukte aus der Swap-Definition ausschließen und könnte nach Genehmigung durch das Weiße Haus in Kraft treten.
- •Die Swap-Einstufung steht im Zentrum eines Kompetenzstreits, in dem mehrere Bundesstaaten gegen Betreiber von Prognosemärkten wegen angeblichen illegalen Glücksspiels geklagt haben, die CFTC konterklagte und widersprüchliche Berufungsgerichtsurteile die Aufmerksamkeit des Supreme Court erregt haben.
- •Die bundesstaatliche Aufsicht nimmt zu: Die CFTC ermittelt gegen den ehemaligen Abgeordneten Adam Kinzinger wegen Kalshi-Wetten im Zusammenhang mit seiner eigenen Begnadigung und gab eine Warnung heraus, dass Mention-Märkte zu öffentlichen Äußerungen grundsätzlich als manipulationsanfällig gelten.
- •New York hat in der vergangenen Woche Klage gegen Polymarket eingereicht mit dem Ziel, die Plattform im Bundesstaat zu verbieten – in Anlehnung an ein früheres Vorgehen gegen Kalshi.
Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ist dabei, ihre Autorität über Prognosemärkte zu festigen: Sie hat dem Weißen Haus zwei Regeln vorgelegt, die die gesetzliche Definition eines "Swaps" rund um Event-Kontrakte neu fassen sollen – die Ja-oder-Nein-Wetten, die auf Plattformen wie Kalshi und Polymarket gehandelt werden.
Prognosemärkte ermöglichen es Nutzern, auf den Ausgang von Wahlen, Wirtschaftsdatenveröffentlichungen und anderen realen Ereignissen zu handeln, und ihr rasantes Wachstum hat den Sektor ins Zentrum eines sich ausweitenden regulierungsbehördlichen Machtkampfs gerückt.
Die Aufsichtsbehörde reichte beide Vorschläge am 28. September beim Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) ein, der Stelle im Weißen Haus, die Bundesregeln vor ihrer formellen Veröffentlichung prüft. Der erste, ein Regelungsvorschlag mit der Kennung RIN 3038-AF82, würde den Begriff "Swap" weiter definieren, um Event-Kontrakte ausdrücklich einzuschließen, und soll zur öffentlichen Anhörung gehen. Die zweite, eine interimistische Endregel (RIN 3038-AF81), würde "Casinostil-Glücksspielprodukte" aus der Swap-Definition ausschließen und könnte nach Genehmigung in Kraft treten. Die CFTC stufte beide als wirtschaftlich nicht bedeutend ein – bei OIRA in der Regel ein Verfahren mit geringerer Prüfung als bei größeren Regelungsvorhaben –, und ihre vollständigen Texte sind noch nicht öffentlich. Sobald OIRA sie freigibt, würde die formelle Veröffentlichung die vollständigen Texte offenlegen und die Anhörungsfrist für den Regelungsvorschlag eröffnen.
Das "Swap"-Etikett ist der Kern eines heftigen Kompetenzstreits. Wenn Event-Kontrakte Swaps sind, fallen sie unter die Autorität der CFTC – die Vorsitzender Michael Selig als exklusiv bezeichnet hat – und entzögen die Plattformen dem Zugriff der staatlichen Glücksspielregulierungsbehörden. Mehrere Bundesstaaten haben gegen Betreiber von Prognosemärkten geklagt und ihnen illegales Glücksspiel vorgeworfen; die CFTC wiederum hat konterklagt, um diese Aufsicht zu blockieren. Für die Plattformen und ihre Nutzer bestimmt das Etikett faktisch, welcher Regelungskatalog gilt: ein einheitliches bundesstaatliches Derivateregime oder ein Flickenteppich staatlichen Glücksspielrechts.
Die Regelungsinitiative folgt auf eine Reihe widersprüchlicher Entscheidungen von Berufungsgerichten dazu, ob solche Kontrakte alsaps qualifizieren – ein Streit, der die rechtliche Stellung der Kontrakte ungeklärt ließ und inzwischen die Aufmerksamkeit des Supreme Court auf sich gezogen hat.
Der Schritt setzt ein breiteres Muster fort, bei dem die CFTC mit eigenen Regeln voranschreitet, statt auf den Kongress zu warten – Teil einer Verschiebung hin zu Regulierungsbehörden, die nach dem Clarity Act die Krypto-Politik gestalten. Die Behörde hat kürzlich einen separaten Regelungsentwurf für Kryptomärkte ans Weiße Haus übermittelt, während ihre Mitarbeiter warnten, dass "Mention"-Kontrakte, die an öffentliche Äußerungen geknüpft sind, zu Manipulationen einladen.
Die aufsichtsbehördliche Prüfung nimmt weiter zu – sogar auf Bundesebene. Die CFTC ermittelt gegen den ehemaligen Abgeordneten Adam Kinzinger wegen Kalshi-Wetten, die mit seiner eigenen Begnadigung verknüpft waren. Die Kommission gab zudem earlier in der Woche eine Warnung zu "Mention-Märkten" heraus, mit dem Hinweis, dass bei Prognosemarkt-Kontrakten, die darauf abstellen, ob eine namentlich genannte Person bestimmte Worte äußert, grundsätzlich von einer leichten Anfälligkeit für Manipulation auszugehen ist.
Auf staatlicher Ebene hat New York in der vergangenen Woche Klage gegen Polymarket eingereicht mit dem Ziel, die Plattform in seinem Zuständigkeitsbereich zu verbieten – in Anlehnung an ein früheres Vorgehen gegen Kalshi.
Fürs Erste signalisieren die Vorlagen der CFTC eine Absicht, keine endgültigen Regeln. Beide Maßnahmen müssen noch das Prüfverfahren des Weißen Hauses durchlaufen. Die wichtigsten kurzfristigen Indikatoren: OIRAs Entscheidungen über beide Vorlagen, die erstmalige öffentliche Veröffentlichung ihrer vollständigen Texte und die Anhörungsfrist für den Regelungsvorschlag – sowie die Frage, ob der Supreme Court den Streit zwischen den Berufungsgerichten aufgreift. Indem die Behörde versucht, die Swap-Definition selbst festzuschreiben, will sie in Regeln regeln, wofür Gerichte und Bundesstaaten bislang Fall für Fall gestritten haben.
