Premierminister Andy Burnham wird sich schwertun, „grundlegende“ Unterstützung bei den Lebenshaltungskosten zu liefern, ohne Steuern zu erhöhen, haben Ökonomen nach einem jüngsten Anstieg der Renditen von Staatsanleihen gewarnt.

Die im Juli höher als erwartete staatliche Kreditaufnahme hat die Probleme der britischen Staatsfinanzen verschärft und den Spielraum für zusätzliche Maßnahmen gegen die Lebenshaltungskosten verringert, die dem Premierminister zur Verfügung stehen.

Steigende Gilt-Renditen und der Druck auf den Staat, die Auswirkungen des Energieschocks abzufedern, bedeuten, dass Burnham und Finanzminister John Healey möglicherweise keine neuen Ausgabenpakete ankündigen können, ohne bestehende Budgets neu zu justieren oder Steuern zu erhöhen, wie mehrere Ökonomen City AM mitteilten.

Die Renditen zehnjähriger Gilts, dem Referenzwert für die staatlichen Kreditkosten, erreichten am Dienstag einen Höchststand von über 5,1 Prozent, bevor sie leicht nachgaben, nachdem die Sorge zunahm, dass sich der Iran-Krieg hinziehen könnte. Die Bank of England hat gewarnt, dass anhaltende Handelsstörungen in der Golfregion sie dazu zwingen könnten, die Zinsen zu erhöhen, um den Inflationsdruck zu verringern — ein Schritt, der die auf die Regierung zukommende Zinslast von £110bn erhöhen würde. Die Zinskosten Großbritanniens sind solchen Veränderungen besonders ausgesetzt, da ein großer Teil der britischen Gilts inflationsindexiert ist, was bedeutet, dass ihre Auszahlungen mit der Inflation steigen.

Matt Swannell vom ITEM Club sagte, die aktuelle Marktpreisbildung bei Anleihen würde rund £7bn des nach den Fiskalregeln zulässigen fiskalischen Spielraums von £23.6bn aufzehren — den Puffer, den Finanzminister gegenüber seinen Schulden- und Kreditaufnahmezielen einhalten müssen. Zwar würde dies nicht „zu zusätzlicher fiskalischer Straffung zwingen“, sagte er, es könne jedoch „den Handlungsspielraum von Finanzminister Healey begrenzen“.

„Wir gehen davon aus, dass die Regierung wahrscheinlich weiterhin ihrem Kurs folgt, den sie seit Andy Burnham Premierminister ist, mit einem Fokus auf kostengünstige Maßnahmen zur Entlastung bei den Lebenshaltungskosten, wie der angekündigten Begrenzung der Busfahrpreise und der bevorstehenden Aussetzung der Mehrwertsteuer auf Stromrechnungen“, sagte Swannell.

„Alles, was grundsätzlicher ist, würde andere Ausgabenkürzungen oder Steuererhöhungen erfordern.“

Forscher der Resolution Foundation, einer linksgerichteten wirtschaftspolitischen Denkfabrik, sagten, der fiskalische Spielraum werde wahrscheinlich noch kleiner sein — insgesamt unter £8bn —, da die Auswirkungen des Iran-Kriegs das Produktionswachstum noch belasten könnten.

Burnham und Healey könnten sich Steuern zuwenden

Die Kreditaufnahme ist in den vergangenen Monaten deutlich stärker gestiegen als erwartet, im klaren Gegensatz zu Inflations- und Wachstumszahlen, die — wie das Verbrauchervertrauen — günstiger als prognostiziert ausgefallen sind.

Diese Diskrepanz versetzt Healey vor dem Budget in eine schwierige Lage, zu dem Zeitpunkt, an dem die aktualisierten Prognosen des Office for Budget Responsibility das offizielle Maß für seinen verbleibenden Spielraum liefern werden, während die Regierung unter Druck steht, die Verteidigungsausgaben auf drei Prozent des BIP zu erhöhen und zugleich Familien zu unterstützen, die mit den Lebenshaltungskosten kämpfen.

Eine Analyse von Capital Economics deutete darauf hin, dass es beim später in diesem Jahr anstehenden Budget „wenig Spielraum“ geben werde, die Kreditaufnahme zu erhöhen. Laut dem Beratungsunternehmen könne maximal rund £15bn akzeptiert werden, auch wenn Steuererhöhungen wahrscheinlich sind.

Die stellvertretende UK-Chefökonomin Ruth Gregory merkte an, Händler könnten „toleranter“ reagieren, wenn zusätzliche Kreditaufnahme in Investitionen fließe und kosteneffizient sei, obwohl Eingriffe in die bestehenden Fiskalregeln erneut „Sensibilität“ an den Märkten hervorrufen könnten. Händler haben britische Haushaltsankündigungen seit dem Gilt-Turbulenzen nach dem Mini-Budget im September 2022 besonders genau geprüft, als stark steigende Renditen die Bank of England zum Eingreifen zwangen, um den Markt für langlaufende Anleihen zu stabilisieren.

In einer separaten Notiz warnte der leitende Ökonom Ashley Webb, dass das Vereinigte Königreich auf dem Weg sei, im siebten Jahr in Folge ein Defizit von über vier Prozent des BIP auszuweisen. Er führte die schwache Entwicklung der jüngsten Kreditaufnahmedaten auf höhere Sozialleistungen zurück, die etwa £2bn über dem Vorjahresniveau lägen.