BOJ-Gouverneur Ueda verspricht, angesichts steigender Inflationsrisiken nicht den Anschluss zu verlieren
Wichtige Erkenntnisse
- •BOJ-Gouverneur Ueda deutete an, dass die Zentralbank nicht warten müsse, bis sich die Inflation bei 2 % vollständig stabilisiert hat, bevor politische Änderungen vorgenommen werden, da sich die Kerninflation dem Zielniveau nähert.
- •Die BOJ plant, bei ihrem nächsten Treffen die Situation im Nahen Osten, die KI-Nachfrage und die Devisenentwicklungen zu analysieren, um deren Auswirkungen auf die japanische Wirtschaft zu bewerten.
- •Die BOJ bleibt die einzige große Zentralbank, die eine akkommodierende Geldpolitik beibehält, nachdem die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank in den Vorjahren die Zinsen aggressiv erhöht hatten.
- •Japans Inflation wird zunehmend durch kostengetriebene Faktoren wie steigende Import- und Energiekosten anstatt durch eine starke Inlandsnachfrage angetrieben, was das politische Umfeld erschwert.
- •Ueda bezeichnete den niedrigeren Verbrauchssteuersatz als positiv für das reale Einkommenswachstum und betonte die Notwendigkeit für die Regierung, das Vertrauen der Märkte in die langfristige fiskalische Solidität aufrechtzuerhalten.
Bank of Japan-Gouverneur Kazuo Ueda erklärte, dass die Zentralbank die Geldpolitik so gestalten wird, dass sichergestellt ist, dass sie nicht den Anschluss verliert, da die Kerninflation das 2 %-Zielniveau erreicht. Die Bemerkungen fallen zu einem Zeitpunkt, da Japan der anhaltenden Erreichung des Preisziels der BOJ nach jahrzehntelangem deflationärem Druck nahekommt, ein Meilenstein, der sich der Zentralbank seit der Festlegung ihres 2 %-Ziels im Jahr 2013 entzogen hat.
Im Hinblick auf den wirtschaftlichen Ausblick deutete Ueda an, dass die BOJ bei ihrem nächsten Treffen sorgfältige Diskussionen führen wird, insbesondere über die Risiken, dass die Inflation stärker als in der Vergangenheit über das Ziel hinausschießt. Er merkte an, dass die Zentralbank nicht warten müsse, bis die Daten eine vollständige Stabilisierung der Inflation auf dem 2 %-Niveau zeigen, bevor sie politische Änderungen vornimmt.
"Die Kerninflation nähert sich dem 2 %-Niveau, daher können wir die Risiken einer Überschreitung nicht ignorieren", sagte Ueda.
Der Gouverneur skizzierte mehrere Faktoren, die die BOJ bei ihrem nächsten Treffen analysieren will, darunter die Situation im Nahen Osten, die KI-Nachfrage, Devisenentwicklungen und deren jeweilige Auswirkungen auf die japanische Wirtschaft. Der Yen-Kurs war für die Entscheidungsträger ein ständiges Thema, da die Schwäche der Währung sowohl die importierte Inflation befeuert als auch die Kalibrierung der Geldpolitik erschwert.
Zu fiskalischen Fragen bezeichnete Ueda den niedrigeren Verbrauchssteuersatz als positive Entwicklung für das reale Einkommenswachstum. Er betonte auch die Wichtigkeit, dass die Regierung das Vertrauen der Märkte in die langfristige fiskalische Solidität sicherstellt. Hinsichtlich potenzieller Erhöhungen der Anleihekäufe sagte Ueda, es wäre nicht angemessen, sich im Vorfeld dazu zu äußern.
Der Gesamtansatz der BOJ bleibt weitgehend unverändert. Die Zentralbank hält weiterhin die Tür für eine weitere Zinserhöhung offen, auch wenn das vorherrschende Timing und die Bedingungen diesen Weg erschwert haben. Die BOJ bleibt die einzige große Zentralbank, die nach der aggressiven Straffung durch die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank in den Vorjahren weiterhin eine akkommodierende geldpolitische Ausrichtung beibehält.
Die Bank stand in den vergangenen zwei Jahren vor einer Reihe von Herausforderungen. Takaichis Ernennung zum Premierminister stellte zunächst einen Rückschlag dar und veranlasste die BOJ, vor dem Ende des letzten Jahres überstürzt zu handeln. Anschließend brachte der US-Iran-Konflikt eine unerwartete Komplikation mit sich, was die Entscheidungsträger dazu veranlasste, Entscheidungen bis nach den Frühjahrs-Lohnverhandlungen aufzuschieben — der größten jährlichen Lohnrunde in Japan, die die Einkommensseite der Inflationsdynamik prägt, welche die BOJ überwacht.
Obwohl diese Umstände es der BOJ schließlich ermöglichten, die Politik erneut anzupassen, haben sich die Schwierigkeiten bis in die zweite Hälfte des Jahres 2026 fortgesetzt. Der Preisdruck baut sich weiter auf, nun begleitet von der ungünstigen Mischung aus kostengetriebener Inflation, die eher durch steigende Import- und Energiekosten als durch starke inländische Nachfrage angetrieben wird. Darüber hinaus bleiben die Abwärtsrisiken für die Wirtschaft erhöht, da die Energiepreise inmitten des anhaltenden Nahostkonflikts hoch bleiben.