Der Chefökonom der Bank of England, Huw Pill, erklärte, die Zentralbank beabsichtige nicht, den aggressiven Zinserhöhungszyklus von 2022 zu wiederholen, und signalisierte, dass die Zinsen unverändert bleiben – oder sogar fallen – könnten, sollte das Wirtschaftswachstum im kommenden Jahr ins Stocken geraten.

Pills wichtigste Punkte:

• Begrenzte Hinweise auf Zweitrundeneffekte durch höhere Energiepreise
• Die Entscheidung zur Zinserhöhung war präventiver Natur
• Aktivität und Beschäftigung stützen die Nachfrage am Rand
• Im System baut sich Pipeline-Druck durch Energiepreise auf
• "Wir werden den Zinserhöhungszyklus von 2022 nicht wiederholen"
• Für die Zinsen im nächsten Jahr ist nichts fest eingeplant; die Perspektive wird ab dem Frühjahr unsicherer
• der Bank Rate könnte unverändert bleiben oder sogar fallen, wenn das Wachstum im nächsten Jahr stockt
• Der entscheidende Faktor wird die Margenbelastung der Unternehmen und deren Reaktion sein
• Die Bank gewichtet Lohnverhandlungen, Kosten und Preisgestaltung besonders

Pill bekräftigte, dass es weiterhin nur begrenzte Hinweise auf Zweitrundeneffekte durch höhere Energiepreise gibt – also jenen Kanal, über den ein initialer Energieschock in Lohnverhandlungen und breitere Preisbildung einfließt –, und bezeichnete die jüngste Zinserhöhung als präventiver Natur, mit dem Ziel, Inflationsdruck einzudämmen, bevor er sich stärker verfestigt. Er räumte unterschiedliche Auffassungen innerhalb des Monetary Policy Committee (MPC), dem Zinsgremium der Bank, ein: Während Aktivität und Beschäftigung die Nachfrage weiterhin am Rand stützen, erzeugen höhere Energiepreise Pipeline-Inflationsdruck, den die Bank beobachten muss.

Mit Widerstand gegen Erwartungen eines vorab festgelegten Politikpfads sagte Pill, für die Zinsen im nächsten Jahr sei nichts fest eingeplant und die Perspektive werde ab dem Frühjahr voraussichtlich unsicherer. Seine Bemerkung, die Zinsen könnten unverändert bleiben – oder sogar fallen –, wenn das Wachstum stockt, fiel von einem hawkish Mitglied des Gremiums bemerkenswert taubenseitig aus – ein Signal, das zusätzliches Gewicht erhält, da die Märkte derzeit etwa gleich hohe Chancen auf eine Zinserhöhung im Dezember einpreisen.

Nach Pills Worten versucht die Bank, das Risiko einer Verfestigung der energiegetriebenen Inflation einzudämmen, ohne sich auf einen ausgedehnten Straffungszyklus festzulegen, wie er 2022 eingesetzt wurde, als rasche Zinserhöhungen in schneller Folge gegen einen vor allem durch Energiekosten getriebenen Inflationsschub Used wurden. Weitere Zinserhöhungen hängen stark davon ab, ob sich der Inflationsdruck ausweitet und ob die Wirtschaft die Belastung für Unternehmen und Haushalte verkraften kann.

Die Märkte preisen derzeit eine 50-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember und kumulativ 68 Basispunkte Straffung bis Ende 2027 ein. Vieles hängt von der Entwicklung zwischen den USA und dem Iran sowie den anstehenden Wirtschaftsdaten ab – wobei Lohnverhandlungen sowie Unternehmenskosten und Preisgestaltung, wie die Bank angibt, zu den Indikatoren gehören, die sie gewichtet, und die im Blick zu behalten sind, während die Perspektive ab dem Frühjahr unsicherer wird.

Quelle: ForexLive