Das Ausmaß der Abwanderung von der Londoner Börse wurde am ersten Handelstag nach der Sommerpause offenbart, als drei notierte Unternehmen gleichzeitig Pläne zum Rückzug vom Markt ankündigten.

Die FTSE-250-Mitglieder Bodycote und Gamma Communications sowie das Energieunternehmen Capricorn legten jeweils neue Angebote zur Überführung in Privatbesitz vor, mit einem kombinierten Übernahmewert von mehr als 3 Mrd. £. Bei allen drei Transaktionen würden langjährige Londoner Börsenmitglieder von Private-Equity-Gesellschaften oder im Ausland notierten Wettbewerbern übernommen – die beiden Käuferkategorien, die für den Großteil der Abwanderung in diesem Jahr verantwortlich sind.

Das in Macclesfield ansässige Bodycote, das größte der drei Unternehmen und seit 1972 Mitglied der Londoner Börse, gab bekannt, dass es eine Vereinbarung über eine Übernahme durch die US-Private-Equity-Gesellschaft Veritas Capital erreicht hat, die das Unternehmen mit 1,9 Mrd. £ bewertet. Das Angebot von 932 pence je Aktie stellt eine Prämie von 41,4 Prozent auf den Durchschnittspreis von 659,5 pence je Aktie für die zwölf Monate bis Mai dar. Die Ankündigung folgt auf die Zurückweisung früherer Annäherungen von Veritas und CVC durch das Metallurgieunternehmen. Bodycote bietet Wärmebehandlungs- und Prüfleistungen für Luftfahrt-, Automobil- und Energiezulieferketten an – ein stabiles, cashgenerierendes Industrieprofil, das Buyout-Gesellschaften im Vereinigten Königreich wiederholt ins Visier genommen haben, wo Aktienbewertungen im Vergleich zu US-Wettbewerbern dauerhaft mit einem Abschlag gehandelt werden.

Neuer Druck auf die Londoner Börse

Gamma Communications hat ein Angebot von 1,1 Mrd. £ der britischen Private-Equity-Gesellschaft Epiris empfohlen, nur wenige Tage nachdem das Unternehmen Gespräche mit der europäischen Buyout-Gesellschaft Waterland über eine mögliche Übernahme bestätigt hatte. Gamma bietet britischen kleinen und mittleren Unternehmen Internet-, Telefon- und Mobilfunkdienste an.

Epiris erklärte am Dienstag, ein reines Barangebot für den FTSE-250-Telekommunikationsanbieter abgegeben zu haben – mit einer Prämie von 53 Prozent auf den Aktienkurs, bevor vor mehreren Monaten erstmals Übernahmespekulationen aufkamen.

Waterland, eine in Irland ansässige Übernahmegesellschaft, hatte geplant, den Verkauf von Gamma an Epiris zu durchkreuzen und anschließend große Teile des Unternehmens an Giacom weiterzuverkaufen, ein von Matthew Riley geleitetes Telekommunikationsunternehmen. Das Interesse weckte die Aussicht auf eine weitere Bieterschlacht um ein Unternehmen der Londoner Börse, nur wenige Wochen nachdem Apollo eine erbitterte Konkurrenz des US-Buyout-Unternehmens Castlelake abgewehrt und seine Akquisition abgeschlossen hatte.

Das formelle Angebot von Epiris, das nur einen Tag vor einer Frist des Takeover Panel einging, dürfte den monatelangen Spekulationen über die Zukunft von Gamma ein Ende setzen. Das Telekommunikationsunternehmen hatte Aktionären im Mai erstmals von Gesprächen mit Epiris berichtet und seither auch das Interesse von Providence Equity Partners und Oakley Capital abgewehrt.

Separat hat Capricorn Energy eine Vereinbarung mit dem norwegischen Wettbewerber DNO über 396 Mio. $ (292 Mio. £) unterzeichnet – ein Deal, der Capricorns 38-jährige Zugehörigkeit zur Londoner Börse beenden wird. Das schottische Energieunternehmen wechselte sein empfohlenes Angebot von Genel Energy zu DNO, nachdem der skandinavische Bieter ein um 36 Mio. $ höheres Angebot vorgelegt hatte. DNO verfügt bereits über Produktionsassets in der Nordsee und der weiteren Region, und die Kombination würde Capricorns Portfolio unter einem in Oslo notierten Betreiber konsolidieren.

Dieses Trio an Übernahmen wird den Druck auf die Führung der Londoner Börse weiter erhöhen, die in diesem Jahr in Rekordtempo notierte Unternehmen verliert. Mehr als 50 Unternehmen haben inzwischen entweder Angebote angenommen oder sind Ziel des Interesses von privaten oder im Ausland notierten Firmen. Etablierte Londoner Börsenunternehmen darunter Schroders, Beazley und Intertek haben den Markt 2026 verlassen, während die Börse kaum neue Börsengänge als Ersatz gewinnen konnte. Die Schrumpfung hat Auswirkungen über die Börse hinaus: Weniger notierte Unternehmen verkleinern den Bestand an britischen Aktien, die britischen Pensionsfonds und Privatanlegern zur Verfügung stehen, und untergraben die Gebühreneinnahmen und Beratungsgeschäfte, die die Position des Londoner Finanzplatzes als Finanzzentrum stützen. Regulierungsbehörden und die Regierung haben mit Reformen reagiert, die London wettbewerbsfähiger machen sollen, darunter überarbeitete Börsenregeln, die den Markt für kapitalaufnehmende Unternehmen attraktiver gestalten sollen – bislang konnten die Maßnahmen den Abfluss jedoch nicht stoppen.

„Jede Hoffnung, dass der stetige Abfluss von FTSE-Unternehmen an ausländische Käufer gestoppt wurde, dürfte mit dem Trio heutiger Ankündigungen zunichtegemacht worden sein“, sagte Chris Beauchamp, Chef-Marktanalyst bei IG. „Kaum einen Monat nach dem Deal zur Überführung von Easyjet in Privatbesitz werden erneut Unternehmen aufgekauft, und London bleibt ein Schnäppchenlager, das auch für andere eine Untersuchung wert ist. Auch wenn es nicht an Easyjets Größe oder Ruf heranreicht, ist die Nachricht ein weiterer Schlag für die Bemühungen der Londoner Börse, der City of London und der Regierung, die Bedeutung der Londoner Finanzmärkte zu bewahren.“

Wie es weitergeht, hängt von Aktionärsabstimmungen und für die privaten Käufer von den üblichen Abschlussbedingungen ab: Jede Transaktion bedarf der Zustimmung der Aktionäre von Gamma, Bodycote und Capricorn, bevor die Delistings erfolgen können, während weitere Übernahmeversuche für Londoner notierte Unternehmen in einem Markt, in dem bereits mehr als 50 Titel im Gespräch sind, nicht ausgeschlossen werden können.