Der Rückgang von Bitcoin (BTC) um mehr als 50 % von seinem Allzeithoch bei 126.200 US-Dollar war laut BlackRock eine „Positionskorrektur“ und keine Veränderung der Investment-These. In einem diese Woche veröffentlichten Bericht führt der größte Vermögensverwalter der Welt den Rückgang von Bitcoin unter 60.000 US-Dollar auf kaskadenartige Liquidationen zurück, die mit der Entschärfung des Hebelanteils am Markt einhergingen. Das Unternehmen bestätigte, dass seine langfristige Investment-These von Bitcoin als „Diversifikator mit geringer Korrelation“ unverändert fortbesteht, und erklärte, es erwarte, dass die Korrelation der Kryptowährung mit Risikoanlagen im Zeitverlauf sinken werde.

BlackRock prognostiziert eine sinkende Korrelation von BTC mit Risikoanlagen

BlackRock hielt an seiner Bullen-These fest, obwohl es im Jahr 2026 Wellen von Abflüssen aus seinem Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Fund (ETF) gab. Der iShares Bitcoin Trust (IBIT) des Unternehmens verzeichnete in der Woche bis zum 14. August Nettoabflüsse von 78,9 Millionen US-Dollar, während sich die Abflüsse über alle ETF-Produkte hinweg auf 267,2 Millionen US-Dollar beliefen, wie Daten von Farside Investors zeigen. Dieser Hintergrund bei den Mittelflüssen ist relevant, da Spot-ETFs zu einem der sichtbarsten Kanäle für institutionelle Bitcoin-Engagements geworden sind, wodurch wöchentliche Zeichnungen und Rücknahmen zu einem wichtigen kurzfristigen Indikator für die Nachfrage geworden sind.

„Wir betrachten den Rückgang von Bitcoin um rund 50 % von den Höchstständen im Oktober 2025 als Positionskorrektur und nicht als eine Veränderung seiner Investment-These. Ein historisch überhebelter Markt, ermöglicht durch Perpetual-Futures, erlitt kaskadenartige Liquidationen, verschärft durch sich verlangsamende ETP-Abflüsse und die Nachfrage von Digital-Asset-Treasuries“, heißt es in dem Bericht.

Auf dem Höhepunkt des vergangenen Jahres kam es bei Bitcoin zu einem Anstieg der spekulativen Positionierung. BlackRock verwies darauf, dass das Open Interest auf den Bitcoin-Derivatemärkten Anfang Oktober bei intensiver Nutzung von Hebel die Marke von 90 Milliarden US-Dollar überschritt, und führte aus, dass die Glattstellung dieser Positionen die Korrelation zwischen BTC/USD und Risikoanlagen insgesamt erhöhte. Mit anderen Worten: Der Bericht deutet die jüngste Kursentwicklung als ein Marktstruktur-Ereignis und nicht als eine grundsätzliche Neubewertung der Rolle von Bitcoin.

„Ein makrogetriebener Katalysator der Risikoaversion (Zollschlagzeilen aus China) löste großflächiges Deleveraging auf den Edelmetall- und Kryptomärkten aus. Die daraus resultierenden Liquidationswellen drückten die Preise bis Juni 2026 auf Zyklustiefs von unter 60.000 US-Dollar pro Bitcoin“, erklärte der Bericht.

Die institutionelle Nachfrage nach Bitcoin hat in diesem Jahr gelitten, da eine Kombination aus geopolitischer Unsicherheit und steigendem Inflationsdruck Kapital in etablierte Risikoklassen lenkte – darunter US-Aktien, wobei der S&P 500 in der vergangenen Woche Rekordhochs erreichte. Bitcoin konnte nicht Schritt halten, BlackRock prognostiziert jedoch, dass sich dies ändern könnte.

„Nachdem der spekulative Überschuss nun weitgehend beseitigt ist, gehen wir davon aus, dass Bitcoins jüngere Phasen erhöhter Risikokorrelation auf niedrigerem Niveau normalisieren sollten – im Einklang mit seiner langfristigen Bilanz als Diversifikator mit geringer Korrelation“, heißt es in dem Bericht weiter.

Die langfristige Resilienz von BTC sticht hervor

Der Bericht hebt hervor, dass die langfristigen Investmentrenditen von BTC auf wichtige politische und makroökonomische Ereignisse folgen. Dazu gehören der Ausbruch von COVID-19 im März 2020, die US-Präsidentschaftswahl im selben Jahr, die Krise der Regionalbanken sowie Präsident Donald Trumps mehrfache Erklärungen zu internationalen Handelszöllen.

Obwohl Bitcoin nach einigen dieser Ereignisse zunächst Schwierigkeiten hatte, erzielte es auf 60-Tages-Basis solide Renditen. Im Fall der Wahl 2020 erreichten diese Renditen bis zu 113 %.

„Angesichts multipler Schocks in den vergangenen Jahren hat Bitcoin in den Wochen und Monaten nach Beginn der Verwerfungen häufig sowohl den S&P 500 als auch Gold outperformt“, kommentierte BlackRock. „Dieses Muster hat sich bislang im Jahr 2026 inmitten des anhaltenden Konflikts zwischen den USA und Iran bewahrheitet, wobei Bitcoin nach Beginn der Feindseligkeiten im Februar und nach dem Ende der Waffenstillstandsvereinbarung im Juli positive Renditen lieferte und Aktien sowie Gold outperformte.“

Weitere Daten im Bericht beziffern die realisierte 12-Monats-Volatilität von Bitcoin auf 40 %, verglichen mit 26 % für Gold und 12 % für den S&P 500. Die rollierende Sechs-Monats-Korrelation zwischen Bitcoin und dem S&P 500, ausgewiesen als 10-Jahres-Durchschnitt, liegt nun bei 0,18 – weiterhin deutlich über dem Wert von 0,06 für Gold.

„Die grundlegende Investment-These von Bitcoin ähnelt stärker der von Gold – als globale monetäre Alternative und Absicherung gegen Inflation, globale Unordnung und schwindendes Vertrauen in Fiat-Währungen. Auch bei Gold, das gemeinhin als klassisches, unkorreliertes Wertaufbewahrungsmittel gilt, gibt es kurze Phasen hoher Aktienkorrelation, etwa während COVID in den Jahren 2020-2021 und im monetären Lockerungszyklus 2023“, fügte der Bericht hinzu.

Seit Oktober 2025 hat die Kursentwicklung von BTC einige dazu veranlasst, seine Rolle als eine Form von „digitalem Gold“ infrage zu stellen. In einem Bericht für das erste Quartal beschrieb die Vermögensverwaltungsgesellschaft Grayscale das kurzfristige Verhalten von Bitcoin als eher dem einer Growth-Aktie als dem von Gold ähnelnd und verwies auf seine geringe Korrelation zu Letzterem.