Bitdeer Technologies Group (BTDR), das in Singapur ansässige Unternehmen für Computing und digitales Asset-Mining unter der Führung des Krypto-Industrieveteranen Jihan Wu und ursprünglich als Ausgründung aus dem Mining-Hardware-Hersteller Bitmain hervorgegangen, wird am Montag vor Handelsbeginn seine Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlichen. Analysten erwarten einen Verlust von 0,32 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 231,2 Millionen US-Dollar. Dies würde eine deutliche Verbesserung gegenüber dem ersten Quartal darstellen, als das Unternehmen einen Verlust von 0,68 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 188,9 Millionen US-Dollar verzeichnete.

Die Aktie wird derzeit bei rund 10,52 US-Dollar gehandelt, und die Aufmerksamkeit der Anleger konzentriert sich auf die Frage, ob ein kürzlich unterzeichneter KI-Infrastrukturvertrag über 4,7 Milliarden US-Dollar die finanzielle Entwicklung des Unternehmens neu ausrichten kann – ein Richtungswechsel, der einen branchenweiten Trend widerspiegelt, bei dem Bitcoin-Miner nach dem Halving ihre Strominfrastruktur zunehmend für KI- und Hochleistungsrechen-Workloads neu einsetzen.

Das norwegische KI-Kollokationsabkommen

Im Zentrum der kurzfristigen Aussichten von Bitdeer steht ein 16-jähriges Kollokationsabkommen für KI und Hochleistungsrechnen (HPC) am Standort Tydal in Norwegen. Cantor Fitzgerald bezeichnete den Vertrag als „deal-changing“-Abschluss.

Das Abkommen umfasst eine Kapazität von 121 Megawatt mit einem anfänglichen Wert von rund 4,7 Milliarden US-Dollar sowie eine Option auf eine achtjährige Verlängerung im Wert von weiteren 3,3 Milliarden US-Dollar. Die norwegische Anlage wird mit Nvidia-GPUs für ein führendes KI-Labor ausgestattet, wobei die Kapazität voraussichtlich bis Jahresende zur Verfügung stehen soll. Norwegens reichhaltige Wasserkraftversorgung und sein kaltes Klima haben das Land zunehmend zu einem attraktiven Standort für energieintensive Rechenzentrumsbetriebe gemacht, da sie sowohl niedrigere Stromkosten als auch natürliche Kühlvorteile bieten.

Cantor Fitzgerald schätzt, dass der Vertrag eine Netto-Betriebsgewinnmarge von etwa 90 % aufweist und rund 290 Millionen US-Dollar an jährlichen Einnahmen generieren würde – mehr als die gesamte derzeitige jährliche Umsatzrate des Unternehmens. Dieses Margenprofil steht in scharfem Kontrast zur konventionellen Bitcoin-Mining-Ökonomie, bei der die Bruttomargen seit der Halbierung im April 2024, die die Blocksubventionen um 50 % reduzierte, erheblich unter Druck geraten sind.

Analystenziele und -einstufungen

Die Berichterstattung der Wall Street zu BTDR ist insgesamt positiv. Elf von zwölf Analysten behalten ihre Kaufempfehlung bei, mit einem Konsens-Kursziel von 22,73 US-Dollar, was einen Aufwärtsraum von etwa 116 % gegenüber dem jüngsten Schlusskurs von 10,52 US-Dollar impliziert.

Zu den jüngsten Analystenaktionen gehören:

• Benchmark senkte sein Kursziel von 27 US-Dollar auf 22 US-Dollar, behielt jedoch seine Kaufempfehlung bei.
• Needham erhöhte sein Ziel von 19 US-Dollar auf 22 US-Dollar.
• Citizens JMP begann die Berichterstattung mit der Einstufung „Market Outperform“ und einem Ziel von 35 US-Dollar.
• Keefe, Bruyette and Woods behielt die Einstufung „Market Perform“ bei und senkte das Ziel auf 14 US-Dollar.

Einige Analysten sehen einen breiteren Preiskorridor. Sollte Bitdeer den Groß seiner KI-Kapazitäten erfolgreich vermieten, liegen bestimmte Ziele zwischen 35 und 70 US-Dollar.

Die EPS-Schätzungen sind in der vergangenen Woche um knapp 8 % gestiegen, bleiben jedoch über die letzten zwei Monate um 6,6 % im Minus.

Worauf Anleger achten werden

Über die Schlagzeilen-Zahlen hinaus konzentrieren sich die Anleger darauf, wie schnell Bitdeer zusätzliche KI-Verträge abschließen kann. Zu den wichtigsten Interessengebieten gehören der Zeitplan für die Vermietung der verbleibenden Kapazität am norwegischen Standort, der Status der Landfragen in Rockdale, Texas, und ob Verträge für Anlagen in Clarington oder Ohio in Aussicht stehen.

Auch die Bitcoin-Mining-Ergebnisse werden Beachtung finden. Das Halving im vergangenen Jahr hat die Blockbelohnungen halbiert und die Margen im gesamten Sektor gedrückt. Branchenschätzungen zufolge könnten KI und HPC bis Jahresende bis zu 70 % der Miner-Einnahmen ausmachen, gegenüber rund 30 % Anfang 2026 – ein Wandel, der durch die strukturell höheren Erlöse pro Megawatt getrieben wird, die KI-Compute-Kunden im Vergleich zum Bitcoin-Mining zu zahlen bereit sind.

Q1-Leistung und Aktienkennzahlen

Bitdeers Ergebnisse im ersten Quartal waren enttäuschend. Das Unternehmen verfehlte die GewinnSchätzungen um 84 % und wies eine Bruttogewinnmarge von nur 3,5 % auf, obwohl der Umsatz im Jahresvergleich um 169,5 % stieg – eine Lücke zwischen Umsatzwachstum und Profitabilität, die unterstreicht, warum die hochmargige KI-Kollokationschance als potenziell transformativ für das Unternehmen angesehen wird.

Institutionelle Anleger halten derzeit 22,25 % der BTDR-Aktien. Die Papiere wurden in einer 52-Wochen-Spanne von 6,92 bis 27,80 US-Dollar gehandelt.