Die 90-Tage-Preiskorrelation von $BTC mit Gold hat +0,56 erreicht – der höchste Stand, seit die meisten Datenanbieter im Januar 2017 mit der Messung begannen, und über dem bisherigen Rekord von +0,5 aus dem November 2020. Im selben Zeitraum fiel die 90-Tage-Korrelation von $BTC mit dem Nasdaq-100-Index auf rund +0,30, ein Einjahrestief.

Pearson-Preiskorrelationen reichen von -1 bis +1. Eine perfekte Korrelation von +1 bedeutet, dass die Vermögenswerte sich stets gegenseitig im Preis beeinflussen und in ihren korrelierten Bewegungen nie entkoppeln. Bei 0, also „keiner“ Korrelation, beeinflussen die Vermögenswerte den Preis des jeweils anderen nie. Bei -1 bewegen sich die Vermögenswerte in exakt entgegengesetzte Richtungen – der eine steigt, der andere fällt in proportional konsistenter Größenordnung. Mathematiker wählen einen festen Zeitraum für die Korrelationsmessung, beispielsweise die letzten 90 Tage.

Die Verschiebung ist bedeutsam, weil diese Einordnung des Assetklasse bereits zuvor gewechselt ist. In der Phase 2020–2022 mit Konjunkturimpulsen nach der Pandemie und steigenden Zinsen bewegte sich $BTC eng im Gleichschritt mit Technologieaktien, und der Einbruch 2022 parallel zum Nasdaq zementierte die Lesart des „gehebelten Tech-Investments“. Korrelation ist zudem ein bewegliches Ziel: 90-Tage-Werte können sich bei Regimewechseln stark verändern, sodass die entscheidende Frage für die „digitale Gold“-These ist, ob die aktuelle Kopplung mit Gold über das anfängliche QE-Lite-Zeitfenster hinaus bestehen bleibt.

Bei einer Korrelation von +0,56 mit steigender Tendenz ist die Erzählung des „digitalen Goldes“ für $BTC zurückgekehrt und verdrängt die Einordnung als „Tech-Spekulation“ am Nasdaq. Mit Blick auf die verstärkte Kopplung schrieb Bitwise Asset Management: „Das Argument, $BTC sei ‚nur ein gehebeltes Tech-Investment‘, trifft womöglich doch nicht zu.“

Der leitende ETF-Analyst von Bloomberg kam ebenfalls zu dem Ergebnis, dass $BTC über sechs Monate geringer mit US-Aktien korrelierte als Gold. Dieser Befund „zerbläst die Behauptung“, so der Analyst, $BTC sei „nur QQQ“.

Der Debasement-Trade im August vereinte Gold und $BTC

Auf dem kürzeren 30-Tage-Zeitraum ist die Korrelation von Gold mit $BTC auf einen noch höheren Pearson-Wert von +0,72 gestiegen, während die Korrelation mit dem Nasdaq Composite im selben rollierenden Zeitraum auf 0,22 sank.

Die beiden Vermögenswerte fanden an einem einzigen Tag und aus einem einzigen Grund in hohe Korrelation zurück. Nachdem US-Finanzminister Scott Bessent das Quantitative Easing (QE) Lite durch Rückkäufe von Anleihen im Milliardenwert langlaufender Titel begann, legte der Debasement-Trade stark zu. Trader strömten in Gold, $BTC und andere Debasement-Proxys.

Innerhalb von 24 Stunden stieg Gold um 4,6 %, $BTC schnellte um 9,2 % nach oben, und Silber und Platina legten jeweils 6 % zu. Der Nasdaq bewegte sich an diesem Tag kaum und schloss innerhalb von 0,6 % seines Eröffnungskurses.

Anfang August berichtete Protos, dass Gold im Vorjahresvergleich $BTC um mehr als 70 % übertroffen hatte. Diese Lücke verengte sich im August weiter: $BTC stieg zwischen dem 19. und 21. August um 22,8 % und übertraf damit den Zuwachs von Gold um 6 % in diesen drei Tagen anfänglicher „QE-Lite“-Euphorie, angetrieben von der Nachfrage nach vermeintlichem Schutz vor einer Entwertung von Fiat-Währungen.