Binance hat am 15. Oktober Covered-Call- und gedeckte Put-Strategien (Cash-Secured Puts) für sein Aktienoptions-Angebot eingeführt, mit denen berechtigte Kunden Prämien erhalten können, während sie entweder Aktien oder $USDC für eine mögliche Ausübung einsetzen.

Für Put-Verkäufer bedeutet die Zuweisung — der Prozess, der ausgelöst wird, wenn ein Optionskäufer ausübt und der Verkäufer den Vertrag erfüllen muss — die Verpflichtung, die zugrunde liegenden Aktien zum vereinbarten Preis zu kaufen, selbst wenn deren Marktwert seitdem gefallen ist. Bei einer gedeckten Put-Option erhält der Verkäufer eine Prämie für die Übernahme dieser Kaufverpflichtung, und der vereinbarte Kaufpreis wird als Strike-Preis bezeichnet. Fällt die Aktie stark, gleicht die Prämie nur einen Teil des Verlusts aus dem Kauf über dem aktuellen Marktpreis aus.

Ein Covered-Call-Verkäufer verpfändet dagegen bereits gehaltene Aktien und muss sie bei Zuweisung zum Strike-Preis verkaufen. Dieser Ansatz begrenzt die Gewinne über dem Strike-Preis, lässt den Verkäufer jedoch gegenüber Kursverlusten der Aktie ungeschützt.

Teilnahmebeschränkungen und Sicherheitenregeln

Die verlinkten Optionsbedingungen vom September schließen US-Personen, Personen mit Wohnsitz in den Vereinigten Staaten sowie Konten, an denen sie wirtschaftlich beteiligt sind oder die sie kontrollieren, aus. Sie weisen zudem auf mögliche Beschränkungen in China, Hongkong, der Europäischen Union und anderen gesperrten Jurisdiktionen hin.

Laut der neuen Verkäufer-FAQ von Binance müssen Put-Verkäufer ausreichend $USDC-Sicherheiten im Funding-Konto halten, um den Strike-Preis für jede von ihren Kontrakten abgedeckte Aktie zahlen zu können. Effektiv bindet jeder geschriebene Kontrakt von vornherein Kapital in Höhe des gesamten Kaufbetrags. Die Prämie wird separat gutgeschrieben und mindert diese volle Reserve nicht.

Die FAQ besagt, dass die Mittel bei Aufgabe der Verkaufsorder reserviert werden und keine anderen Orders oder Abhebungen unterstützen können. Das Geld bleibt nach einer Ausführung gebunden und wird freigegeben, wenn die Order storniert oder ohne Ausführung verfällt. Prämienzahlungen und die Aktienabwicklung nach Zuweisung folgen der T+1-Abwicklung, das heißt, Transaktionen werden einen Geschäftstag nach dem Handelstag abgeschlossen.

Das frühere Aktienoptions-Angebot stützte sich bereits auf Wertpapierbroker, und die neu hinzugefügten Verkaufsstrategien laufen über dieselbe Struktur: Nest Trading Limited dient als Introducing Broker und leitet Orders an Alpaca Securities LLC weiter, die Ausführung Clearing, Abwicklung und Wertpapierverwahrung bereitstellt.

Die Verkäufer-FAQ von Binance ergänzt, dass eine vorzeitige Zuweisung über Nacht erfolgen kann und der Verkäufer die Ausübungsentscheidung des Käufers nicht kontrollieren kann. Geschriebene Positionen werden bei Verfall nicht automatisch geschlossen, im Gegensatz zu zulässigen Long-Optionen, die einer Closure nach bestem Bemühen unterliegen.

Verlinkte Bedingungen schließen Verkäufe weiterhin aus

Diese Verkäuferanweisungen stehen im Widerspruch zu den verlinkten Stock Options Trading Product Terms von Binance. Das Dokument liegt weiterhin in Version 1.0 vom 1. September vor. Abschnitt 6.2 erlaubt das Eröffnen von Long-Calls und -Puts sowie das Schließen dieser Positionen, schließt das Schreiben und Short-Positionen jedoch ausdrücklich aus.

Die ältere allgemeine FAQ, zuletzt aktualisiert am 9. Oktober, beschreibt ebenfalls ausschließlich den Long-Handel. Keines der beiden Dokumente berücksichtigt die neu angekündigten Verkaufsstrategien.

Die neue FAQ von Binance beschreibt eine Prämie im Gegenzug für eine finanzierte Aktienkauf- oder Lieferverpflichtung. Die öffentlichen Bedingungen bleiben mit dieser Beschreibung unvereinbar, sodass ungelöst bleibt, welche Verkäuferbedingungen diese Verpflichtungen regeln. Eine Klärung müsste in einer überarbeiteten Version der Produktbedingungen oder einer aktualisierten FAQ erfolgen, wodurch die Versionshinweise und Aktualisierungsdaten dieser Dokumente die unmittelbaren Indikatoren sind, die es zu beobachten gilt.