Die Bank of Japan (BoJ) hielt ihren Leitzins am Freitag bei 1,0%, eine Entscheidung, die von den Märkten weithin erwartet worden war und auf eine berichtete massive Währungsintervention folgte, durch die der Yen über Nacht gegenüber dem US-Dollar um bis zu 3,5% zulegte. Mit dem unveränderten Zinssatz liegt Japans Leitzins weiterhin auf dem höchsten Stand seit 1995 und setzt einen Normalisierungskurs fort, der begann, als die BoJ im März 2024 ihre Negativzinspolitik beendete — ein Pfad, der weltweit aufmerksam verfolgt wird, da Japan früher die wichtigste Quelle für günstige Finanzierung war.

In ihrer jüngsten geldpolitischen Erklärung bestätigte die BoJ: "The Bank will encourage the uncollateralized overnight call rate to remain at around 1.0 percent." Acht der neun Mitglieder des Policy Board stimmten für den unveränderten Zinssatz, während nur Hajime Takata eine Erhöhung um 0,25% vorschlug.

Die Zinsentscheidung folgte einer turbulenten Sitzung für den Yen. Nach Daten von TradingView stieg das Währungspaar JPY/USD am Donnerstag zeitweise um bis zu 3,5%, eine Bewegung, die weithin auf eine Zentralbankintervention zurückgeführt wurde — Maßnahmen, bei denen Behörden Yen kaufen und Devisenreserven, typischerweise US-Dollar, verkaufen, um die Währung zu stützen. Die BoJ äußerte sich offiziell nicht zu den Währungsbewegungen.

Berichte deuteten auf eine seltene gemeinsame Intervention der BoJ und der südkoreanischen Zentralbank hin. Gemeinsame Währungsinterventionen zwischen Staaten sind ungewöhnlich, weshalb die gemeldete Abstimmung ein bemerkenswertes Signal dafür ist, wie exportorientierte asiatische Volkswirtschaften Währungsstabilität als gemeinsames Anliegen inmitten zunehmender globaler Handelskonflikte betrachten. Auch der südkoreanische Won legte um rund 1% zu, zeitgleich mit einer deutlichen Erholung des südkoreanischen Aktienmarkts nach massiven Verkäufen bei Halbleiterwerten. Analysten verwiesen auf die enge Angleichung der Interessen beider Länder.

"The interests of each country aligned. For Korea-Japan cooperation, the won and the yen are so tightly coupled that a joint intervention could double the impact," sagte Lee Min-hyuk, Analyst bei KB Kookmin Bank, gegenüber der Straits Times.

Die Nikkei-Zeitung berichtete zuvor, dass die Vereinigten Staaten während der Sitzung am Donnerstag ebenfalls Rate Checks durchgeführt hätten — eine Form der stillen Intervention, die einer deutlich stärkeren Maßnahme vorausgehen kann — und damit Spekulationen über eine koordinierte Drei-Parteien-Aktion ausgelöst hätten.

"The key signal from last night's move is that MOF remains uncomfortable with excessive yen weakness. The line in the sand is probably better viewed as a zone around 162-165 rather than a specific level," sagte Masahiko Loo, Senior Fixed Income Strategist bei State Street Investment Management, gegenüber CNBC.

BoJ sieht zunehmende Gegenwinde für die CPI-Inflation im Jahr 2026

Nachdem der Yen von seinen höchsten Ständen gegenüber dem Dollar seit 1986 zurückgekommen war, warnte die BoJ vor künftigem Aufwärtsdruck bei der Verbraucherpreisindex-Inflation (CPI).

"The year-on-year rate of increase in the consumer price index [...] is likely to accelerate to a level clearly above 2 percent from the second half of fiscal 2026," hieß es im jüngsten vierteljährlichen Outlook for Economic Activity and Prices.

Zusätzlich zu steigenden Preisen langlebiger Güter verwies der Bericht auf das "waning of the effects of high crude oil prices" infolge des anhaltenden US-Iran-Kriegs und der Schließung der Öltransportroute durch die Straße von Hormus.

Breitere Markt- und Krypto-Auswirkungen

Schwankungen im Yen werden in Krypto-Handelskreisen seit dem "Unwinding" des Yen-Carry-Trades im August 2024 genau beobachtet, als Bitcoin und Altcoin-Märkte unter starken Abwärtsdruck gerieten. Der Carry Trade — bei dem Anleger Yen zu Japans historisch niedrigen Zinsen aufnehmen, um weltweit höher verzinste Anlagen zu kaufen — ist eine der größten Quellen gehebelter Liquidität an den globalen Märkten, was bedeutet, dass eine plötzliche Yen-Stärke zu raschen Liquidationen von Risikoanlagen führen kann.

Früher in diesem Jahr argumentierte Arthur Hayes, ehemaliger CEO der Krypto-Börse BitMEX, dass eine Kombination aus schwachem Yen und steigenden Renditen japanischer Staatsanleihen Anleger von niedrig verzinsten US-Treasury-Positionen wegdrängen könnte. Er verknüpfte Zentralbank-Liquiditätsinterventionen mit möglichen positiven Bewegungen an den Kryptomärkten.

"This discussion of Japanese financial markets is important because for Bitcoin to exit its sideways funk, it needs a healthy dose of money printing," schrieb Hayes in einem Blogbeitrag.

Im Dezember 2025 prognostizierte Hayes, dass USD/JPY auf bis zu 200 steigen könnte.