Kernaussagen

Stablecoins und Zentralbankgeld werden als komplementäre Zahlungswege getestet.

Die Finanzierung von KMU hängt ebenso von verifizierten Daten wie von der Geschwindigkeit der Abwicklung ab.

Das britische Recht unterstützt nun elektronische Handelsdokumente, die für digitale Arbeitsabläufe benötigt werden.

Das Experiment fügt sich in den breiteren Kurs der Bank hin zu einem interoperablen Multi-Money-System ein.

Ein Geschäft, zwei Formen digitalen Geldes

Das Digital Pound Lab der Bank of England zählte NOBO Finance, das mit Dun & Bradstreet und Polygon zusammenarbeitete, zu den Teilnehmern von Phase 2. Phase 2 ist inzwischen abgeschlossen, und die Bank bereitet vor, weitere Erkenntnisse aus dem Programm zu veröffentlichen. Die Bank bestätigte das Konsortium als Teil der jüngsten Phase.

Das Lab ist experimentell. Es verwendet simulierte digitale Pfund, umfasst keine echten Kunden und keine Zahlungen mit echtem Geld und bedeutet nicht, dass die Bank sich für die Ausgabe einer Zentralbankdigitalwährung, oder CBDC, entschieden hat. Die Bank und das HM Treasury prüfen weiterhin, ob ein digitales Pfund über die Entwurfsphase hinausgehen sollte. Diese Untersuchung begann formell im Jahr 2021, als die beiden Institutionen eine gemeinsame CBDC-Taskforce einrichteten, und eine öffentliche Konsultation im Jahr 2023 holte Meinungen zu möglichen Ausstattungsmerkmalen wie Datenschutz und Haltegrenzen ein. Das Vereinigte Königreich ist mit dieser Arbeit nicht allein; Zentralbanken in großen Volkswirtschaften — darunter die Europäische Zentralbank, die sich in einer Vorbereitungsphase für einen digitalen Euro befindet — prüfen, ob Retail-CBDCs angesichts der fortschreitenden Digitalisierung des Zahlungsverkehrs gerechtfertigt sind.

Im Anwendungsfall der Handelsfinanzierung kann ein ausländischer Exporteur einen Vorschuss auf eine Rechnung über einen Stablecoin-Zahlungsweg erhalten, während der britische Importeur später mit simulierten digitalen Pfund abrechnet. Ein elektronisches Konnossement verknüpft die Finanzierung mit der zugrunde liegenden Lieferung.

Der Exporteur erhält früheren Zugang zu Liquidität, ohne auf die vollständige Abwicklung der Transaktion warten zu müssen, während der Importeur die Zahlung in Zentralbankgeld in Pfund Sterling abschließen kann. Keine der beiden Seiten muss von Anfang bis Ende denselben Geldweg nutzen.

Die demonstrativen digitalen Pfund verbleiben im zentralen Hauptbuch der Bank, während eine separate Hyperledger-Besu-Umgebung Smart Contracts und digitale Vermögenswerte unterstützt. Das Lab ermöglicht außerdem, dass Vermögenswerte auf dieser programmierbaren Ebene gegen digitale Pfund getauscht werden können, ohne die Pfund selbst auf eine Blockchain zu verlagern.

Schnellere Abwicklung löst nur einen Teil des Problems

Geld in Sekunden zu senden hilft einem kleinen Exporteur wenig, wenn ein Finanzierer dennoch Tage damit verbringt, das Unternehmen, seine Dokumente und die zugrunde liegende Transaktion zu prüfen.

NOBOs Handelsfinanzierungsinfrastruktur verbindet Rechnungsfactoring mit elektronischen Konnossementen, Unternehmensprüfung und wiederverwendbaren Compliance-Informationen. Die Plattform ist darauf ausgelegt, dass KMU verifizierte KYC- und KYB-Daten wiederverwenden können, statt für jede Transaktion dieselbe Compliance-Akte neu aufzubauen. NOBO unterstützt zudem mehrere Abwicklungswege, darunter Stablecoins, CBDCs, tokenisierte Einlagen und herkömmliche Zahlungssysteme.

Dun & Bradstreet liefert Informationen zu Unternehmensidentität und Risiko, während Polygon die Blockchain-Infrastruktur bereitstellt. Ein Kreditgeber muss weiterhin feststellen, dass der Exporteur existiert, die Rechnung echt ist, die Lieferung real ist und das Kreditrisiko akzeptabel ist.

Zahlungen zu automatisieren, ohne diese Prüfungen zu verbessern, macht lediglich den letzten Abschnitt schneller.

Warum KMU ein schwieriger Praxistest sind

Die Asian Development Bank schätzte den ungedeckten Bedarf an Handelsfinanzierung im Jahr 2025 auf 2,5 Billionen US-Dollar, was etwa 10% des Welthandels entspricht. KMU sind besonders betroffen; die jüngste ADB-Umfrage bezifferte ihre Ablehnungsquote bei Handelsfinanzierungen auf 41%. Die ADB fordert schnellere Digitalisierung und einen breiteren Einsatz von Supply-Chain-Finanzierung, um den Zugang zu verbessern.

Briten haben bereits ein rechtliches Hindernis für die Digitalisierung des Prozesses beseitigt. Der Electronic Trade Documents Act 2023 erlaubt qualifizierten elektronischen Handelsdokumenten, die gleichen rechtlichen Funktionen wie ihre Papierentsprechungen zu erfüllen, einschließlich Konnossementen, die historisch von physischem Besitz abhingen.

Jüngste staatliche Pilotprojekte deuten darauf hin, dass die Dokumentenbearbeitung erheblich komprimiert werden kann, noch bevor überhaupt ein neuer Zahlungsweg eingeführt wird.

In einem im Mai veröffentlichten digitalen Handelsversuch zwischen dem Vereinigten Königreich und Japan erklärte das Department for Business and Trade, dass Dokumenten-Akkreditivprüfungen, die Banken Tage kosten können, unter Pilotbedingungen in rund einer Stunde abgeschlossen wurden. Unternehmen berichteten zudem von Einsparungen durch den Wegfall von Papier-Versanddokumenten und die Automatisierung administrativer Arbeiten.

Das Digital Pound Lab verknüpft diese digitalen Aufzeichnungen direkt mit Finanzierung und Abwicklung.

Die Bank bewegt sich bereits in Richtung eines Multi-Money-Systems

Die Bank hat ihre Stablecoin-Politik in dieselbe Richtung vorangetrieben.

Ihr Juni-Rahmenwerk für systemische Stablecoins besagt, dass zuverlässige Geldformen nebeneinander funktionieren und reibungslos miteinander austauschbar sein sollten. Schnellere, günstigere und programmierbare grenzüberschreitende Zahlungen gehören zu den Anwendungsfällen, die die Bank für regulierte Stablecoins sieht.

Die Politik ist auch für größere Zahlungsanwendungen weniger restriktiv geworden. Wie wir im Juni berichteten, strich die Bank vorgeschlagene individuelle und geschäftliche Haltegrenzen und wechselte stattdessen zu einer vorübergehenden Emissionsobergrenze von 40 Milliarden £ für jeden systemischen Stablecoin.

Die stellvertretende Gouverneurin Sarah Breeden hat eine Zukunft beschrieben, in der Bankeinlagen, tokenisierte Einlagen, systemische Stablecoins und möglicherweise ein digitales Pfund nebeneinander existieren, statt dass eines die anderen ersetzt.

Dasselbe Modell zeichnet sich auch in den Wholesale-Märkten ab. Das Vereinigte Königreich bereitet Live-Experimente vor, bei denen tokenisierte Wertpapiere gegen tokenisierte Einlagen, zulässige Stablecoins oder Zentralbankgeld abgewickelt werden könnten. Regulierungsbehörden prüfen ebenfalls mehrere Abwicklungsvermögenswerte, statt den Markt um eine verpflichtende digitale Währung herum zu gestalten.

Der Betrieb mehrerer Zahlungswege schafft sein eigenes Problem: Sie müssen miteinander kommunizieren.

Unterschiedliche Hauptbücher benötigen gemeinsame Regeln für Identität, Eigentum, Zahlungsfinalität und dafür, was geschieht, wenn eine Seite einer Transaktion erfolgreich ist, die andere jedoch scheitert. Das Digital Pound Lab behandelt eine kleinere Version desselben Problems, indem es ein zentrales Hauptbuch mit einer separaten programmierbaren Umgebung verbindet.

Vom Prototyp zum realen Handel

Ein live geschaltetes grenzüberschreitendes System würde vor schwierigeren Fragen stehen als der Prototyp: Devisenumrechnung, Rücknahme von Stablecoins, Sanktionsprüfung, Zuständigkeiten über Jurisdiktionen hinweg und was geschieht, wenn eine Zahlung oder ein digitales Dokument fehlschlägt.

Kredit bleibt die schwierigere Hürde. Bessere Daten können die Beurteilung eines KMU erleichtern, und programmierbare Abwicklung kann Geld schneller freisetzen, sobald die Finanzierung genehmigt ist. Beides zwingt keinen Kreditgeber, ein Risiko einzugehen, das er nicht eingehen möchte.

Bessere Daten können die Prüfungen vor der Genehmigung der Finanzierung verkürzen, während programmierbare Abwicklung das verkürzt, was danach geschieht. Allein behebt keines davon den Kreditmangel.

Für einen KMU-Exporteur wäre der Erfolg viel einfacher zu messen: weniger wiederholte Prüfungen, schnellerer Zugang zu Betriebskapital und weniger Zeit, in der Dokumente und Zahlungen zwischen getrennten Systemen hin- und herwandern.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient ausschließlich Informations- und Bildungszwecken. Das Digital Pound Lab verwendet simuliertes Geld und stellt keine Entscheidung der Bank of England dar, ein digitales Pfund einzuführen oder das getestete Handelsfinanzierungsmodell kommerziell einzusetzen.

Der Beitrag „Stablecoins Meet the Digital Pound in BoE Trade Test“ erschien zuerst auf Coindoo.