Umweltorganisationen setzen sich seit Jahren dafür ein, Banken und Finanzinstitute zum Ausstieg aus fossilen Brennstoffen zu drängen. Diese Bemühungen haben seit der Covid-19-Pandemie und dem weltweiten Druck hin zu einem Übergang von Öl, Gas und Kohle zu erneuerbaren Energien an Schwung gewonnen.

Im Juni gab die Bank of England auf ihrer Website stillschweigend bekannt, dass sie Anleihen, die mit Kohlebetrieben in Verbindung stehen, nicht mehr als Kreditsicherheit für zentrale Kreditverträge akzeptieren wird. Das Verbot tritt ab Oktober in Kraft. Nach der neuen Richtlinie wird Geschäftsbanken untersagt, Anleihen, die mit thermischer Kohle verknüpft sind, als Kreditsicherheit bei Kreditaufnahmen bei der Zentralbank zu verwenden.

Die Entscheidung signalisiert, dass mit thermischer Kohle verknüpfte Anleihen nun als zu riskant für die Bilanz der Bank gelten, da Verbraucher und Regierungen weltweit einen Wandel weg von dem weithin als schmutzigster fossiler Brennstoff bezeichneten Energieträger fordern. Thermische Kohle, die zur Stromerzeugung verbrannt wird, erzeugt pro Energieeinheit mehr Kohlendioxid als jeder andere fossile Brennstoff und ist daher ein Hauptziel früherer Desinvestitionsbemühungen. Der schnelle weltweite Übergang zu erneuerbaren Energien könnte dazu führen, dass bestimmte fossile Brennstoffvermögenswerte in den kommenden Jahrzehnten an Wert verlieren, wodurch sich ihr finanzielles Risikoprofil erhöht.

In ihrer Richtlinienmitteilung erklärte die Bank of England, dass Unternehmen im Bereich der thermischen Kohle „potenziell finanziellen Risiken ausgesetzt sein können, die mit der Anpassung der Wirtschaft an Netto-Null verbunden sind." Die Bank deutete zudem an, dass sie den Wert von Anleihen in anderen relevanten Sektoren abschreiben werde, „um die Bank vor finanziellen Risiken zu schützen."

Die Bank of England stellt routinely Großbanken im Vereinigten Königreich — darunter Barclays, Lloyds, NatWest und HSBC — Kredite zur Verfügung, um deren Transaktionsabwicklung und operativen Geschäftsbetrieb zu unterstützen. Geschäftsbanken müssen bei der Inanspruchnahme dieser Kredite Kreditsicherheiten stellen, üblicherweise in Form von Anleihen.

Eine breite Palette von Finanzinstituten hat bereits Beschränkungen für die thermische Kohleindustrie eingeführt. Restriktionen seitens einer Zentralbank vom Format der Bank of England — der Zentralbank einer G7-Volkswirtschaft, die gesetzlich verpflichtet ist, bis 2050 Netto-Null-Emissionen zu erreichen — könnten jedoch Geschäftsbanken dazu veranlassen, ihre Verbindungen zum Kohlesektor zu überdenken.

Die Richtlinie der Bank of England ist strenger als die vergleichbarer Institutionen wie der Europäischen Zentralbank. Die EZB, die 2022 eine Überprüfung ihres Kreditsicherheitsrahmens abgeschlossen hat, hat klimabezogene Anpassungen an ihren Unternehmensanleihenbeständen vorgenommen, jedoch kein pauschales Verbot von Kreditsicherheiten mit Bezug zu thermischer Kohle implementiert. Der Schritt der Bank of England hat dennoch wenig öffentliche Aufmerksamkeit erregt, da die Bank die Richtlinie auf ihrer Website veröffentlichte, anstatt eine formelle Ankündigung zu machen. Dieser zurückhaltende Ansatz im Klimaschutz spiegelt verschiedene Faktoren wider, darunter den wachsenden Druck der Regierung der Vereinigten Staaten, Initiativen für erneuerbare Energien zugunsten einer fortgesetzten Entwicklung fossiler Brennstoffe aufzugeben.

Ellie McLaughlin, Senior Policy and Advocacy Manager bei der Kampagnengruppe Positive Money, sagte: „Es ist ein starkes Signal einer Zentralbank, und auch an den Markt." McLaughlin fügte hinzu: „Die Bank of England ist in den letzten Jahren deutlich weniger deutlicher zu diesem Thema und ihrer umfassenderen Klimaschutzarbeit geworden, aus verschiedenen Gründen… Es ist ziemlich bedeutend, aber es gibt definitiv noch viele Bereiche, in denen die Bank weitergehen könnte."

Die Bank of England hat in den letzten Jahren eine breite Palette von Veränderungen an ihren Anleiheprogrammen und anderen Finanzmechanismen umgesetzt, die darauf abzielen, den weltweiten grünen Wandel zu unterstützen und Risiken im Zusammenhang mit bestimmten fossilen Brennstoffen zu mindern. Auf ihrer Website erklärt die Bank: „Im Jahr 2021 begannen wir, das CBPS anzupassen, um einen geordneten wirtschaftsweiten Übergang zu Netto-Null zu unterstützen, vorbehaltlich der Aufrechterhaltung seines primären geldpolitischen Zwecks, des Schutzes öffentlicher Mittel und der Fundierung sämtlicher Anpassungen auf robusten und bewährten Kennzahlen." Das CBPS, oder Corporate Bond Purchase Scheme, ist das Programm der Bank zum Kauf von Unternehmensschulden auf dem Sekundärmarkt, und die Klimaanpassungen bedeuteten, dass Anleihen von Unternehmen mit besserer Klimabilanz gegenüber solchen von emissionintensiven Firmen bevorzugt wurden.

Die Richtlinienänderung kommt weniger als ein Jahr nach einer Studie, die zu dem Ergebnis kam, dass sich noch kein Großbank dazu verpflichtet hat, die Finanzierung neuer Öl-, Gas- und Kohleprojekte einzustellen. Ein im Oktober veröffentlichter Bericht des TPI Global Climate Transition Centre an der London School of Economics and Political Science deutete darauf hin, dass die meisten Banken, die ihre Klimaschutzrichtlinien kürzlich aktualisiert hatten, diese tatsächlich verwässert hatten.

Der Bericht, der die Klimaschutzrichtlinien der 36 größten Banken nach Marktkapitalisierung und Bilanzsumme analysierte, kam zu dem Schluss, dass „Banken sich noch in einem frühen Stadium ihres Übergangs befinden, mit Dekarbonisierungszielen, die nur einen begrenzten Bereich von Sektoren und Geschäftstätigkeiten abdecken."

Gemäß dem Bericht haben Banken „ihre Offenlegungen in Bereichen wie Netto-Null-Verpflichtungen, Finanzierungsbedingungen für emissionintensive Sektoren und fossile Brennstoffrichtlinien aufgeweicht." Einige Banken hatten ihre Netto-Null-Verpflichtungen entweder vollständig zurückgezogen oder verwässert und feste Begriffe wie „Verpflichtung" oder „Ziel" durch mehrdeutigere Formulierungen wie „Bestrebung" oder „Aspiration" ersetzt.

Während mehrere Großbanken weiterhin nicht bereit sind, sich zum Ende der Finanzierung fossiler Brennstoffe zu verpflichten, wendet sich eine wachsende Zahl von Kohle ab. Laut dem Institute for Energy Economics and Financial Analysis unterhalten mittlerweile über 200 weltweit bedeutsame Finanzinstitute — darunter Vermögensverwalter, Vermögenseigentümer, internationale Banken und andere Finanzakteure — formale Desinvestitionsrichtlinien, die Investitionen in den Abbau thermischer Kohle und in Kohlekraftwerksprojekte einschränken.

Da immer mehr Banken langfristige Investitionen in kohlenstoffintensive fossile Brennstoffe zunehmend als finanzielle Belastung betrachten, begrenzen sie ihre Exposition gegenüber der Kohleindustrie. Dieser Trend könnte weitere Finanzinstitute dazu ermutigen, nachzuziehen, und könnte eine stärkere Kapitalallokation in Richtung alternativer Energiequellen wie erneuerbare Energien bewirken.

Von Felicity Bradstock für Oilprice.com.